Когда доллар растет: Курс доллара взлетел до ₽90 на фоне новых санкций Запада :: Новости :: РБК Инвестиции

Содержание

Курс доллара взлетел до ₽90 на фоне новых санкций Запада :: Новости :: РБК Инвестиции

Спрос на доллары и евро на валютном рынке остается высоким. Курс доллара подскочил до ₽90 в начале валютных торгов, евро — выше ₽101

Фото: «РБК Инвестиции»

Курс доллара вырос на ₽7 (8,4%), до ₽90 по состоянию на 10:03 мск, свидетельствуют данные Московской биржи. Это новый максимум по курсу доллара.

Курс евро растет на ₽8,1 (8,65%) — до ₽101,06.

В понедельник, 28 февраля, торги на валютном и денежном рынках Московской биржи открылись с 10:00 мск в соответствии с решением Банка России. На момент открытия торгов Национальный клиринговый центр (НКЦ) установил следующие границы ценового коридора:

• по валютной паре доллар-рубль: нижняя граница ₽76,145, верхняя граница ₽90;
• по валютной паре евро-рубль: нижняя граница ₽85,6150, верхняя граница ₽101,1925.

На валютном рынке Московской биржи в течение торговой сессии границы ценового коридора автоматически меняться не будут, сообщила торговая площадка. Ценовые границы могут меняться только по отдельному решению Банка России.

Банк России принял ряд мер по стабилизации курса рубля — прежде всего это запуск валютных интервенций и резкое повышение ключевой ставки до 20% годовых. Параллельно с этим Министерство финансов объявило о том, что обяжет экспортеров продавать 80% валютной выручки на рынке.

Банк России поднял ключевую ставку до рекордных 20%

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

что с валютой было во вторник и почему так происходит — Минфин

Вторник не принес особого облегчения нацвалюте на межбанке. Девальвация гривны продолжается.

►Подписывайтесь на страницу «Минфина» в фейсбуке: главные финансовые новости

Доллар вырос на 9 копеек — со стартовых 28,62/28,64 до 28,71/28,73 гривен к концу дня. И это при том, что утренние котировки были сразу выше на 4 копейки уровня закрытия понедельника.

Спрос снова превышал предложение практически все время и НБУ уже ближе к 11 часам вышел на торги с интервенцией по продаже доллара в формате запроса лучшего курса. Продавал от валюту по цене 28,65 гривен и выше.И присутствовал на рынке практически до конца сессии.

Психологическое давление на курс гривны из-за потенциальной агрессии России сохраняется, что явно дает о себе знать. Это не паника, и даже не ажиотаж с лихорадочной скупкой валюты, но все же достаточно большой прессинг.

В первую очередь, снова «светились» с покупками валюты иностранцы. Но так как местным клиентам надо проплачивать свои валютные контракты — они также добавляли спроса на торгах практически всю сессию.

В итоге, весь рост котировок будет заложен в ценники товаров и оплатит это банкет потребитель. Не зря, уже даже НБУ пересмотрел свой прогноз по инфляции на 2022 год и повысил ее до 7,7%. По факту, цифра будет гораздо выше.

Не торопятся покупать украинские облигации и инвесторы. На сегодняшнем аукционе было продано бумаг на 2,846 млрд гривен и практически все они на короткий срок 91 день с доходностью 11,50% годовых. Это говорит о напряженной ситуации на всех сегментах украинского финансового рынка.

Ход торгов:

Спрос превышал предложение практически весь день и к 11 часам котировки доллара выросли с утренних 28,62/28,64 до 28,63/28,65 гривен. Курс пошел бы и выше, но еще после 10:30 на торги вышел НБУ с продажей доллара через запрос лучшего курса по цене 28,65 гривен и выше. Но несмотря на присутствие Нацбанка котировки росли, так как он закрывал заявки точечно, а спрос был со стороны всех клиентов.

В итоге, курс постепенно рос и к 12 часам доллар подорожал до 28,655/28,675 гривен, а к 14 часам вырос до 28,66/28,68 гривен. После обеда спрос на валюту сохранился, но это не было ажиотажем, так как Нацбанк периодически закрывал часть заявок.

К 15 часам котировки достигли уровня 28,70/28,72 гривны, а завершилась сессия по доллару на отметке 28,71/28,73. За день статистика торгов существенно превысила показатель в $200 млн.

Главные события 25 января на валютном рынке:

1) Доллар с утренних стартовых 28,62/28,64 к вечеру вырос до 28,71/28,73 гривен.

2) Нацбанк выходил с утра на торги с запросом лучшего курса и продавал доллар по цене 28,65 гривен и выше в точечном режиме уже до самого окончания сессии.

3) Справочный курс доллара на 12:00 во вторник находился на отметке 28,6496 гривен, а официальный курс на 26 января 2022 года установлен на уровне 28,6658 гривен за доллар.

«Минфин Валюта» — бесплатное мобильное приложение в котором доступна вся необходимая информация — от курсов валют всех украинских банков до расположения пунктов обмена: Google Play или AppStore.

Инфляция, девальвация и нужно ли покупать сахар с гречкой — Финансы на vc.ru

Инфляцию и девальвацию нередко смешивают воедино, и когда доллар растет в 2 раза, говорят, что мы теперь стали в 2 раза беднее. Так-то оно так, но, как говорится, есть нюанс. Инфляция, отвечающая за то, во сколько раз мы беднеем, не следует строго за девальвацией.

{«id»:382158,»type»:»num»,»link»:»https:\/\/vc.ru\/finance\/382158-inflyaciya-devalvaciya-i-nuzhno-li-pokupat-sahar-s-grechkoy»,»gtm»:»»,»prevCount»:null,»count»:87}

{«id»:382158,»type»:1,»typeStr»:»content»,»showTitle»:false,»initialState»:{«isActive»:false},»gtm»:»»}

{«id»:382158,»gtm»:null}

6596 просмотров

А еще существуют инструменты, которые могут помочь снизить ущерб от инфляции. В том числе, благодаря банковским вкладам, валюте, золоту и гречке с сахаром. Так что, пора брать гречку?

Спойлер: скорее, нет, чем да. Впрочем, бывало всякое. Но где вы будете хранить несколько тонн сахара с гречкой?

Ремарка: сахар и гречка выступают символами потребительской корзины, которые заодно любят фигурировать в мемах и аналитике.

Что такое девальвация?

Девальвация — снижения курса национальной валюты по отношению к другой валюте (в частности, к доллару, про который я буду писать дальше). Ранее термин использовался в контексте уменьшения золотого содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта.

Что такое инфляция?

Инфляция — повышение общего уровня цен на товары и услуги. При инфляции цена идентичных товаров со временем увеличивается: на одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде. По сути, покупательная способность денег снижается, деньги обесцениваются.

В чем разница?

Девальвация — это снижение стоимости рубля в частности к доллару. Инфляция — к продуктовой корзине. Для расчета инфляции статистики используют потребительскую корзину. В ее состав входит около семисот товаров и услуг: от хлеба, круп и овощей до бытовой техники и автомобилей. Ежемесячно статистики во всех регионах страны отслеживают цены на эти товары и услуги в магазинах, на рынках и напрямую у производителей, а потом выводят среднее значение по стране. Очевидно, что какие-то товары дорожают сильнее, какие-то — слабее, а что-то вообще может даже подешеветь (ну да, ну да, в теории). Отсюда и много холиваров по поводу того, какое же реальное значение инфляции. С курсом валют тоже не все так просто. Есть биржевой курс, есть курс ЦБ, а есть курс в обменниках, отличающийся на спред по покупке и продаже.

Какая связь?

