Евро доллар будет ли расти евро: Евро/Доллар (EUR/USD) — цена, график. Динамика EUR/USD, прогноз :: РБК Инвестиции

чего ждать сегодня от валюты — Минфин

Прошлая неделя прошла позитивно для нацвалюты. Она смогла частично отвоевать утраченные ранее позиции в период накала страстей на границах Украины.

► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»: главные финансовые новости

На этом фоне Нацбанк был вынужден потратить почти $1,5 млрд резервов, но гривна при этом все равно девальвировала более, чем на 1 гривну на долларе. И это даже с учетом теперешнего отката котировок. Но напряжение несколько спало и НБУ на прошлой неделе стал постепенно выкупать уже появившийся излишек предложения доллара на рынке и восстанавливать ЗВР.

При этом, регулятор не ждет существенного проседания курса, а в основном скупает валюту по мере выхода крупных продавцов на торги. И именно этими действиями Нацбанк фактически частично поддерживает курс доллара на межбанке.

С сегодняшнего дня на межбанк выйдут все основные покупатели валюты из числа «дочек» иностранных компаний для репатриации дивидендов. И это добавит спроса на торгах и сработает против гривны.

Кроме этого, активно закупаются валютой и нефте- и газотрейдеры. У них пик сезона и спрос на дорожающее топливо пока велик. Это тоже не «плюс» для нацвалюты на межбанке.

Скорее всего, сегодня продолжится противостояние крупных покупателей и продавцов в части «борьбы» за курсовой тренд. И от того, как в этой ситуации себя будет вести Нацбанк — и будет зависеть размах курсовых колебаний в течение дня.

Если снова «перестарается» с выкупом доллара — курс начнет расти. Дождется проседания и будет очень аккуратно выкупать только реальный излишек предложения — котировки продолжат плавное снижение, или по крайней мере — остановятся. В итоге, сегодня день на межбанке «сделают» крупные игроки, «дочки» иностранных компаний и Нацбанк.

По прогнозам «Минфина» статистика торгов в понедельник составит до 450−730 сделок при общей сумме операций в пределах до $190−280 млн.

Спекулянты будут зарабатывать как в формате «в две стороны» по доллару, так и на курсе евро относительно гривны. Ведь ралли по паре евро/доллар на международном рынке продолжаются достаточно активно, что автоматически отражается и на курсе евровалюты на украинском валютном рынке.

Коррекция по доллару на нашем межбанке продолжится, но мы по прежнему не ожидаем возвратов котировок к уровням осени прошлого года.

Курсы межбанка, по прогнозу «Минфина» 7 февраля будут в пределах: доллар — коридор 27,95 — 28,25 грн, евро — коридор 31,95 — 32,30 грн.

На наличном рынке ценники в обменниках финкомпаний и банков будут находиться в пределах:

Доллар: коридор покупок и продаж 27,85 — 28,25 грн при спреде в обменниках финкомпаний до 20 коп, а в кассах банков до 20−25 коп.

Евро: в банках широкий коридор от 31,80 до 32,40 грн при спреде до 25−30 коп, а в обменниках финкомпаний — в пределах более узкого коридора от 31,85 до 32,30 грн при спреде в 20−25 копеек.

Котировки наличного валютного рынка на 10 утра:

Курс доллара в банках: прием 27,85 — 28,00 грн и продажа 28,05 — 28,25 грн.

В обменниках финкомпаний: покупка 27,90 — 27,98 грн и продажа 28,03 — 28,08 грн.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы

Bank of America снижает прогноз курса евро против доллара

  marker: «Bank of America снижает прогноз курса евро против доллара» — даю прогноз погоды по Уфе,сегодня у нас -20, завтра днем будет примерно столько же, через год, в это время тоже)

  Cfnc: marker (16:08), так значит завтра..на том же местк в тот же час…©

  Cfnc: marker (16:08), закрыть бы тебЯ в одной комнате с крашеным,колей и двумя феями…))

  Cfnc: А можно и Шарега зеленоградского туда де.. в роли эдакого…чесночка…

  Jannbel: Cfnc (16:19), стас ну три поста с пулемета это круто конечно… привет

  marker: Cfnc (16:18), Нет, они оба уже не молоды, мне за них придется отрабатывать))

  marker: Cfnc (16:18), шалун, с немецкими наклонностями))

  Cfnc: marker (16:22), и шампанского туда жешь)!
Щас переписываюсь с одним хозяином куртки из Ульма…от…голова…вроде крашеного,чесслово!))

  Cfnc: marker (16:22), шарег то?))мммм…не думаю,с чего ты взял,он больше про явлинского…и типа в морду дать…не,он не по этому делу кмк…

  Cfnc: Jannbel (16:21), привет,привет!)

  Jannbel: я с придыханием просто читаю , шалости и фантазии обуяли таких разных людей.

  Jannbel: ну пусть лучше так ,почти по хиппи чем казанкой по голове в затылок.

  marker: Cfnc (16:27), Яныч и Коля) Ты же с ними предлагаешь в одну комнату и феями)

  

Cfnc: marker (16:31), -Cfnc (16:19),
А ты невнимательно относишься к тексту!!!

  Jannbel: Булат он по масти компанию подбирает … автоматчики и погоны не катят как я понимаю.

  Jannbel: шары катать вроде не предлагал еще.

  Cfnc: Jannbel (16:30), Настоящий плов только в казане,канеш…и морковку надо жёлтую ..и масло зегир ег…и баранинку с жирком и курдюк и шоб приправы свежие и рис Джевзира…охохох…

  Cfnc: Jannbel (16:35), ты намекаешь на боулинг или …эээ…более интимное шо то?)

  musli: endm сам процесс раздражает. Прибыль компании Тесла за год 800 миллионов, Чува сделал допэмиссию в один проуент аыручил пять милливрдов долларов и вложил их не компанию а в би ины. Это чистой воды полржени х** на производсто, Мас мучает сотрудниҡов заставояя их создавать самы дешовые мониторы спейсикс за 15 тысяч вместо мотен тысяч на вҫем эономит и вот вкладывает две годовые прибыли Тесла в гребаный биткоин. Учитыва не капитлизацию а сстоимость в 19 млрд ҡомпании Маск лржил 7,7 процента от в ей ҡомпании битҡоин. Начинаешь копаться в нутрннотх ресса и прямо блевать тнет от этих донкихотов прогресса.

Мошенниҡ чистой воды Маск. Пустить две годовые прибыли компании на покупку стороннего аҡтива никак не свзанного . Маҫк тупо выводит деньги из теслы для ноого бищнеса спекулятивного как он продал пейпал что бы сделать теслу. Мерзие г***ючишки на поверку эти герои.

  marker: Cfnc (16:36), все то ты знаешь,про правильный плов)

  marker: Jannbel (16:34), ))))

  marker: Cfnc (16:34), аа, вон оно что, ну ты дико фантазируешь))

  Jannbel: Cfnc (16:37), чисто на сленге каторжном , 30-40 годов.

  marker: ладно,пойду я кадоену гляну)

  Jannbel: Cfnc (16:36), у меня вторая жена чистокровная была правоверней не бывает … плов варила конечно на 5. А Казанка вообщето при правильном диалекте города казани или челнов означает открывашку для мозгов.

  Jannbel: сбера чтоли купить для счастья? или наипут черти?

  Buy: агдеКоля ?