Прямой закономерности нет, но связь все же есть. Например, с 2014 по 2022 инфляция и девальвация рубля к доллару шли более-менее ровно. А вот с 2000 по 2014 инфляция шла бодрее, чем дорожали баксы. Тогда, конечно же, выгоднее было вкладываться в гречку и сахар, чем в валюту. В начале девяностых инфляция была не просто высокой, а гиперогромной. В 1992 году — аж 2508,8%! Вот тогда-то надо было покупать и сахар, и водку, и гречку. Что, собственно, многие и сделали. Сегодня они прекрасно живут (если еще живут). После девяностых закупка тонны сахара еще никому не принесла баснословных богатств. Но многие помнят.

{ «osnovaUnitId»: null, «url»: «https://booster.osnova.io/a/relevant?site=vc&v=2», «place»: «between_entry_blocks», «site»: «vc», «settings»: {«modes»:{«externalLink»:{«buttonLabels»:[«\u0423\u0437\u043d\u0430\u0442\u044c»,»\u0427\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c»,»\u041d\u0430\u0447\u0430\u0442\u044c»,»\u0417\u0430\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c»,»\u041a\u0443\u043f\u0438\u0442\u044c»,»\u041f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u0442\u044c»,»\u0421\u043a\u0430\u0447\u0430\u0442\u044c»,»\u041f\u0435\u0440\u0435\u0439\u0442\u0438″]}},»deviceList»:{«desktop»:»\u0414\u0435\u0441\u043a\u0442\u043e\u043f»,»smartphone»:»\u0421\u043c\u0430\u0440\u0442\u0444\u043e\u043d\u044b»,»tablet»:»\u041f\u043b\u0430\u043d\u0448\u0435\u0442\u044b»}} }

Если дорожает бакс, это постепенно ведет к удорожанию всего импорта. Зато это выгодно экспорту. Стоит помнить также и про инфляцию в США. О, она там тоже есть, правда значительно ниже, чем в России. При этом ставка рефинансирования (ключевая ставка ФРС) ниже инфляции. Но сейчас не об этом.

В 2014 и 2022 годах баксы скакнули на фоне санкций и геополитики. Красавчики все, кто хранил бабло в валюте. Тем не менее, на вкладах по актуальным ставкам люди также смогли сохранить свои деньги в период с 2013 по 2021, хотя менее эффективно, и лишь в долгосрочном периоде. Доллар с второй половины 2015 по 2021 не рос после того, как резко подорожал. Сравните курс 2015 и 2021 в таблице ниже.

Перейдем же уже к самому интересному, а именно к цифровым пруфам.

Собрал в табличку данные по инфляции и курсу доллара с 1991 года. Курс — на конец указанного года/первый день следующего года:

Вот так выглядит график инфляции и девальвации за этот период. Хм, не очень информативно:

Давайте смотреть последние 22 года. Хотя бы веселые девяностые, к счастью, позади. По текущему году — прогноз, как и на предыдущих иллюстрациях:

Что мы видим? Правильно, инфляция ведет себя стабильно) А доллар, сволочь такая, моментами даже падает! Ататат тебе, доллар!

Ну и график роста цен с 2000 года и девальвации относительно 2000 года (за базовую единицу взят 1999 год). То есть, по графику видно, во сколько раз подорожали товары в России и доллар. Тут инфляция заметно опережает рост бакса:

Стоп, так все же надо брать гречку? Она ж в 10 раз подорожала, а доллар даже в 5 раз не подорожал. Так-то оно так, но есть нюанс. Доллар с 1999 по 2014 не рос, а российская экономика росла. Люди потихоньку богатели. Да и после 2014 года тоже.

Посмотрим на отрезок с 2014 года:

Ровно идут, черти. Дорожает доллар — растут и цены. Сейчас, к слову, все, что к нам привозится из-за границы, дорожает пропорционально валюте, плюс бонус за логистику. Привет, новый айфон. Красивый такой, сколько-сколько ты теперь стоишь?

Ну и что с деньгами-то? Вклады, валюта, золото, гречка? Лично у меня нет понимания, что будет выгоднее в ближайшие годы: вклады, золото (нынче модно) или валюта. Курс на покупку валюты сейчас спорный, а вернуться в прошлое как минимум сложно. При этом ставки по вкладам коррелируют с инфляцией и немного ее перекрывают. Лично я буду продолжать держать рубли на вкладах, при этом начну покупать валюту (жалею, что не делал этого раньше). По бирже — пока все равно холд, посмотрим, что будет дальше, и будет ли вообще существовать биржа в прежнем виде). По золоту — оно у меня есть в инвестиционном портфеле, там, полагаю, буду брать. Слитки или монеты в банке — нет, смысла не вижу вообще.

А что с гречкой-то? Да хрен с ней. Оставьте ее безумным бабулькам, которые купят, сколько им нужно.

Покупать несколько тонн гречки или сахара категорически не собираюсь)

Курс доллара вырос. Что делать обычным людям и бизнесу?

Фото: yarosonline.ru

В конце ноября курс доллара к белорусскому рублю показал резкий рост (с 15 по 27 ноября больше 10 копеек). После нескольких месяцев падения это было неожиданностью для рынка. Хотя практически никто сильно не отреагировал на изменения: спрос на валюту остался прежним. Что происходит с белорусским рублем, чего дальше ждать от него и как действовать бизнесу в условиях валютной нестабильности, рассказал старший аналитик «Альпари Евразия» Вадим Иосуб.


Вадим Иосуб
Старший аналитик «Альпари Евразия»

Почему сейчас растет курс доллара к белорусскому рублю

— Причина падения курса белорусского рубля в последнее время — рост стоимости валютной корзины. Доллар в принципе растет на мировом рынке, просто по отношению к белорусскому рублю это гораздо заметнее, чем к другим валютам.

Виной тому напряженная геополитическая ситуация между Россией и Украиной. Раньше нас такие новости не затрагивали, а сейчас риски стали касаться и Беларуси.Кстати, за ноябрь значительно снизились также и гривна, и российский рубль: за месяц доллар к российскому рублю вырос почти на 6%, к белорусскому — на 5%, к гривне — на чуть больше 3%.

Еще один фактор — новый штамм коронавируса. Он давит на большинство валют развивающихся стран.

И, конечно, не стоит забывать про западные санкции. Мало того, что начинают работать ранее принятые пакеты, уже сообщается о новых ограничениях: и от Евросоюза, и от США.

Удивительно, но рынок отреагировал на рост курса очень спокойно. Похоже, что Нацбанк пока удерживает правительство от включения печатного станка, и поэтому в обменники бежать было просто не с чем. Обычно, когда речь идет о включении станка, его работа видна в резком увеличении объемов на бирже.

Изменение официального курса белорусского рубля по отношению к доллару. График: nbrb.by

Если брать прошлогодние скачки курса в марте и августе, то это все происходило на повышенных объемах. Это означает, что в марте и августе все — предприятия и население — резко увеличили спрос на валюту. Если смотреть на события последних недель, то, с одной стороны, есть заметный рост курса, а с другой — повышенных объемом на бирже не заметно.

То есть сейчас предприятия и население не кинулись переводить свободные средства в иностранную валюту. Спрос остался на прежнем уровне, а предложение сократилось. Вероятно, заканчивается внешнеэкономическое чудо. У предприятий-экспортеров меньше валютной выручки, которую они готовы продавать. Может быть, эти предприятия, опасаясь последствий санкций, даже без сокращения валютной выручки просто меньше продают валюту. Продают на выплату зарплат, уплату налогов, а остальное придерживают.

Как вести себя предпринимателю в условиях нестабильного валютного рынка

Бизнес-планы не должны зависеть от возможного падения или роста курса доллара: лучше сразу заложить любые вероятности и спать спокойно. Здорово, когда в 2021 году с начала апреля и по конец октября доллар снижался, но если человек минимально знает историю валютного рынка в Беларуси, то вряд ли у кого-то при бизнес-планировании должны возникать мысли, что доллар будет падать всегда. Простейшие факты говорят о том, что это не так. В прошлом году доллар вырос к белорусскому рублю на 22,5% за год: только в марте был скачок около 16%, а в конце августа — 9%. Человек, который строит бизнес, должен такие вещи принимать как данность: в Беларуси девальвация может случиться в любой момент. Это не форс-мажор или «черный лебедь». И никакие прогнозы не способны это предсказать. В таких условиях есть принципы, которым стоит следовать, чтобы валютные колебания вас не застали врасплох.

Первое правило — брать кредиты в той валюте, в которой вы получаете выручку.
Если вы экспортер, берите валютные кредиты. Если вы импортер или работаете на внутреннем рынке, то заимствуйте только в белорусских рублях.

Вряд ли кто-то может достоверно сказать, какой курс будет через год или два. Брать на такой срок кредит в валюте, если у вас нет валютной выручки, можно только в одном случае: когда у вас есть действенные способы хеджировать валютные риски. И это второе правило.

Например, вы купили валютные фьючерсы как финансовый инструмент. Покупая фьючерс на ту или иную валютную пару, вы для себя фиксируете курс. Платите за фьючерс сейчас по некоторому курсу, и для вас этот курс зафиксирован. В дальнейшем, если курс пойдет в худшую сторону и будет меньше выручки, — заработаете на фьючерсах, если наоборот — потеряете на фьючерсах и заработаете на бизнесе.

Фото: zen.yandex.ru

Но на белорусском рынке валютных фьючерсов нет. Единственный вариант — обратиться в свой банк и попросить хеджирующий инструмент — по сути, это будет тот же фьючерс, только не биржевой, а индивидуальный, при заключении договора с банком. Однако, скорее всего, банк выдаст такой инструмент только для крупного клиента, индивидуальным предпринимателям не стоит на это рассчитывать.

Кроме того, у таких продуктов от банка есть своя цена. Если человек приходит в банк и выбирает между кредитом под условные 20% годовых в белорусских рублях и под 8% в валюте, то первая мысль: «8 меньше, чем 20 — возьму в валюте». Если он захочет сделать такое хеджирование и купить у банка инструмент, чтобы минимизировать риски, то заплатит не менее 12% годовых: это полностью нивелирует разницу между ставкой по кредиту в валюте и ставкой по кредиту в белорусских рублях.

Если брать кредит под 8% и не хеджировать, то, когда курс вырастет в не выгодную для вас сторону, вы просто все потеряете. Хорошего ответа на вопрос «А что делать?» в такой ситуации нет. Придется просто смириться с убытками.

Если же у вас есть какие-то обязательные импортные закупки, тоже стоит как-то хеджировать риск роста курса. И в любом случае вы всегда должны держать в голове мысль: если внешние условия настолько плохи для вашего бизнеса, что вы не сможете получать прибыль, лучше или сократить временно объемы, или вообще закрыться до лучших времен.Бизнес — это не тюрьма. Внешняя среда заставляет принимать тяжелые условия, но свобода выбора остается. У нас привыкли вести дела, пока не станешь банкротом и не получишь множество кредиторов, с которыми не в состоянии рассчитаться. А можно ведь не доводить до этого.

Что с курсом белорусского рубля будет дальше

Лучше ситуация на валютном рынке в ближайшее время точно не станет. Белорусский рубль, скорее всего, продолжит снижение в тех же масштабах, как и было в ноябре (то есть около 5%). Бизнесу нужно действовать, исходя из этого. И сформировать валютную «подушку безопасности» — не самый плохой план.

Вообще, иметь валюту в условиях наших реалий — всегда выигрышная стратегия. Вопрос только в том, для чего вы ее копите — сбережения или спекуляции. Есть люди, которые склонны спекулировать: менять на самых пиках, покупать по самому низкому курсу. Но очень тяжело сказать, когда курс самый высокий, а когда он самый низкий. Опять же, есть времена, когда люди хранят деньги на депозитах, а депозиты в белорусских рублях с учетом разницы ставок и динамики курсов выгоднее, чем депозиты в валюте.

Еще больше бизнеса — в нашем Telegram-канале. Подпишись!

Кстати, даже после последнего роста курса доллар чуть дешевле, чем в начале года. Весь 2021 год депозит в белорусских рублях был гораздо выгоднее, чем депозит в валюте. Если хочешь извлечь максимальную выгоду — нужно спекулировать. А если цель — накопить и спокойнее спать, то покупайте валюту. Это может и не стать самым выгодным вложением, но спокойнее будет однозначно.

Читайте также

доллар и евро могут подешеветь? — Блог Гродно s13

Фото: myfin.by

На валютном рынке Беларуси российский рубль начал восстанавливаться, на торги впервые вышел юань. Что происходило с курсами других иностранных валют и возможно ли снижение доллара и евро? Специально для Myfin.by об этом рассказал старший аналитик компании «Альпари Евразия» Вадим Иосуб.

– Говоря о внешних факторах, можно отметить незначительное снижение евро к доллару. Пара за неделю снизилась с 1,1080 до 1,1060, или на 0,2%.

Другим и гораздо более важным фактором было восстановление российского рубля к иностранным валютам. За неделю доллар к российскому рублю на Московской бирже подешевел с 116,0 до 103,4 российского рубля, или на 10,8%. Евро снизился со 128,6 до 114,4 российского рубля, или на 11,0%.

Стоит отметить, что такое восстановление российского рубля происходит благодаря неимоверным административным усилиям. В России по-прежнему действует требование об обязательной продаже экспортерами 80% валютной выручки, что искусственно увеличивает предложение валюты на бирже. При этом спрос искусственно ограничивается за счет запрета на покупку наличной валюты населением, а также за счет продажи безналичной валюты населению с дополнительной комиссией. То есть очевидно, что без этих административных усилий ситуация с российским рублем была бы совершенно иной.

При таком поведении российского рубля, к белорусскому рублю доллар и евро подешевели, российский рубль подорожал. За неделю доллар снизился на 1,21%, евро подешевел на 1,39%, российский рубль подорожал на 10,79%.

А валютная корзина, несмотря на снижение доллара и евро, продолжила свой рост и выросла на 4,58%. И это максимальный недельный рост с августа 2020 года. При этом в середине недели доллар и евро обновили максимумы с начала года. А валютная корзина обновила максимум к концу недели. Стоимость корзины росла в течение всех торгов с понедельника по четверг и лишь в пятницу она снизилась. Предыдущее снижение валютной корзины произошло на торгах 3 марта. С тех пор каждые торги валютная корзина, вплоть до последней пятницы, только росла.

Стоит отметить, что в пятницу, 18 марта, впервые в истории на Белорусской валютно-фондовой бирже состоялись торги юанем в режиме непрерывного двойного аукциона – наравне с евро, долларом и российским рублем. Но интереса к этой валюте на первых торгах замечено не было. При том, что оборот торгов тремя основными иностранными валютами превысил 45 млн долларов, объем торгов юанем был лишь чуть больше 100 тыс. долларов в эквиваленте.

На начавшейся неделе можно ожидать того, что продолжится восстановление российского рубля к иностранным валютам – в условиях административных мер по его поддержке.

И при таком сценарии доллар может подешеветь до 3,21 белорусского рубля, евро может снизиться до 3,55 белорусского рубля, российский рубль может подорожать до 3,48 белорусского рубля за 100 российских.