  Jannbel: Cfnc (16:37), нэ не тот ход мыслей…у вас. На востоке как, если нет денег на калым ослика ипут иногда даже прилюдно, если нет ослика могут друг друга. И так было пару тысяч ле стас , пока каторжники не пришли.

  marker: Jannbel (16:50), я бы там как минимум 258,50 подождал)
Мосбиржу тут давеча брал п0 155,92, закрыл рано_)

  Jannbel: marker (17:00), пока шорт крою

EUR/USD: Курс Евро к доллару США на сегодня онлайн

Инвестиционное заключение

Мы полагаем, что компания сохранит лидерство в сегменте лекарств от ВИЧ

благодаря препарату Biktarvy (эксклюзивность до 2033 г.), и ожидаем рост продаж

данного препарата c $7,2 млрд (2020 г.) до уровня $11,7 млрд к 2027г. В разработке

у компании находится препарат lenacapavir, который позволит сократить частоту

приема медикаментов у больных ВИЧ и укрепит позиции компании в сегменте.

С учетом стабильно высокого уровня заболеваемости и госпитализации от covid19 в мире мы ожидаем, что Veklury (remdesevir) останется краткосрочным

драйвером роста выручки, но ожидаем снижение его продаж в 1кв. 2022г. за счет

роста конкуренции. В качестве долгосрочного драйвера роста выручки мы

отмечаем препарат Trodelvy (приобретен вместе с Immunomedics), по которому

ожидаем рост выручки до $3,5 млрд к 2027г. Также мы позитивно смотрим на

CAR T терапии компании (Yescarta и Tecartus), по которым прогнозируем

совокупные пиковые продажи в $1,4 млрд.

По нашему мнению, в текущей цене полностью не учтены маркетинговые

перспективы Trodelvy и переоценены риски потери рыночной доли на рынке

лечения ВИЧ, поэтому мы подтверждаем рекомендацию BUY с сохранением

целевой цены на уровне $85 на инвестиционный горизонт 1 год.

Описание компании

Gilead Sciences — американская биотехнологическая компания,

специализирующаяся на производстве лекарств для лечения ВИЧ-инфекции (доля

рынка в США — 80%). C покупкой компании Pharmasset в 2011 приобрела права на

препарат sofosbuvir, благодаря которому перевернула рынок лечения Гепатита С.

Кроме этого, Gilead стал пионером в развитии CAR T технологии, которая уже

используется для лечения некоторых типов рака крови. Также компания

разрабатывает препараты для лечения аутоиммунных заболеваний и заболеваний

печени (Гепатит Б и НЖБП). C покупкой компании Immunomedics в портфель

препаратов добавился препарат Trodelvy, который расширит присутствие

компании на рынке лекарств для лечения рака (уже одобрен для лечения одной из

форм рака груди). Компания также производит препарат Veklury (remdesevir),

который стал первым одобренным препаратом для лечения covid-19.

Основные риски

1) Реформа здравоохранения.

2) Провал экспериментальных препаратов.

3) Провал интеграции Immunomedics.

EURUSD прогноз, новости и анализ

Пара EUR/USD упала до нового многомесячного минимума 1,1032, уровня, который в последний раз наблюдался в мае 2020 года на фоне эскалации войны между Россией и Украиной и ястребиного тона главы Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла. Москва продолжает нападать на соседнюю страну, и президент Путин сказал своему французскому коллеге Эммануэлю Макрону, что будет упорствовать, пока не добьется своих целей.

Настроения на рынке ненадолго улучшились перед открытием Уолл-стрит, но быстро ухудшились, поскольку ФРС Пауэлл повторил свое выступление перед Конгрессом, подтвердив свою ястребиную позицию.Среди прочего, он сказал, что открыт для повышения ставок более чем на 25 базисных пунктов в этом месяце, добавив, что было бы уместно продолжать повышать процентные ставки в течение года.

Европейский центральный банк опубликовал отчеты о своем последнем заседании, которые показали, что его члены считают, что необходимо начать сокращение денежно-кредитной политики, добавив, что члены считают, что инфляция, вероятно, будет оставаться выше прогнозируемого в течение более длительного времени. Кроме того, политики отметили, что самым большим риском является ужесточение денежно-кредитной политики не слишком рано, а слишком поздно.

Что касается данных, то Markit опубликовала окончательные значения своего февральского индекса деловой активности в сфере услуг и композитного индекса деловой активности в ЕС, большинство из которых были пересмотрены в сторону понижения. Союз также опубликовал индекс цен производителей за январь, который подскочил до 30,6% в годовом исчислении, отражая сохраняющееся инфляционное давление. В США первоначальные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 25 февраля, оказались лучше, чем ожидалось, на уровне 215 тыс., в то время как официальный индекс деловой активности ISM в сфере услуг за февраль неожиданно сократился до 56,5.

В пятницу Германия опубликует свой торговый баланс за январь, а ЕС опубликует данные о розничных продажах за тот же месяц.Однако основное внимание будет уделено данным по занятости в США, поскольку страна представит февральский отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе. Ожидается, что в стране будет создано 400 тысяч новых рабочих мест, а уровень безработицы прогнозируется на уровне 3,9%.

Почему евро претерпевает «фундаментальную перестройку»

Символ валюты евро выставлен в центре для посетителей в здании Европейского центрального банка (ЕЦБ) во Франкфурте, Германия.

Алекс Краус | Блумберг | Getty Images

За последний месяц курс евро рухнул из-за возрождения Covid-19, расхождений в политике Европейского центрального банка и политической неопределенности.

По состоянию на утро вторника в Европе единая валюта снизилась на 2,6% за месяц и на 7,8% с начала года по отношению к доллару, а также ослабла по отношению к другим основным валютам.

Германия, Нидерланды и Австрия на прошлой неделе вновь ввели строгие меры по сдерживанию Covid-19 на фоне четвертой волны инфекций по всему континенту, что вновь вызвало опасения по поводу восстановления роста в еврозоне.

Между тем, ЕЦБ остается непоколебимым в своей голубиной позиции перед лицом резкого роста инфляции, в то время как другие центральные банки указали на то, что повышение процентных ставок, вероятно, произойдет вслед за пиком.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила на прошлой неделе, что банк «не должен торопиться с преждевременным ужесточением, когда сталкивается с преходящими инфляционными шоками или вызванными предложением».

Евро вырос на несколько дюймов во вторник после того, как ноябрьские данные индекса менеджеров по закупкам еврозоны показали неожиданное повышение деловой активности, вновь появившееся предположение о том, что ЕЦБ может ужесточить политику к концу 2022 года.

Зак Пэндл, со- глава отдела валютной стратегии Goldman Sachs, заявил в пятничной записке, что недавнее ослабление евро по отношению к доллару США во многом может быть связано с изменением ожиданий в отношении политики Федеральной резервной системы в свете более горячего, чем ожидалось, октябрьского отчета об инфляции в У.S.

«В какой-то степени эти риски теперь кажутся учтенными в цене: комментарии главы ФРС Уоллера и вице-председателя Клариды в пятницу о том, что FOMC может ускорить темпы свертывания количественного смягчения, оказали ограниченное влияние на EUR/USD», — добавил он.

Индекс доллара, который измеряет доллар США по отношению к корзине основных валют, в понедельник достиг самого высокого уровня с июля 2020 года. Но Пандл предположил, что специфические для Европы факторы, такие как новое сдерживание активности в континентальной экономике и голубиная политика ЕЦБ, вероятно, объясняют слабость евро по отношению к более широкому диапазону валютных кроссов.