Почему укрепление доллара плохо для мировой экономики

Самая важная валюта мира играет мускулами. За три недели после победы Дональда Трампа на президентских выборах в Америке доллар продемонстрировал один из самых резких скачков за всю историю по отношению к корзине валют-аналогов из богатых стран. Сейчас он на 40% выше своего минимума 2011 года. Он также укрепился по отношению к валютам развивающихся рынков. Юань упал до самого низкого уровня по отношению к доллару с 2008 года; Обеспокоенные китайские чиновники, как говорят, обдумывают ужесточение ограничений на иностранные поглощения отечественными фирмами, чтобы остановить понижательное давление.Индия, у которой есть собственные проблемы (см. статью), столкнулась с тем, что ее валюта достигла рекордно низкого уровня по отношению к доллару США. Другие азиатские валюты упали до глубины, невиданной со времен финансового кризиса 1997-1998 годов.

Доллар годами постепенно набирал силу. Но поводом для этого последнего всплеска стала перспектива изменения сочетания экономики и политики в Америке. Вес денег инвесторов делает ставку на то, что Трамп снизит налоги и потратит больше государственных средств на ремонт разрушающейся инфраструктуры Америки.Большой фискальный импульс заставит Федеральную резервную систему повышать процентные ставки более быстрыми темпами, чтобы сдержать инфляцию. Доходность десятилетних облигаций Америки выросла до 2,3% с почти 1,7% в ночь после выборов. Более высокая доходность является магнитом для потоков капитала (см. статью).

Стремительный рост крупнейшей экономики мира — это то, что нужно приветствовать. Широко цитируемым прецедентом является первый срок Рональда Рейгана на посту президента, время увеличивающегося бюджетного дефицита и высоких процентных ставок, во время которого доллар резко вырос.Этот эпизод вызвал проблемы за границей, и на этот раз все могло быть еще сложнее. Хотя экономика Америки составляет меньшую долю мировой экономики, глобальные финансовые и кредитные рынки выросли в размерах. Доллар США стал более важным. Это делает более сильный доллар более опасным для мира и для Америки.

Novus ordo seclorum

Относительное влияние Америки как торговой державы неуклонно снижается: количество стран, для которых она является крупнейшим экспортным рынком, сократилось с 44 в 1994 году до 32 два десятилетия спустя.Но господство доллара как средства обмена и средства сбережения остается неоспоримым. Некоторые аспекты силы доллара очевидны. По одной оценке, в 2014 году де-факто долларовая зона, включающая Америку и страны, валюты которых движутся вместе с долларом США, охватывала, возможно, 60% населения мира и 60% его ВВП.

Другие элементы менее заметны. Объем долларового финансирования за пределами Америки резко вырос в последние годы. По мере того, как развивающиеся рынки становятся богаче и жаждут финансов, растет и их спрос на доллары.После финансового кризиса низкие процентные ставки в Америке заставили пенсионные фонды искать достойные доходы в других местах. Они поспешили скупить номинированные в долларах облигации, выпущенные в неожиданных местах, таких как Мозамбик и Замбия, а также облигации, выпущенные крупными фирмами развивающихся рынков. Эти эмитенты были слишком рады брать взаймы в долларах по более низким ставкам, чем у них дома. К прошлому году этот вид долларового долга составил почти 10 трлн долларов, треть из которых приходится на развивающиеся рынки, по данным Банка международных расчетов, форума центральных банков.

Когда доллар растет, растет и стоимость обслуживания этих долгов. Но боль, вызванная укреплением доллара, выходит далеко за рамки его прямого воздействия на долларовых заемщиков. Это связано с тем, что дешевые оффшорные займы во многих случаях приводили к увеличению предложения местных кредитов. Приток капитала толкает вверх цены на местные активы, стимулируя дальнейшее заимствование. Не каждый доллар, взятый взаймы фирмами развивающихся рынков, использовался для инвестиций; часть денег оказалась на банковских счетах (где их можно было снова одолжить) или финансировала другие фирмы.

Укрепление доллара отправляет этот цикл вспять. По мере того, как доллар растет, заемщики экономят наличные деньги, чтобы обслуживать растущую стоимость своих собственных долгов. По мере оттока капитала цены на активы падают. В результате условия кредитования во многих местах за пределами Америки все более тесно связаны с состоянием доллара. Не случайно одними из самых больших потерь по отношению к доллару в последнее время были валюты таких стран, как Бразилия, Чили и Турция, с большим количеством долларовых долгов.

Око провидения

Укрепляющийся доллар таит в себе опасность и для Америки. Дефицит торгового баланса будет увеличиваться, поскольку сильная валюта сжимает экспорт и всасывает импорт. В эпоху Рейгана стремительный рост дефицита стимулировал протекционизм. На этот раз Америка начинает с большого дефицита, который уже был политизирован, не в последнюю очередь Трампом, который видит в этом свидетельство того, что правила международной торговли сфальсифицированы в пользу других стран. Больший дефицит повышает вероятность того, что он отреагирует на свои угрозы ввести высокие тарифы на импорт из Китая и Мексики в попытке сбалансировать торговлю.Если Трамп поддастся своим протекционистским инстинктам, последствия будут катастрофическими для всех.

Многое, естественно, зависит от того, куда пойдет доллар. Многие инвесторы настроены оптимистично. Доллар США начинает выглядеть дорого по сравнению с другими валютами. У ФРС есть опыт отказа от повышения ставок, если возникают проблемы на развивающихся рынках. Тем не менее валюты часто уходят далеко от фундаментальных значений в течение длительных периодов времени. Также непонятно, куда могут сбежать инвесторы, спасающиеся от американской валюты.У евро и юаня, двух претендентов на корону доллара, есть свои глубоко укоренившиеся проблемы. ФРС, чье следующее заседание по установлению ставок состоится в этом месяце, может оказаться труднее, чем раньше, избегать ужесточения в экономике, которая накаляется.

Если доллар останется сильным, можно ли смягчить протекционистское давление скоординированными международными действиями? Зарождающиеся разговоры о новом соглашении, конкурирующем с Plaza Accord, о соглашении 1985 года между Америкой, Японией, Великобританией, Францией и Западной Германией, чтобы снова обрушить доллар, выглядят неуместными.Япония и Европа борются с низкой инфляцией и не слишком заинтересованы в более сильных валютах, не говоря уже о более жесткой денежно-кредитной политике, которая потребуется для их обеспечения (см. статью).

Фондовые рынки в Америке выросли на перспективу более сильного роста. Они слишком бесцеремонны. Мировая экономика слаба, и сила доллара еще больше ослабит ее.

Эта статья появилась в разделе «Лидеры» печатного издания под заголовком «Могучий доллар»

Является ли США.Доллар США сильный, или все остальное просто слабое?

Золото снова застряло ниже 1800 долларов за унцию, поскольку индекс доллара США растет, ФРС занимает ястребиную позицию, а геополитическое давление нарастает в еврозоне и Азии.

Основные выводы:
  • Сегодня золото подорожало более чем на 20 долларов благодаря данным по инфляции в США, но под давлением укрепляющегося доллара США.
  • Турецкая лира пополняет ряды фиатных валют, прошедших собственный путь к уничтожению.Экономическая катастрофа в Турции — это микрокосм ультра-голубиной денежно-кредитной политики.
  • Китайская Evergrande Group стремительно приближается к дефолту — еще одно зловещее событие в увлекательной геополитической атмосфере, в которой мы находимся.

Золото прыгает выше контрольной точки

Золото сегодня подскочило более чем на 20 долларов после отскока от линии 50% восстановления. Линия 50% несколько раз оказывала поддержку цене на золото в 2021 году, как показано зелеными стрелками на графике ниже.

Если вы следили за рынком золота в течение последнего года, вы знаете, насколько устойчивым был уровень цен в 1800 долларов. Сине-желтая гистограмма на графике ниже показывает профиль объема золота. Профиль объема — это индикатор торговой активности вокруг определенных ценовых уровней в течение определенного периода времени.

Чем длиннее бар, тем более доминирующим является уровень цен. Самая длинная полоса, известная как контрольная точка (POC), показывает, где в 2021 году наблюдалась наибольшая торговая активность.POC составляет 1784 доллара.

Сегодняшний скачок поднял золото выше контрольной точки, но цена еще не превысила $1800 за унцию. В 2022 году золото сталкивается с несколькими серьезными препятствиями, такими как укрепление доллара США и потенциал роста процентных ставок.

Золото и индекс доллара

Индекс валюты доллара США (DXY) измеряет курс доллара по отношению к корзине бумажных валют (евро, швейцарский франк, японская иена, канадский доллар, британский фунт и шведская крона).Когда индекс растет, доллар набирает покупательную способность по отношению к этим валютам.

Рост доллара оказывает давление на золото, потому что золото оценивается в долларах США на всех основных биржах. Когда DXY идет вверх, золото становится дороже для иностранных инвесторов. Доллар также конкурирует с золотом в качестве резервной валюты для иностранных центральных банков. Доллар США известен как самая безопасная фиатная валюта, хотя золото занимает свою долю мировых резервов на протяжении десятилетий. Например, Россия и Китай обмениваются своими U.Резервы в долларах США для золота в последнее время в попытке «дедолларизировать» свою экономику и снизить риск.

Если добавить эти тенденции к стремительному росту инфляции в США, можно ожидать ослабления доллара. Но в 2021 году этого не произошло. У индекса доллара был отличный год.

Когда мы добавляем золото поверх графика DXY, мы видим, как сила и слабость доллара США коррелируют с показателями золота. Во время роста доллара на 8,7% в 2021 году золото упало на 8.3%.

Почему доллар растет?

Несмотря на беспрецедентное печатание денег с начала пандемии, люди, похоже, доверяют доллару США. Инвесторы, как иностранные, так и внутренние, считают, что Федеральная резервная система будет контролировать девальвацию валюты (особенно после внезапного изменения взглядов Джерома Пауэлла на инфляцию). Вспышка новостей: это не преходяще.

Хотя, возможно, правильнее было бы сказать, что инвесторы просто доверяют Европейскому центральному банку (и другим) меньше, чем ФРС.Политика ЕЦБ была такой же экстремальной, он увеличил денежную массу в еврозоне, чтобы все утонули в наличных деньгах.

банка еврозоны обменивают эти евро на доллары, тем самым повышая силу доллара по отношению к евро. Возможно, вы правы, говоря, что денежно-кредитная политика ФРС в последние годы была безответственной, но не более безответственной, чем политика других крупных банков.

К счастью, широко распространенное неэффективное денежно-кредитное управление в конечном итоге послужит сильнейшим попутным ветром для золота.Однако сейчас он делает все наоборот.

Китайская валюта Evergrande и турецкая лира

Обе эти темы заслуживают целых статей, но мы упомянем их здесь, пока мы говорим о геополитической борьбе. Evergrande, один из крупнейших застройщиков Китая, наконец-то пропустил выплаты по некоторым облигациям в долларах США. Некоторые обеспокоены тем, что потенциальный дефолт Evergrande может спровоцировать глобальный крах в стиле 2008 года, но решение еще не принято.

В этом году Турция стала микрокосмом неэффективного денежно-кредитного управления.Турецкая лира потеряла половину своей стоимости в 2021 году, а инфляция не показывает признаков замедления. Граждане Турции отчаянно пытаются получить более безопасные активы, такие как доллары США и золото, в то время как экономика страны катится к краху.

Виновник? Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган настаивает на «голубиной» политике, такой как сверхнизкие процентные ставки. Звучит знакомо? К сожалению для граждан Турции, лира не может позволить себе роскошь статуса «глобальной резервной валюты», как доллар США.С. доллар.

В течение следующих нескольких лет, возможно, мы добавим лиру к длинному списку фиатных валют, которые напечатали свой путь к собственному уничтожению. Более 70% фиатных валют на протяжении всей истории терпели крах из-за гиперинфляции, войны или чего-то подобного.

Не забывайте об инфляции в США!

Индекс потребительских цен достиг 40-летнего максимума! Когда вы смотрите на 50-летний график инфляции, трудно не увидеть сходства между настоящим моментом и скачком 1970-х годов.Зеленые участки на графике ниже показывают рецессии в США.

Не будем забывать: Бюро статистики труда постоянно меняет методологию расчета ИПЦ. Если бы инфляцию по-прежнему рассчитывали так же, как Волкер рассчитывал ее в 70-х годах, мы бы хорошо уложились в двузначные числа.

Если бы год назад вы предположили, что индекс потребительских цен превысит 6,8% к концу 2021 года, вас бы списали со счетов как сумасшедшего. Заставляет задуматься, что могут принести следующие несколько лет!

Надежные сбережения в золоте без чрезмерных комиссий

Ваш еженедельный комментарий о рынке золота исходит от нашей внутренней группы исследователей и технических экспертов.Vaulted предоставляет современным инвесторам доступ к владению физическим золотом по лучшей в отрасли структуре затрат. Благодаря личным консультациям отраслевых экспертов и доступу к лучшим стратегиям работы с драгоценными металлами Vaulted является ключом к финансовому процветанию на протяжении всей жизни. Начните защищать свой портфель сегодня.

Как всегда, большое спасибо за чтение – и удачных инвестиций!

Дополнительные ресурсы:

Reuters: турецкая лира достигла нового минимума после последнего снижения процентной ставки Эрдоганом

Yahoo Finance: Турция резко повышает минимальную заработную плату, чтобы компенсировать более высокие цены

Wall Street Journal: Прилавки демократов с пакетами на 2 триллиона долларов, поскольку переговоры с Manchin мало продвинулись вперед

Reuters: Германии грозит зима стагфляции из-за COVID, узкие места

Financial Times: Возвращение инфляции: решающий момент для Европейского центрального банка

Валютный риск увеличивается как U.Доллар США растет

Доллар укрепился в течение 2018 года, и эта тенденция, вероятно, сохранится, поскольку Федеральная резервная система сохраняет свою стратегию повышения ставок. Хотя это звучит позитивно, это создает нагрузку на экспортеров, особенно на тех, кто торгует с иностранными компаниями с долгами, номинированными в долларах США.

Математика проста: когда иностранные компании берут долг в долларах США, они должны конвертировать местную прибыль в доллары США, чтобы выплатить проценты и погасить основную сумму долга. Поскольку доллар растет, а местная валюта либо остается прежней, либо обесценивается, бизнес внезапно становится дороже, что может привести к давлению с ликвидностью.

Для американских компаний, рассчитывающих на платежи от этих компаний, текущий глобальный прогноз означает рост валютного риска.

Несмотря на то, что в 2018 году мировая экономика выросла на 3,1% — самый большой рост с 2011 года — аналитики Atradius ожидают, что в 2019 году рост замедлится по мере того, как фискальные стимулы США ослабевают, Федеральная резервная система продолжает ужесточение денежно-кредитной политики, а экономический рост Китая продолжает замедляться.

Одной из главных проблем глобального прогноза является политика ФРС, которая бросает вызов росту во многих странах.Это особенно верно для стран с формирующимся рынком (EMEs), где индекс неопределенности экономической политики заметно вырос с начала 2018 года.

Зачем брать долг в долларах США?

Существует множество причин, по которым иностранная компания может иметь долг, номинированный в долларах США. Во-первых, поставщики могут потребовать оплаты в долларах США для защиты своей дебиторской задолженности, особенно при работе с компаниями, расположенными в развивающихся странах с нестабильной валютой.