Goldman Sachs имеет короткие позиции по евро против шведской кроны, польского злотого и чешской кроны. Короткая продажа валюты указывает на то, что трейдер полагает, что она будет обесцениваться в течение определенного периода времени по отношению к другой стороне пары.

Торговый баланс упущен из виду

В своем последнем анализе валютного позиционирования BMO Capital Markets подчеркнула, что фонды с кредитным плечом сокращают свои длинные ставки по доллару по различным парам, при этом доллар вырос на 7.2% с начала года по индексу доллара США DXY по состоянию на закрытие понедельника.

Тем не менее, кросс евро-доллар был одним из немногих, в котором длинные позиции по доллару выросли за неделю до 16 ноября. Чистая короткая позиция по евро/доллару выросла до 5,7 млрд долларов с 5,1 млрд долларов неделей ранее, позиции увеличились почти на 11 000 контрактов на общую сумму 14,3 миллиарда долларов.

«Мы считаем, что евро претерпевает фундаментальную перестройку, которая связана не только с ожиданиями расхождения политики ЕЦБ с другими центральными банками, новыми ограничениями COVID-19 в некоторых странах-членах ЕС и политическим риском от умеренного до высокого, Об этом заявил глава отдела валютной стратегии BMO European Стивен Галло в исследовательской записке в понедельник.

«Какими бы важными ни были эти факторы, мы бы назвали ухудшение торгового баланса Еврозоны в третьем квартале одним из наиболее важных факторов ослабления евро, которое продолжало оказывать давление на евро в четвертом квартале.»

Галло подчеркнул, что узкий показатель номинальной стоимости евро — его нескорректированное средневзвешенное значение по отношению к другим основным валютам — упал на 1,2% в третьем квартале и еще на 2,5% в четвертом, по состоянию на пятницу. близко.

Еврозона зафиксировала 4.Положительное сальдо торгового баланса с остальным миром в августе 2021 года составило 8 миллиардов евро по сравнению с 14 миллиардами евро в августе 2020 года. Общее положительное сальдо торгового баланса сократилось до 7,3 миллиарда евро в сентябре 2021 года по сравнению с 24,1 миллиардами в том же месяце 2020.

«Отдельный, но взаимосвязанный вопрос заключается в том, что евро также требует включения в цену среднесрочной «скидки за риск энергетической безопасности», — сказал Галло.

«В краткосрочной перспективе снижение цен на нефть будет действовать как подушка под евро, но мы утверждаем, что большое количество негативных фундаментальных факторов, вероятно, заглушит положительное влияние более низкой цены на нефть.

Хотя часть циклических факторов, влияющих на чистую торговлю, может исчезнуть в течение следующих двух лет, Галло утверждал, что структурные сдвиги, связанные с силами «деглобализации» и усилиями по достижению углеродной нейтральности, означают, что рост экспорта в зоне евро может быть не таким положительным. как это было в течение последних двух десятилетий.

«В преддверии конца года позиционирование в EURUSD, вероятно, сработает в качестве тормоза для нисходящего импульса», — заключил Галло.

повышение ставок уже учтено в кривой доллара США до 2023 года как потенциальный риск роста EURUSD, если что-то заставит эти повышения быть отмененными.

BMO в настоящее время дает оценку евро в диапазоне от одного до трех месяцев в диапазоне $1,11-1,16. Сентябрь 2020 г.

Джерард Боттино | SOPA Images | LightRocket | Getty Images

Доллар вырос, а евро ослаб в понедельник после того, как президент Европейского центрального банка Кристин Лагард успокоила рыночные ожидания быстрого повышения процентных ставок, что привело к росту доходности региональных облигаций в Европе до многолетних максимумов.

Нет необходимости в серьезном ужесточении денежно-кредитной политики в еврозоне, поскольку инфляция должна снизиться и может стабилизироваться около целевого уровня ЕЦБ в 2%, заявила Лагард на слушаниях в Европейском парламенте.

На прошлой неделе ЕЦБ открыл двери для повышения ставок в конце 2022 года, поскольку инфляционные риски выросли, в то время как данные, показывающие неожиданный скачок рабочих мест в США, созданных в январе, также вызвали слухи о более быстром графике повышения ставок Федеральной резервной системой.

Новые ожидания как для ФРС, так и для ЕЦБ заставили доллар и евро столкнуться друг с другом в отношении того, кто одержит верх.Данные по потребительским ценам в США, которые будут опубликованы в четверг, могут стать ключевым фактором, определяющим данные.

«Евро-доллар будет находиться в своего рода перетягивании каната между этими двумя силами, но, в конечном счете, с учетом индекса потребительских цен в США, нам, вероятно, предстоит немного большее восстановление доллара», — сказала Кэти Лиен, управляющий директор ООО «БК Эссет Менеджмент».

Опрос экономистов, проведенный агентством Рейтер, показал, что они ожидают, что годовой индекс потребительских цен вырастет в январе до 7,3%. Индекс доллара вырос на 0,138%, а евро упал на 0.24% до 1,1418 доллара.

На прошлой неделе ЕЦБ заставил евро двигаться в положительном направлении, сказал Джо Манимбо, старший рыночный аналитик Western Union Business Solutions.

«Теперь акцент сместился на инфляцию в США, которую рынок будет использовать, чтобы выяснить, пойдет ли ФРС на 25 или 50 базисных пунктов в следующем месяце», — добавил Манимбо.

Рынки оценили шансы один к трем, что ФРС может поднять курс на полные 50 базисных пунктов в марте, а разумные шансы достигнут 1.5% к концу года. Единая европейская валюта достигла самого высокого уровня с середины января в пятницу, что было вызвано ястребиным разворотом со стороны ЕЦБ.

Не все убеждены в ястребином наклоне ЕЦБ.

«Мы не считаем, что ЕЦБ готовится к внезапному ускорению ужесточения. Мы по-прежнему считаем, что ФРС находится на пути к тому, чтобы значительно опередить ЕЦБ, оказывая поддержку доллару», — сказал главный инвестиционный директор Марк Хефеле. в UBS Global Wealth Management.

Хефеле ожидает, что курс евро упадет до 1 доллара.10 к концу года, а курс доллара по отношению к швейцарскому франку к концу года составит 0,98 франка за доллар с 0,92 в настоящее время.

Доходность двухлетних казначейских облигаций США, которая обычно меняется в соответствии с ожиданиями по процентным ставкам, снизилась на 2,4 базисных пункта до 1,298%.

Японская иена укрепилась на 0,06% по отношению к доллару США до 115,14 доллара за доллар, в то время как фунт стерлингов в последний раз торговался на уровне 1,3514 доллара, снизившись за день на 0,11%.

Биткойн вырос на 8,64% до 44 155,82 доллара после скачка на 11% поздно вечером в пятницу.

Обменный курс доллара к евро [1]

1 Ни Федеральная резервная система, ни Европейский центральный банк не проявляют ни малейшего желания, чтобы обменный курс, по которому их валюты торгуются друг против друга, определялся чем-либо, кроме валютного рынка. Ни один из них не стремится к системе фиксированного обменного курса. Ни один из них не практикует интервенции на валютном рынке. [3] Ни у одного из них нет цели по накоплению резервов. Ни один из них не проявляет никакого сочувствия к системе целевых зон (а.к.а. ползающие полосы).