Дело также в том, что некоторые фирмы с формирующимся рынком могут предпочесть кредит поставщика банковскому кредиту.Местные банки могут быть более рискованными, опять же из-за их привязки к менее надежной валюте. Местный кредит может быть непомерно дорогим, с высокими комиссиями и процентными ставками.

Кроме того, получить местный кредит может быть сложно, поскольку некоторые банки в развивающихся странах ужесточают кредитные стандарты, увеличивают процентные ставки или требуют большего обеспечения, такого как аккредитивы.

Еще один сценарий, о котором следует помнить, заключается в том, что некоторые развивающиеся рынки используют доллар США в качестве основной валюты. Примеры включают Эквадор, Сальвадор, Панаму (ее валюта — бальбоа , но она привязана к доллару США.с. долл.) и некоторых странах Карибского бассейна.

В этих случаях доллар США действует аналогично золоту — как защита от нестабильной валюты. Предприятия, работающие в этих странах, скорее всего, будут иметь долг, номинированный в долларах США.

Риск в Северной и Южной Америке

Вопросы ликвидности, связанные с внешним долгом, номинированным в долларах США, тесно связаны с регионами, испытывающими высокий валютный риск. Это нынешний сценарий во многих развивающихся странах Америки.

Эта тенденция набрала обороты в августе 2018 года, когда Венесуэла выпустила новую валюту, боливара соберано , в попытке поддержать свою разрушающуюся экономику.Крах назревал давно. После кризиса 2008 года венесуэльское правительство увеличило свои расходы для поддержания экономического роста, взяло на себя огромную долговую нагрузку и напечатало 90 164 боливаров 90 165, как будто они выходили из моды. Теперь, когда экономика замедляется, нет финансовой подушки безопасности, чтобы смягчить удар.

Во второй половине 2018 года также произошло неожиданное резкое обесценение аргентинского песо (который обесценился более чем на 50%) и бразильского реала (25%), а также усилилось давление на мексиканского и колумбийского песо .

Однако проблемы с валютой испытывают не только

EME в Америке. В последнее время произошло токсичное сочетание встречных течений, ударивших по валютам по всему миру, что вызвало всплеск напряженности в мировой торговле. Это, в свою очередь, вызывает ужесточение основного кредита, более высокие процентные ставки и неопределенность в отношении того, где компании будут закупать материалы и продукты.

Страной, столкнувшейся с особенно острыми валютными проблемами, является Турция, экономика которой перегрелась из-за неэффективного фискального стимулирования.

Противодействие рискам при монтаже  

Американские компании не должны полностью избегать торговли на рынках EME. ВВП на этих рынках держится на высоком уровне: на 2019 год прогнозируется солидный рост на уровне 4,4%.

Тем не менее, по мере роста глобальных рисков компании, торгующие с иностранными фирмами, должны быть более бдительными, чем когда-либо, чтобы защитить свою дебиторскую задолженность от просроченных или отсутствующих платежей, банкротств и других трудностей с ликвидностью, с которыми сталкиваются их торговые партнеры.

Это начинается с изучения финансового положения и методов оплаты каждого торгового партнера, что может быть выполнено путем получения доступа к финансовой отчетности компании (аудированные отчеты предпочтительнее). Они могут выявить позицию ликвидности компании, прошлые платежные методы и многое другое.

Также неплохо провести справочную проверку банков компании и, если возможно, других клиентов. Также проверьте отчеты кредитных агентств в стране происхождения бизнеса.

Чтобы уменьшить риски ликвидности, связанные с колебаниями валютных курсов, компании, торгующие с иностранными фирмами в регионах с высоким уровнем риска, должны убедиться, что клиенты имеют доступ к банковским кредитным линиям в долларах США и инструментам хеджирования, чтобы смягчить негативное влияние кредитной волатильности.Например, некоторые компании EME, которые ведут бизнес в долларах США, будут иметь банковские счета в Соединенных Штатах и ​​иногда будут осуществлять платежи через банк США или филиал своего местного банка в США.

Наконец, рекомендуется защищать продажи клиентам из стран ЕМЕ долговыми ценными бумагами и гарантиями, а также добиваться обеспечения продаж или аккредитивов для обеспечения продаж. Страхование торговых кредитов также обеспечивает защиту от просроченных или отсутствующих платежей, банкротств клиентов и даже стихийных бедствий и политических бедствий.

Боб Мерино (Bob Merino) — менеджер отдела рисков в Латинской Америке в компании Atradius Trade Credit Insurance. Он курирует портфель страхования торговых кредитов в Латинской Америке и Карибском бассейне, отвечая за оценку и принятие рисков, минимизацию убытков и мероприятия по максимизации возмещения.

Рост евро, падение доллара: динамика глобального валютного сдвига

В последние недели печатные СМИ и блоги вновь пестрят слухами о возможной замене доллара в качестве доминирующей мировой валюты на евро.Эта интенсификация дебатов была вызвана ростом евро выше 1,50 доллара и соответствующим падением доллара, также по отношению к другим валютам. Даже один канадский луни теперь стоит больше, чем один доллар США.

С конца 1990-х годов было написано множество рабочих документов и исследований, в которых представлены различные аргументы в пользу как оптимистичных, так и пессимистичных оценок продолжающегося превосходства доллара как надежного конкурента евро. Большинство из них сосредоточено на различных экономических показателях, а политологи пытались выявить политические факторы, которые могут привести к изменению порядка в глобальной валютной пирамиде (Cohen 1998). 1

Относительно немногие из этих исследований посвящены вероятным последствиям такого сдвига, если не считать широкомасштабных и общих утверждений, которые часто отражают пристрастия авторов. Что это значит для международной политики, если доллар потеряет свое главенствующее положение? Каковы последствия для отечественной экономики падения или роста валют? В этой статье будут представлены некоторые размышления по этим вопросам с использованием последних достижений в области изучения международной денежно-кредитной политики и определения некоторых областей, требующих дополнительных исследований.

Общепризнано, что глобальная валюта нуждается в некоторых атрибутах, чтобы достичь такого положения и оставаться в нем. Прежде всего необходимо твердое доверие участников рынка к его стоимости. Она должна поддерживаться экономикой, гарантирующей политическую стабильность и низкую инфляцию (de Grauwe 2007: 253–254). Во-вторых, валюта должна обеспечивать глубокие, ликвидные и эффективные финансовые рынки, чтобы гарантировать легкий доступ к капиталу и предоставить участникам рынка гибкость в выборе инструментов.

В-третьих, он должен быть принят на международном уровне почти везде. История предлагает четвертое условие: страна, выпускающая валюту, также должна быть доминирующей или, по крайней мере, одной из доминирующих политических и военных держав мира. При выполнении этих условий валюта может стать мировым лидером в основных функциях международных денег в качестве расчетной единицы (валюта транспортного средства), средства обмена (валюта транзакции) и средства сбережения (резервная валюта).

С 2001 года евро движется медленно, но почти непрерывно вверх по отношению к доллару.С минимума около 0,82 доллара за евро сейчас он почти удвоил свою стоимость по отношению к доллару. Это повышение, однако, не обязательно является признаком изменения баланса мировой валюты: массовые колебания обменных курсов случались и раньше, и колебания доллара по отношению к немецкой марке (DM) были такими же экстремальными, но последняя не становилась основной. резервная валюта.

Тем не менее, ясно, что Евро играет в другой лиге, чем DM. Это связано не только с размером его рынка (15 стран с населением 320 миллионов человек), но и с тем, что Европейский союз, большинство членов которого в конечном итоге примут евро, не скрывал своего стремления стать глобальным актер, а не только региональный, как Германия.Рост евро дает понять участникам, будь то отдельные лица, фирмы или государства, что держать евро может быть более выгодно, чем держать доллары. Фактически, согласно последним данным МВФ, доля долларов в общих официальных резервах уменьшилась с 71,5 % в 2001 г. до 64,7 % в 2006 г., а доля евро выросла с 19,2 % до 25,8 % (МВФ, 2007 г.).

Ясно, что это также указывает на то, что доллар по-прежнему безраздельно господствует в качестве резервной валюты, но если эта тенденция сохранится, евро обгонит доллар примерно через 15 лет, что было бы довольно быстрым с точки зрения денежной истории.Многие страны указали, что они рассматривают возможность изменения своей зависимости от доллара как основного резервного актива. 2 Эти события заставляют ученых все больше размышлять о неизбежной смене глобальных ролей евро и доллара. Чинн и Франкель (2006) утверждают, что либо продолжающаяся инфляция в США и связанное с этим обесценивание доллара, либо расширение еврозоны на большинство членов ЕС, в первую очередь на Великобританию, станет сигналом к ​​концу превосходства доллара.

Грядут также изменения в отношении использования евро в качестве валюты транспортных средств. Недавно страны ОПЕК открыто обсуждали, следует ли им отказаться от ценообразования на нефть в долларах. Большинство членов по-прежнему отвергают такой шаг, который может привести к еще большему снижению курса доллара и потенциальному удорожанию импорта энергии для США (Blas and Crooks 2007). На данный момент шансы на такой радикальный шаг кажутся низкими, и счета за большинство международных товаров по-прежнему выставляются в долларах.

Количество банкнот евро в обращении превысило стоимость банкнот доллара с конца 2006 года (Atkins 2006).Несмотря на это, доллар по-прежнему является ведущей валютой транзакций в мире, участвуя в 86% (из 200%, поскольку задействованы две валюты) глобальных транзакций. В целом, как делается вывод в последнем отчете Европейского центрального банка по этому вопросу, международная роль евро по-прежнему характеризуется сильной институциональной и региональной структурой» (ECB 2007). Каковы перспективы изменений в ближайшем будущем?

Несмотря на признаки повышения роли евро, большинство аналитиков по-прежнему скептически относятся к тому, что доллар потеряет свои лидирующие позиции.Ссылаясь на десятилетия, которые потребовались доллару, чтобы заменить фунт, спустя много времени после того, как Великобритания потеряла большую часть своего политического влияния, инерция изменений в денежной системе часто упоминается как основная причина, по которой падение доллара не является неизбежным. Зависимость установленной валюты от курса, к которой привыкли участники рынка, создавая то, что политологи называют «сетевыми внешними эффектами» и «функциональной синергией», служит сильной опорой, поддерживающей доллар.

Экономисты Дули, Фолкертс-Ландау и Гарбер (2003) утверждали, что мир переживает то, что они называют Бреттон-Вудской системой II.Первоначальная Бреттон-Вудская система была стабилизирована готовностью основных стран-последователей держать доллары и финансировать американский дефицит, потому что они были больше всего заинтересованы в конкурентоспособности своего экспорта. В настоящее время эту роль берут на себя крупные страны с формирующимся рынком, экономический рост которых зависит от экспорта. В влиятельной статье один из ведущих ученых IPE Бенджамин Коэн предложил в основном четыре причины, по которым евро не превзойдет доллар в обозримом будущем (2003 г.).

Во-первых, эффективность европейских финансовых рынков все еще значительно отстает от американских рынков, а в Еврозоне нет инструментов, которые могли бы конкурировать с удобством казначейских векселей США. 3 Во-вторых, в еврозоне заложен предполагаемый уклон против роста, учитывая акцент на монетарной стабильности. В-третьих, политическая структура принятия монетарных решений в еврозоне остается неоднозначной. До сих пор неясно, кто представляет евро на международной арене: ЕЦБ, ECOFIN или новоназначенный господин Путин.Евро, премьер-министр Люксембурга Юнкер? Еще более серьезным, и это может быть самой фундаментальной причиной из всех, является тот факт, что евро не поддерживается единой политической структурой. Сомнения в его долговечности неизбежно останутся.

Это приводит непосредственно к вопросу об устойчивости евро. Что произойдет с еврозоной, если такие страны, как Италия, будут вынуждены покинуть ее (Tilford 2006)? Хотя в настоящее время этот сценарий кажется надуманным, он может стать более актуальным, поскольку международные инвесторы взвешивают последствия долгосрочного перехода на евро.Напротив, никто серьезно не размышляет о распаде Соединенных Штатов. Суть в том, что евро еще предстоит преодолеть ряд серьезных препятствий, прежде чем он достигнет паритета с долларом.

Имеет ли значение, если евро станет мировой валютой, а доллар получит конкурента? Этот вопрос в конечном счете зависит от экономических и политических выгод, которые страны еврозоны и их граждане получат от этого изменения, и, конечно же, от преимуществ, от которых Соединенным Штатам придется отказаться.Опять же, оценки расходятся, потому что нет четких показателей преимуществ и недостатков глобальных резервных валют для стран-эмитентов. Наиболее очевидным преимуществом мировой валюты является выигрыш от так называемого сеньоража.

Поскольку другие страны держат глобальную валюту без процентов (например, как доллары, хранящиеся под матрасом), они фактически предоставляют беспроцентный кредит стране-эмитенту. Однако с точки зрения глобальной финансовой мощи этот эффект обычно считается относительно небольшим (Kenen 2003: 265).Еще одно преимущество заключается в более низком валютном риске для компаний, расположенных в центральной стране. Государства, владеющие мировой валютой, также могут при определенных условиях использовать ее для оказания прямого давления на другие государства (Киршнер, 1995).

Наконец, существует «непомерная привилегия» финансирования дефицита за счет обязательств, номинированных в национальной валюте, хотя в долгосрочной перспективе это вполне может стать недостатком (De Beaufort Wijnholds/McKay 2007: 61). На протяжении всего послевоенного периода США могли брать короткие и длинные займы, постоянно получая более высокий доход по своим обязательствам за границей, чем иностранцы зарабатывали на своих обычно низкодоходных долларовых активах.Как показывают Gourinchas and Rey (2005), даже когда обязательства США значительно превышали активы, США получали значительную чистую прибыль. В случае девальвации доллара США также выиграли от эффекта обменного курса, поскольку резервы держателей доллара сократились, а инвестиции США за рубежом выросли в цене.

Однако следует отметить, что глобальное доминирование валюты может иметь и недостатки. Увеличение спроса на мировую валюту может привести к повышению обменного курса, угрожая экспортерам.Неконтролируемые валютные запасы иностранцев могут затруднить контроль над денежной массой, особенно в случае внезапных колебаний рыночных настроений. Это было одной из основных причин, по которой немецкий центральный банк, Бундесбанк, всегда с тревогой смотрел на любые признаки того, что немецкая марка становится основной международной валютой. Его основная задача заключалась в контроле внутренней инфляции, а огромные депозиты в немецких марках за границей угрожали ее подорвать.

То же самое, конечно, верно и для еврозоны, и Европейский центральный банк (ЕЦБ) утверждает, что он не будет ни способствовать, ни препятствовать развитию евро как мировой валюты.На самом деле, если бы ЕЦБ пришлось ужесточить свою политику в ответ на внешнее влияние, это могло бы создать огромное напряжение в некоторых странах еврозоны (Tilford 2007). Таким образом, вопрос о том, дает ли глобальная валюта на самом деле ощутимые преимущества стране-эмитенту (помимо немаловажного фактора престижа), зависит от того, действительно ли она служит целям страны (а также целям ее фирм и граждан) и повышает ли она способности страны добиваться своих целей.