2 Тем не менее, это соглашение может скрывать важное философское различие в отношении роли властей на валютных рынках. Одна точка зрения, которую я, конечно, слышал от официального представителя США, но которая, как я подозреваю, показалась бы чуждой европейцам, заключается в том, что официальному сектору неуместно иметь представления о равновесном (или «нормальном», или «основном») капитале. поток или, следовательно, равновесный обменный курс. Это вопросы, которые должен решать рынок, и роль властей состоит в том, чтобы просто создать условия, в которых эти частные решения о том, где держать капитал, могут осуществляться.Обменные курсы являются побочным продуктом этих решений и не должны волновать чиновников.

3 Альтернативная точка зрения состоит в том, что плавающий обменный курс просто означает признание того факта, что защищать жесткую маржу неблагоразумно. Это полностью согласуется с мнением о том, что официальные органы должны думать об основных потоках капитала и стараться избегать возникновения рискованной долговой ситуации, которая может привести к кризису. Тот, кто придерживается этой точки зрения, может действительно возразить, что властям было бы разумно спросить себя, какой основной поток капитала подразумевается их среднесрочными планами, и полагать, что если бы все страны подчинялись этой дисциплине, то последовательность их взаимных планов была бы быть естественной проверкой того, проводят ли страны последовательную политику.Он/она может также считать, что требование к властям раскрывать эти планы рынку может быть полезным для участников рынка в формировании последовательных ожиданий, которые помогут направлять их политику на валютных рынках и избегать крайних расхождений обменных курсов.

4 В первом разделе этой статьи исследуется, что можно сказать об обменном курсе между евро и долларом согласно первому из этих представлений. Согласно второму мнению, необходимо рассмотреть ряд дополнительных вопросов, например, как определить «целевой» обменный курс и какие меры могут быть приняты для поощрения движения курса к целевому значению.В третьем разделе будут изложены последствия предыдущего для понимания того, что произошло с курсом доллара к евро[4] с момента создания евро.

5Если кто-то считает, что власти не должны думать о том, каким должен быть поток капитала или обменный курс, то, по-видимому, единственное разумное занятие состоит в том, чтобы попытаться выяснить, что определяет траекторию свободно плавающего обменного курса. Это занятие требует больших усилий с момента появления флоатинга, хотя и с довольно ограниченными результатами.

6Попытки понять путь свободно плавающего обменного курса дали в основном три результата. Один из них, изначально связанный с Meese and Rogoff (1983) и с тех пор ни разу решительно не опровергнутый, несмотря на многочисленные попытки, заключается в том, что в краткосрочной перспективе — для временных горизонтов до года или около того — обменный курс следует чему-то близкому к случайному блужданию. Во-вторых, однако, в настоящее время имеются убедительные доказательства (Rogoff, 1996) того, что в долгосрочной перспективе реальный обменный курс имеет тенденцию к возврату к среднему значению, при этом среднее значение традиционно обозначается в этой литературе как «паритет покупательной способности» (ППС)[5]. .Следствием этого является то, что ожидается, что любая вековая разница в инфляции будет компенсирована изменениями обменного курса; но поскольку в настоящий момент и ФРС, и ЕЦБ, похоже, твердо привержены низкой инфляции, это не дает особых оснований предсказывать какое-либо долговременное изменение номинального курса доллар/евро. Третий результат несколько расходится со вторым: страны, находящиеся в фазе догоняющего роста, выигрывают от того, что называется реальным повышением курса Балассы-Самулесона, согласно Балассе (1964) и Самуэльсону (1964).

7 Теории, ставшие жертвами гипотезы случайных блужданий, бывают двух видов. Первая группа состоит из экономистских структурных теорий валютного рынка: теорий, согласно которым движения обменного курса можно предсказать, зная относительные процентные ставки, портфельные активы или другие «фундаментальные принципы», которые были включены в формальные модели экономистами-теоретиками. . Ни один из них, по-видимому, не обладает значительной объяснительной силой в краткосрочной перспективе. Вторую группу составляют «технические» модели типа «тренд твой друг».Они не работают хорошо, если их связывают с тем, что тренд всегда ваш друг, или требуют, чтобы они включали способ прогнозирования поворотных моментов, но многие аналитики по-прежнему считают, что они содержат неудобную, но реальную истину: изменения обменного курса создать импульс, который неоднократно приводит к превышению ставок.

8 В более долгосрочной перспективе многие аналитики заявляют, что нашли доказательства возврата реального обменного курса к среднему, но многие другие также представили убедительные доказательства эффекта Балассы-Самуэльсона.Оба не могут быть правильными, если они говорят об одних и тех же странах в одни и те же исторические периоды: возможно, обменные курсы возвращаются к неизменному среднему значению, или, возможно, среднее значение имеет тенденцию меняться с течением времени, но оба не могут быть верны одновременно. На самом деле эти два вывода можно довольно легко согласовать, если признать, что они в значительной степени (или даже полностью) применимы к разным группам стран. Тесты относительного ППС в значительной степени (полностью?) проводились в странах, которые находились на одинаковом этапе развития: США против Великобритании, или Франция против Великобритании, или между другими европейскими странами за периоды, которые начались после того, как их индустриализация была практически завершена.Тесты Балассы-Самуэльсона, напротив, были проведены для стран, одна из сторон которых находилась в процессе догоняющего развития: Япония 90 117 против 90 118 США (до 1990 г.) или Восток 90 117 против 90 118 Западной Европы в 1990-е годы. Нетрудно предположить, что правильная формулировка должна говорить о возврате реального обменного курса к равновесию и признать, что равновесный реальный обменный курс будет повышаться (особенно с точки зрения широкого индекса цен) в стране, находящейся в догоняющая фаза роста.Поскольку и США, и Европа уже прошли этот этап развития, не следует ожидать трендового повышения или снижения реального курса доллара к евро из-за этого фактора.

9 Как только признается, что то, о чем говорится в литературе по ППС, является возвратом к равновесию, возникает вопрос, можно ли ожидать, что на равновесную реальную ставку будут систематически влиять другие факторы, помимо эффекта Балассы-Самуэльсона. Rogoff (1996) упоминает кумулятивные дефициты счета текущих операций (т.е. иностранные активы, которые необходимо обслуживать) и государственные расходы как доля от общих расходов (поскольку правительства склонны выделять большую часть своих расходов на неторгуемые товары) в качестве возможных кандидатов. Факторы, которые, согласно литературе по FEER, могут иметь значение, включают изменения в основном потоке капитала, изменения в позициях иностранных активов (опять же), постоянные изменения в условиях торговли, а некоторые авторы снова включают изменения в государственных расходах (Williamson, 1994, п.2). Похоже, до сих пор не предпринималось особых попыток проверить, оказывают ли эти факторы заметное влияние на равновесную реальную ставку, к которой рыночная ставка имеет тенденцию возвращаться в долгосрочной перспективе. Проведенные тесты показывают, что ценовые факторы достаточно важны для возврата к равновесию, даже если это равновесие предполагается неизменным, но это не исключает возможности того, что изменения в равновесной ставке также происходят как результате действия некоторых из этих факторов.

10С точки зрения того, что плавающий курс означает, что правительство не имеет права думать о том, могут ли потоки капитала создавать кризисный потенциал, единственный вопрос, который стоит рассмотреть, это то, что влияет на рыночные обменные курсы, как обсуждалось выше. Но часто встречаются дискуссии и о том, какими «должны» быть обменные курсы. Это можно объяснить с точки зрения альтернативного подхода к политике обменного курса, согласно которому правительства имеют законный интерес в предотвращении кризисов или даже обязаны попытаться избежать их.

11 Среднесрочная цель обменного курса — это то, что в Williamson (1983) я обозначил как «фундаментальный равновесный обменный курс» (FEER). Этот термин был придуман как антоним «фундаментальному неравновесию» в бреттон-вудском смысле, что означало, что обменный курс находился на уровне, который делал невозможным согласование внутреннего и внешнего баланса. И наоборот, FEER был (реальным) обменным курсом, который позволил бы одновременно достичь как внутреннего, так и внешнего баланса в среднесрочной перспективе.Внутренний баланс больше не является особенно спорным понятием; обычно его интерпретируют как уровень выпуска, при котором достигается неускоряющийся уровень инфляции безработицы (НАИРУ), иногда называемый естественным уровнем безработицы. Внешний баланс намного сложнее, потому что не общий баланс, а баланс счета текущих операций, который, как ожидается, будет однозначно связан с конкретным реальным обменным курсом, когда как отечественная, так и зарубежная экономика находятся в состоянии внутреннего баланса и в условиях высокой мобильности капитала. диапазон результатов счета текущих операций, как правило, поддается финансированию (и, следовательно, согласуется с нулевым изменением резервов или трендовым увеличением резервов).Мой собственный способ определить уникальное значение сальдо счета текущих операций состоит в том, чтобы сказать, что поток капитала, аналог сальдо счета текущих операций, должен быть «базовым потоком капитала» (средним, устойчивым потоком). Выявление этого включает в себя элемент суждения о том, что является нормальным и устойчивым, а также может включать нормативное суждение о том, нужно ли изменить некоторые другие меры политики (на практике имеется в виду налогово-бюджетная политика) для достижения устойчивой ситуации.

12 Когда МВФ заинтересовался оценкой равновесных обменных курсов после кризисов ERM 1992-93 годов, он подчеркнул нормативное содержание того, что искал, назвав его желаемым равновесным обменным курсом, или DEER (Bayoumi et al ., 1994). Тем не менее, содержание оказалось в основном похожим на то, что я искал. Я также утверждал, что то, что Себастьян Эдвардс и Ибрагим Эльбадави называли равновесным реальным обменным курсом (ERER) в Williamson (1994), было в основном одним и тем же животным, хотя их аналитические подходы существенно различались. И МВФ сохранил традицию определения равновесного обменного курса таким образом в статье Альберолы и др. . (1999).

13 NATREX Джерома Штейна, который также появился в моем томе 1994 года, отличается от него тем, что представляет собой равновесный обменный курс в циклически нормальных условиях.В частности, Штейн рассматривает процентные ставки как часть фундаментальных факторов, определяющих NATREX, в той мере, в какой их можно отнести к «постоянным» факторам, но игнорирует их в той мере, в какой их движения носят чисто циклический характер. Идея поиска равновесного обменного курса вне зависимости от того, обладает ли он привлекательными нормативными свойствами, была доведена до логического завершения Рональдом Макдональдом (см. MacDonald and Marsh, 1999) в его поведенческом равновесном обменном курсе, или BEER.BEER спрашивает, какой обменный курс был на самом деле равновесным курсом, к которому фактический курс имел тенденцию возвращаться в какой-то предыдущий период. Аналогичная концепция используется Аньес Бенасси-Кере и др. . в Бергстене и Уильямсоне (2004). Тот факт, что он намеренно свободен от нормативного содержания, не обязательно означает, что он будет лучше с точки зрения прогнозирования того, что может произойти с обменными курсами в будущем, поскольку BEER предполагает, что прошлое равновесие будет продолжать преобладать. FEER заставляет аналитика задаться вопросом, возможно ли это, или прошлое равновесие было обусловлено факторами, которые неустойчивы и, следовательно, должны измениться в какой-то момент в будущем.

14 Еще одним кандидатом на концепцию, подобную FEER, является динамический равновесный обменный курс Goldman Sachs (GS-DEER). Это обменный курс, который обеспечит баланс в основном платежном балансе, определяемом как текущий счет плюс поток ПИИ и портфельных инвестиций (таким образом, исключая краткосрочный капитал на том основании, что многие из них, вероятно, будут востребованы). деньги и изменения официального резерва). GS-DEER очень чувствителен к изменениям в производительности, потому что высокая производительность привлекает приток частного капитала в поисках высокой отдачи, которую он, как ожидается, принесет, и, следовательно, позволяет устойчиво финансировать большой дефицит счета текущих операций.

15 Предположим, что политики договорились о целевом значении обменного курса доллара к евро на основе одной из этих концепций. И что ? Какие политики они могут использовать, чтобы приблизить обменный курс к этой цели ?

16 Конечно, существует целый ряд политик, варьирующихся от торговых ограничений до контроля за движением капитала, которые когда-то могли использоваться для влияния на обменный курс, но никто не стал бы рассматривать их использование в контексте попытки повлиять на курс доллара. курс евро сегодня.На самом деле есть только две (или три, в зависимости от того, как вы их оцениваете) политики, которые теперь могут быть кандидатами на использование в управлении обменным курсом. Одна из них — денежно-кредитная политика, а другая — политика интервенций.

17Никто не сомневается, что денежно-кредитная политика может быть использована для изменения номинального обменного курса. Увеличение денежной массы, будь то результат нестерилизованной интервенции или нет, приведет к обесцениванию валюты. Чтобы быть уверенным в том, что такое изменение номинального обменного курса не будет скомпенсировано инфляцией и восстановить первоначальный реальный обменный курс, может потребоваться использование дополнительной (дефляционной) налогово-бюджетной политики.Но если кто-то готов использовать эти инструменты макрополитики с учетом этих целей, мало оснований сомневаться в том, что они дадут желаемый эффект. Сегодня многие утверждают, что это сомнительный способ проведения макрополитики. Почему нынешнее поколение должно быть вынуждено откладывать больше, чтобы достичь более заниженного целевого показателя реального обменного курса ?

18 Возражения против возможного использования политики интервенций для воздействия на обменный курс сосредоточены не на ее сомнительных побочных эффектах, а на том, будет ли она эффективной.Марсель Фрачер (2004) утверждал, что политика вмешательства на самом деле включает два инструмента: оральное вмешательство (иногда известное как «раздражение») и стерилизованное вмешательство. Вопрос о том, имеют ли один или оба из них какое-либо длительное систематическое влияние на обменный курс, остается спорным. Я принадлежу к числу тех, кто считает, что обе формы вмешательства могут быть эффективными, особенно если они предпринимаются, когда ставка далека от равновесия (см. Kubilek, 2004), но я бы не стал утверждать, что какая-либо из них оказывает надежное воздействие, на которое можно положиться для обеспечения дополнительный политический инструмент для решения знаменитой трилеммы.В лучшем случае интервенция может помочь властям ограничить время, в течение которого ставка остается далекой от равновесия; он, безусловно, не является инструментом, позволяющим властям полагаться на сохранение неравновесной ставки.

19Обратите внимание, что тот, кто придерживается мнения, что рынки всегда знают, что они делают, и власти не должны вмешиваться в потоки капитала или в результирующие обменные курсы, не может также видеть большой роли вмешательства любого типа. Это должно включать заявления о вере в «сильную валюту».Либо они неэффективны, и в этом случае они практически неуместны, но все еще вызывают раздражение с философской точки зрения, либо они могут иметь влияние, и в этом случае они потенциально искажают то, что рынок принес бы, если бы его предоставили самому себе. В обоих случаях такие профессии неуместны.

20Выше я утверждал, что мало оснований ожидать какого-либо долгосрочного тренда в обменном курсе доллара к евро. Также нет достаточных оснований полагать, что краткосрочные изменения обменных курсов объясняются какой-либо структурной моделью, разработанной экономистами за годы, прошедшие после возвращения плавающих обменных курсов в 1973 году.Однако есть свидетельства того, что реальные обменные курсы в среднесрочной перспективе имеют тенденцию возвращаться к равновесному уровню. Также была проделана большая работа по установлению среднесрочных норм для обменных курсов (таких как FEER).

21 Первый вопрос, поднятый в этом обзоре, заключается в том, является ли среднесрочная норма (FEER) тем же самым уровнем равновесия, к которому скорость имеет тенденцию возвращаться после возмущения. Можно было бы ожидать, что они будут расходиться, если макроэкономические допущения, лежащие в основе расчета равновесной ставки, не будут устойчивыми.Очевидным кандидатом на неустойчивость в настоящее время является фискальная политика США. Путь прогнозируемого бюджетного дефицита предполагает продолжающееся накопление долга, достаточно быстрое, чтобы привести к увеличению соотношения долг/ВВП, даже несмотря на то, что долгосрочная перспектива требует низкого уровня долга, а многие допущения, включенные в прогноз, кажутся неправдоподобно оптимистичными. (Например, прогнозы не учитывают возобновления некоторых налоговых льгот Буша, или любых изменений в альтернативном минимальном налоге, или будущего увеличения расходов в Ираке или где-либо еще.) В той степени, в которой кто-то считает, что будущая администрация будет вынуждена рынками на каком-то этапе проводить политику жесткой бюджетной экономии, чем запланировано в настоящее время, можно было бы ожидать, что FEER для доллара, который уже воплощает такое ожидание, будет более высоким. обесценивается, чем оценка равновесной ставки, которая этого не делает. И наоборот, нельзя быть уверенным в том, что равновесный обменный курс доллара настолько слаб, как можно предположить по оценкам FEER.

22Признавая это, все же стоит изучить, какие цифры в настоящее время дают расчеты, подобные FEER, для курса доллар/евро.В мае 2004 г. Институт международной экономики провел конференцию на тему «Корректировка доллара: как далеко?». Против чего?», и это действительно был один из центральных вопросов, которые мы задавали. Некоторые авторы предоставили нам результаты своих моделей или свои менее формальные выводы по этому вопросу. Модель Саймона Рена-Льюиса предполагает значение FEER доллар/евро в диапазоне от 1,15 до 1,20 доллара, т. е. доллар уже несколько превысил курс евро. (Его более ранняя цифра в Wren-Lewis and Driver, 1998, была сосредоточена на 1 долларе.26. Как оказалось, это точно такая же фигура, как у Альберолы и др. ., 1999.) Аньес Бенасси-Кере и др. . (который стремился оценить равновесную ставку, а не FEER) оценил доллар как переоцененный по отношению к евро в среднем на 7,6% в 2003 году, если доллар использовался в качестве численного значения, но практически в равновесии (фактически недооцененный на 0,9%), если евро используется в качестве числителя. Поскольку фактическая средняя стоимость евро в 2003 году составляла 1,13 доллара, это предполагает, что FEER доллар/евро находится в диапазоне 1 доллар.12 до 1,21 доллара. Джим О’Нил предположил, что (по состоянию на май 2004 г.) может быть достаточным еще 10-процентное общее обесценивание доллара, но большая часть этого была бы по отношению к азиатским валютам, предполагая, что курс доллара к евро на конференции (1,21 доллара) не были далеко от FEER. [6] Майкл Мусса утверждал, что необходимо большее общее обесценивание доллара, порядка 20 процентов, и предположил, что курс доллара к евро может в результате упасть примерно до 1 доллара.от 35 до 1,45 доллара.

23 Таким образом, большинство протагонистов предполагали, что FEER доллара к евро составляет менее 1,25 доллара, предполагая, что (по состоянию на начало ноября 2004 г., когда курс составляет 1,27 доллара) обменный курс уже несколько превысил этот предел. Но расчет Муссы должен напомнить нам, что евро может еще расти, даже если он не выйдет за пределы (что он делал нерегулярно с момента появления плавающего курса). И более ранние фигуры Рена-Льюиса, Драйвера и Альберолы и др. . также предполагают, что не следует считать само собой разумеющимся, что до сих пор имело место какое-либо превышение курса доллара к евро.

24Эти расчеты убедительно свидетельствуют о том, что период слабости евро с 2000 по 2003 год был отклонением от нормы. В то время пресса была полна всевозможных остроумных объяснений того, почему доллар так сильно вырос, большинство из которых объяснялось высоким ростом производительности в Соединенных Штатах и, как следствие, быстрым ростом экономики. Некоторые просто постулировали, что сильный обменный курс был наградой за быстрый рост. История Goldman Sachs о том, как высокий рост производительности привел к притоку капитала, была наименее правдоподобной.Но теперь ясно видно, что академическая литература уже подразумевала: эти рассказы ничего не стоят. Падение евро было непредсказуемым, стохастическим всплеском, а не комментарием к экономической политике.

25 Академическая литература по обменным курсам подразумевает, что нельзя с чистой совестью прогнозировать обменные курсы таким образом, чтобы получить серьезные деньги. Можно сделать разумную попытку оценить, какой реальный обменный курс, вероятно, будет преобладать в среднем в среднесрочной перспективе, и бывают случаи, когда фактический курс настолько смещен, что такая оценка подразумевает, что можно быть достаточно уверенным в направлении движения рынка. курс будет двигаться в будущем.Но большая часть времени больше похожа на настоящее; поскольку значительная переоценка доллара по отношению к евро в последние годы была в значительной степени или полностью свернута, рыночный курс, скорее всего, будет двигаться в одном направлении, а в другом в среднесрочной перспективе. Единственная причина, по которой можно было бы считать дальнейшее укрепление евро более вероятным, чем снижение по отношению к доллару США, заключается в том, что доллар выходит из периода крайне серьезной переоценки, и, чтобы компенсировать это, некоторые движения в противоположном направлении выглядят вероятными.Но академическая литература не дает никаких оснований для уверенности в том, что так будет развиваться дальше.

26Кроме того, можно с достаточной уверенностью сказать, что долгосрочного тренда в реальном курсе доллара к евро не будет. Конечно, можно ожидать, что доллар будет иметь тенденцию к снижению в реальном эффективном выражении, но это произойдет потому, что валюты восходящих азиатских держав, а не зрелых европейских экономик, растут в реальном выражении. Евро также обесценится по отношению к азиатским валютам.Можно также сказать, что если бы существовала какая-либо разница в инфляции между Европой и Соединенными Штатами, она имела бы тенденцию к обращению вспять за счет изменений в номинальных обменных курсах, но маловероятно, что, по крайней мере, в ближайшие несколько лет будет большая разница в инфляции, чтобы обратный. Можно предположить, что курс доллара к евро будет продолжать периодически выходить за пределы допустимого, как это было с момента введения плавающих курсов, давая нам продолжающиеся широкие колебания. Возможно, это приведет к краху доллара, как недавно предсказывали Кеннет Рогофф и Морис Обстфельд (2004), но также возможно, что корректировка затянется, как утверждает Ричард Купер (2004).

27Дж. W.

Плюсы и минусы слабого евро

Затянувшийся кризис еврозоны и неопределенность после Brexit привели к снижению стоимости евро по отношению к доллару США. Поскольку экономическая ситуация в Европе все еще шаткая, Европейский центральный банк (ЕЦБ) инициировал стратегию количественного смягчения для стимулирования роста.

В то же время, в то время как кризис суверенного долга в Греции закончился, проблемы в некоторых европейских странах не исчезли полностью, и правительства рассматривали возможность выхода из евровалюты, следуя примеру Великобритании.Все это, вероятно, будет удерживать евро на низком уровне в течение некоторого времени, и, как и в большинстве случаев, в экономике США будут победители и проигравшие.

Здесь мы смотрим на победителей и проигравших от более слабого евро.

Победители

Импортеры европейских товаров

Компании, которые используют европейские детали в качестве исходных материалов, обнаружат, что их цепочки поставок становятся более доступными. Транспортные компании, приобретающие европейские легковые и грузовые автомобили, получат выгоду, пополнив свой парк по сниженной цене.Точно так же авиакомпании, которые покупают свои самолеты у Airbus или других европейских производителей самолетов, будут делать это по более выгодным, чем обычно, ценам. Это может помочь увеличить размер прибыли для этих фирм.

Потребители США

Американские потребители обнаружат, что импортные потребительские товары, такие как изысканные вина и сыры из Франции и Италии, стали более доступными. Немецкие автомобили, в том числе Audi, Mercedes-Benz, BMW и Volkswagen, станут дешевле в автосалонах в США.

Инвесторы в европейские компании, ведущие крупный бизнес в США.С.

Американские инвесторы могут покупать акции иностранных компаний через АДР, котирующиеся на фондовых биржах США. Европейские ADR компаний, широко представленных в США, могут выиграть от увеличения продаж здесь. Bayer, немецкий производитель лекарств, отпускаемых без рецепта, например, сообщает, что, согласно годовому отчету за 2020 год, снижение курса евро на 1 % может увеличить продажи компании на 350 миллионов евро. Точно так же производитель химикатов BASF прогнозирует дополнительную прибыль в размере 40 миллионов евро на каждый цент, упавший в евро.

Туристы и путешественники в Европу

Когда евро слаб, это означает, что доллар должен быть относительно сильным. Туристы и деловые путешественники увидят, как их доллар пойдет дальше, находясь за границей. Американские компании, которые регулярно отправляют сотрудников в Европу по делам, также выиграют от более дешевого жилья. Эмигранты, которые живут в европейских городах, но зарабатывают доллары, также увидят, что их стоимость жизни снизится.

Неудачники

Экспортеры в Европу

У.S. компании, экспортирующие в Европу, проиграют, так как их продукция станет дороже для европейских покупателей. Такие компании, как производитель напитков Coca-Cola European Partners (CCEP), табачные компании, такие как Philip Morris (PM), сети быстрого питания, включая McDonald’s (MCD), и производители бытовой электроники и бытовой техники, такие как Harman International, все полагаются на продажи европейским клиентам, поскольку большую часть своего годового дохода. В результате эти компании могут столкнуться с тем, что их прибыльность пострадает. Инвесторы в отечественные компании, имеющие большое влияние на европейский рынок, должны быть осторожны.

Индустрия туризма США

Туризм может пострадать, поскольку американские направления становятся более дорогими для граждан Европы. Хотя верно то, что в последние несколько лет индустрия сообщает о меньшем количестве европейских путешественников, посещающих США каждый год, туристы из других частей мира, таких как Азия и Южная Америка, уменьшили негативное влияние меньшего количества европейцев. Эмигранты из Европы, живущие в Америке, но зарабатывающие в евро, столкнутся с ростом стоимости жизни.

Суть

Ослабление евро по отношению к доллару создало в Америке как победителей, так и проигравших, и существует вероятность того, что стоимость евро может продолжить падать.В то время как импортеры и потребители европейских товаров выиграют, американские экспортеры в Европу проиграют. Путешественники из США в Европу обнаружат, что их доллар идет дальше, но европейцы могут избегать поездок в Америку, поскольку на их евро можно будет купить меньше. Отечественные компании, которые ведут большой бизнес в Европе, получат более низкую прибыльность для своих инвесторов, в то время как европейские компании, ведущие крупный бизнес в Америке, могут столкнуться с ростом цен на акции.

EUR/USD : Прогнозы евро — доллар США

ВАЖНЫЕ ОТКАЗЫ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ

Контент, представленный на веб-сайте, включает общие новости и публикации, наш личный анализ и мнения, а также контент, предоставленный третьими сторонами, который предназначен только для образовательных и исследовательских целей.Он не является и не должен рассматриваться как рекомендация или совет предпринять какие-либо действия, в том числе сделать какие-либо инвестиции или купить какой-либо продукт. Принимая любое финансовое решение, вы должны самостоятельно проводить комплексную проверку, действовать по своему усмотрению и консультироваться со своими компетентными консультантами. Содержание веб-сайта не адресовано лично вам, и мы не принимаем во внимание ваше финансовое положение или потребности. Информация, содержащаяся на этом веб-сайте, не обязательно предоставляется в режиме реального времени и не обязательно является точной.Цены, указанные здесь, могут быть предоставлены маркет-мейкерами, а не биржами. Любое торговое или другое финансовое решение, которое вы принимаете, находится под вашей полной ответственностью, и вы не должны полагаться на какую-либо информацию, предоставленную через веб-сайт. FX Empire не дает никаких гарантий в отношении какой-либо информации, содержащейся на веб-сайте, и не несет ответственности за любые торговые убытки, которые вы можете понести в результате использования любой информации, содержащейся на веб-сайте. Веб-сайт может содержать рекламу и другой рекламный контент. , и FX Empire может получать компенсацию от третьих лиц в связи с контентом.FX Empire не поддерживает какую-либо третью сторону и не рекомендует использовать услуги какой-либо третьей стороны, а также не берет на себя ответственность за использование вами любого веб-сайта или услуг такой третьей стороны. FX Empire и ее сотрудники, должностные лица, дочерние компании и партнеры не несут ответственности и не будут они несут ответственность за любые убытки или ущерб, возникшие в результате использования вами веб-сайта или использования информации, представленной на этом веб-сайте.

ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ О РИСКАХ

Этот веб-сайт содержит информацию о криптовалютах, контрактах на разницу цен (CFD) и других финансовых инструментах, а также о брокерах, биржах и других организациях, торгующих такими инструментами.И криптовалюты, и CFD являются сложными инструментами и сопряжены с высоким риском потери денег. Вы должны тщательно обдумать, понимаете ли вы, как работают эти инструменты, и можете ли вы позволить себе рискнуть потерять свои деньги. вы не до конца понимаете, как это работает и каковы связанные с этим риски.

EUR/USD может продолжать расти, пока U.S. Dollar не находит апелляции

Валютная пара EUR/USD, которая выражает стоимость евро в пересчете на доллар США, в последнее время росла, преодолев свой недавний максимум не только 1,1423, но и максимум 1,1495, который она установила ранее в этом году как глобальные акции. разбился.

( Диаграмма создана автором с помощью TradingView. То же самое относится ко всем последующим свечным графикам, представленным ниже. )

Уровень 1,1495 был уровнем, на котором евро достиг пика, поскольку капитал был быстро репатриирован обратно в Европу.Процентные ставки были снижены (о чем я расскажу позже), а отношение к риску рухнуло, что привело к вытеснению капитала с популярных фондовых рынков, включая акции США. Несмотря на историческую привлекательность доллара США, в настоящее время его привлекательность ограничена, поскольку альтернативная валюта, по-видимому, обеспечивает большую ценность в долларовом выражении.

В настоящее время доллар США остается основной мировой резервной валютой, о чем свидетельствуют глобальные валютные резервы центрального банка. В дополнение к тому, что доллар США является мировым приоритетом для парковки капитала, он также является предпочтительной валютой для деноминации многих рискованных активов, включая сырую нефть WTI (важный нефтяной эталон, в дополнение к сырой нефти Brent; обе обычно деноминированы в долларовом выражении). .

Акции США также, возможно, представляют собой самый популярный фондовый рынок в мире, и они, естественно, выражены в долларах США. Когда глобальные ожидания роста и склонность к риску положительны, как цены на нефть, так и цены на акции имеют тенденцию к росту, и хотя это может укрепить доллар США по отношению к альтернативным валютам-убежищам (таким как японская иена), обычно мы наблюдаем более широкую слабость доллара США, поскольку даже более рискованные валюты, такие как AUD, NZD и CAD (считающиеся товарными валютами в наше время) обычно укрепляются.Потоки долларов США, ранее припаркованные из соображений безопасности, ищут более рискованные и более выгодные выходы.

Мы наблюдаем это в данный момент, поскольку, хотя отношение к риску в целом остается положительным, доллар США обнаруживает слабость. Тем не менее, отношение к риску в целом было положительным за последние несколько лет, в то время как евро в целом находился на затяжном медвежьем рынке. Таким образом, недавний и устойчивый прорыв евро является признаком того, что рынок меняет свою настройку.

Кризис COVID-19 в этом году привел к чрезвычайно мягкой денежно-кредитной политике по всем направлениям.ФРС США снизила ставку до нулевой нижней границы (с целевой краткосрочной ставкой 0,00-0,25%). Привлекательность кэрри-трейда была подорвана, и даже спред процентных ставок по евро/доллару США теперь стал узким (средняя точка краткосрочной ставки в США составляет примерно +13 базисных пунктов по сравнению со ставкой по депозитным кредитам Европейского центрального банка всего -50 базисных пунктов). подразумевая спред +63 базисных пункта).

Подразумеваемый спрэд в +63 базисных пункта для EUR/USD вряд ли привлекателен, если принять во внимание затраты на брокерские операции с иностранной валютой.Фактические ставки финансирования в иностранной валюте могут время от времени отличаться от целевых ставок центральных банков, но на момент написания трехмесячная ставка LIBOR в долларах США составляла +0,24675%, а трехмесячная ставка LIBOR в евро составляла -0,43543%, что подразумевает спред в размере примерно +68 базисных пунктов. Быки по доллару США ранее были счастливы владеть долларами в пересчете на евро в 2019 году, но недавний сдвиг в денежно-кредитной и налогово-бюджетной политике в некоторых ключевых аспектах устранил шансы на значительный рост доллара.

Валюты имеют тенденцию к ралли, когда они не только пользуются повышенным спросом, но и когда они неликвидны и/или имеют значительную относительную стоимость (например, с точки зрения условий торговли, чтобы назвать один фактор).С огромным снижением мировых ставок (включая ставки в долларах США) и смягчением денежно-кредитной политики США в этом году доллар США остается ликвидным (в достаточном количестве) и, следовательно, вряд ли будет расти на фоне того, что мы называем «валютными потоками отчаяния» (такими как например, когда страны с долгами, номинированными в долларах США, требуют все больше и больше долларов США по мере обесценивания их более рискованных валют). Валютные своп-линии между США и другими странами фактически (и эффективно) вычли этот риск из уравнения в этом году.

USD также исторически торговался с премией по отношению к другим валютам, включая евро, на основе паритета покупательной способности (или ППС).Модели ППС показывают относительную стоимость валют на основе различных цен в разных регионах на в значительной степени (или полностью) однородные товары. Индекс Биг Мака The Economist является одной из таких моделей, в которой цена Биг Мака в McDonald’s (NYSE:MCD) используется как в значительной степени однородный потребительский продукт в разных регионах для сравнения относительной стоимости валют.

Несмотря на то, что индекс Биг Мака представлен в несколько ироничной манере, он на самом деле полезен и информативен. Используя приведенную ниже диаграмму, мы видим, что Биг Мак стоит 5 долларов.71 в США, но всего 4,79 доллара в еврозоне.

( Источник: Statista.com .)

Это означает, что этот однородный продукт стоит в Европе дешевле, чем в США. Подразумевается, что евро дешев, поскольку это означает, что можно купить «товар» за 4,79 доллара в Европе и продать этот товар в Соединенных Штатах за 5,71 доллара, что дает возможность арбитража. Хотя это и сложнее, приведенная ниже диаграмма, тем не менее, является результатом надбавки к доллару США: потребители долларов США имеют более высокую международную покупательную способность, и они используют эту покупательную способность для создания постоянного дефицита счета текущих операций (торговли) (104 долл.2 миллиарда в первом квартале 2020 года, как показано на диаграмме ниже).

( Источник: Trading Economics .)

Что произойдет, если мы закроем этот разрыв? Собственный инструмент The Economist делает это более очевидным: в июле 2020 года бигмак стоил 4,21 евро в еврозоне и 5,71 доллара в США. Разделив 5,71 на 4,21, можно получить справедливую стоимость пары EUR/USD, равную 1,3563 (это «должно» стоить вам столько в долларах США, чтобы купить один евро).

При текущей цене EUR/USD 1,1654 подразумевается, что вы можете конвертировать 100 долларов в 85 евро.81 сейчас, и, следовательно, купите около 20,4 Биг-Мака (т. Е. 85,81 евро вместо 4,21 евро; в отличие от примерно 17,5 внутри США, что будет на 100 долларов больше 5,71 доллара). Это делает привлекательным приобретение Биг-Мака в Европе!

Однако, если бы 100 долларов были конвертированы только в 73,73 евро (по подразумеваемому обменному курсу на основе ППС выше 1,3563 доллара), вы могли бы купить только те же 17,5 Биг-Мака (73,73 евро вместо 4,21 евро), то есть столько же, сколько и вы. иметь возможность покупать в США (арбитраж был устранен).Теоретически обменный курс должен «гнаться» за этим числом.

( Источник: The Economist .)

Нижняя панель на графике выше показывает, что евро действительно торговался с премией на этой основе раньше, без поправки на другие факторы. The Economist, по общему признанию, предлагает данные с поправкой на ВВП, которые в июле 2020 года показали, что евро на самом деле был завышен на 2% (корректировки ВВП учитывают разницу в местной покупательной способности в зависимости от разных уровней доходов).Тем не менее, с точки зрения международной торговли, доллар США продолжает торговаться с премией. Это подтверждается дефицитом торгового баланса США с Еврозоной.

( Источник: Европейский союз .)

Как показывают отчеты Банка международных расчетов, доллар США по-прежнему составляет около 60% резервов центрального банка, а евро составляет около 20% резервов. Возможно, маловероятно, что доллар США потеряет всю свою надбавку к большинству других валют в ближайшем будущем, но я бы рассматривал возможность дальнейшего отказа от доллара США, поскольку 2020 год продемонстрировал силу Федеральной резервной системы и ее возросшее влияние на мировых рынках.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.