Это подводит нас к вопросу о денежной власти.В недавней новаторской книге о денежной власти Б. Коэн определил ее сущность как «относительную способность избегать бремени корректировки платежей, заставляя вместо этого платить других» (Cohen 2006: 50). Конечным мерилом денежной власти является способность преследовать свои цели, не обращая внимания на последствия для других. Потенциальные издержки адаптации лягут на других участников, поскольку практически для всех участников рынка выход из денежной системы невозможен. Единственной красной нитью, проходящей через любой анализ денежно-кредитной политики США с момента господства доллара, является нежелание Америки подчинять внутреннюю экономическую стратегию движениям на мировых валютных рынках.

Были исключения, особенно в 1960-е годы, когда по причинам, связанным со сплоченностью союзов времен холодной войны, США вводили различные ограничения на свои международные денежные операции, заключали сделки с союзниками и участвовали в ряде международных механизмов, все из которых были разработаны для поддержки доллара (Zimmermann 2002). Но существенным фактом является то, что США не пришлось приспосабливаться. Эта автономия по большей части не основывалась на сознательной стратегии. Несмотря на некоторые теории заговора, 5 мало признаков того, что США активно пытались продвигать или сохранять статус доллара.Наиболее часто цитируемый эпизод описан Дэвидом Спиро, который утверждает, что защита США богатых нефтью стран Персидского залива, таких как Саудовская Аравия, зависит от того, что эти страны платят за услугу, чтобы поддержать доллар и американское потребление (Spiro 1999). Но это, видимо, явное исключение. Гораздо важнее, чтобы другие страны реагировали на последствия, создаваемые различными политическими решениями в центральной стране, независимо от того, соответствовали они их предпочтениям или нет.

Европа с ее интегрирующими рынками, требующими высокого уровня стабильности обменного курса, особенно пострадала от этих колебаний (Zimmermann 2008).Несомненно, введение евро сделало еврозону гораздо более автономной в этом смысле. Колебания обменного курса, такие как падение доллара в последние годы, привели бы к непрекращающемуся асимметричному регулировочному давлению на европейские валюты, тогда как в нынешней ситуации Европа испытала на удивление незначительное влияние, за исключением экспорта в долларовую зону, которая еще не достигла болевой порог.

В этом смысле еврозона приобрела основной атрибут денежной власти.Точно так же, как США смогли достичь своей главной цели, а именно обеспечить непрерывный приток капитала без инфляции или других корректирующих воздействий, Еврозона смогла добиться своей цели макроэкономической стабильности. Требуется гораздо больше исследований, чтобы точно прояснить связи между международной ролью евро и его возможным влиянием на внутренние экономические (и, следовательно, политические!) условия в еврозоне. Спор о том, какая настоящая глобальная валюта будет решен, когда крупный кризис ляжет на США или Европу большими издержками приспособления (почти наверняка невинные наблюдатели пострадают значительно больше, чем крупные игроки).

Возможно, мы уже живем в мире денежной биполярности. Исторических параллелей такой ситуации немного. Наиболее правдоподобным сравнением является межвоенный период между Первой и Второй мировыми войнами, когда британский фунт находился в упадке, а доллар рос. Очевидно, это был период безудержной международной финансовой нестабильности. Можно ли это объяснить отсутствием четкой верхней валюты? Это было требованием теории гегемонистской стабильности: без гегемона, обеспечивающего минимум общественных благ для преодоления дилемм коллективного действия, международное сотрудничество рухнет (Kindleberger 1973).

Эта широко оклеветанная теория на самом деле была разработана с учетом прежде всего денежно-кредитной политики, но ее противники обычно указывают на 1970-е и 1980-е годы, когда США потеряли свое господство в торговле, но сохранили свое денежное лидерство. Таким образом, он может, наконец, столкнуться с испытанием в реальном мире. Однако даже если бы мир погрузился в нестабильность, это не обязательно спасло бы теорию, поскольку США в денежно-кредитной политике редко проявляли лидерство ради системной стабильности. Часто это было источником нестабильности.Известный экономист Барри Эйхенгрин, подробно изучавший межвоенный период, объясняет многие проблемы не валютной биполярностью, а скорее отсутствием действующих институтов международной координации и нежеланием крупных игроков сотрудничать, вызванным внутренним давлением (Эйхенгрин). 1995: 8-12).

В настоящее время денежные отношения характеризуются очень низким уровнем формального сотрудничества. «Большая восьмерка» неэффективна в этой области, МВФ ограничивается ролью наблюдателя, а сотрудничество с Центральным банком происходит в основном от случая к случаю, например, во время недавнего кредитного кризиса, вызванного кризисом субстандартного ипотечного кредитования.Такое сотрудничество центральных банков в рамках Банка международных расчетов и Форума финансовой стабильности, как правило, не вызывает споров, если решения предусматривают выгоды для всех участников и незначительные затраты на адаптацию. Как только в игру вступает распределительное измерение, политический конфликт становится неизбежным. В этот момент судьба доллара может легко привести к часто упоминаемой битве между долларом и евро. Существует явная опасность того, что все участники проиграют, если дуополия в денежно-кредитной политике приведет к нестабильности без работающих механизмов преодоления валютных кризисов.


  1. Поскольку «Деньги — это политика», как напоминает нам Джонатан Киршнер (2003), нет особого смысла сосредотачиваться исключительно на экономических детерминантах при решении международных валютных проблем.
  2. «Индия сокращает свои долларовые резервы», FT, 4 мая 2005 г.; «Призрак диверсификации расстраивает доллар», International Herald Tribune, 17 марта 2005 г.
  3. .
  4. Однако принятие Плана действий по финансовым услугам (FSAP) ЕС в марте 2000 г. стало большим шагом в создании единого финансового рынка.Он направлен на устранение нормативных и рыночных барьеров для трансграничного предоставления финансовых услуг в ЕС. Уже есть некоторые признаки того, что европейские рынки добились существенного прогресса, догоняя рынки США.
  5. Цитата из: «Крадущийся тигр, затаившийся дракон» (2000), режиссер Энг Ли.
  6. Среди наиболее часто цитируемых в Интернете — крайне неправдоподобная теория о том, что США вторглись в Ирак, чтобы наказать Саддама Хусейна за переход на евро.

Что означает для вас стоимость доллара США в реальной жизни

Источник изображения: Getty Images

Значение U.Доллар США растет, а стоимость доллара США падает. Но что это значит для обычных американцев? Как на нас влияет то, что происходит, когда наша валюта растет или падает?

Что вызывает рост или падение?

Часть работы инвестора состоит в том, чтобы делать прогнозы.Одна из вещей, которую инвесторы во всем мире пытаются предсказать, это то, какие страны, вероятно, создадут самые прибыльные компании, на каких рынках, вероятно, будет наблюдаться наиболее значительный рост стоимости.

Допустим, вы являетесь инвестором здесь, в США, и, основываясь на нескольких ключевых компаниях в Индии, вы полагаете, что Бомбейская фондовая биржа (БФБ) скоро задаст тон всему остальному миру.Вы хотите получить прибыль, которая, как вы подозреваете, не за горами, поэтому вы инвестируете. Поскольку это индийская фондовая биржа, вы обмениваете доллары на рупии и делаете свои инвестиции.

То же самое верно, когда инвесторы во всем мире смотрят на рынок США. Если им кажется, что американский бизнес ждет сезон роста, они обменивают свою валюту на американскую.долларов США и инвестируйте в американские акции, облигации, взаимные фонды, недвижимость и другие средства роста.

Чем больше инвесторов требуют инвестиций в долларах, тем выше поднимается стоимость доллара США. Когда вы слышите, что стоимость доллара падает, вы знаете, что это потому, что спрос на U.С. инвестиции вниз. Когда он растет, спрос растет.

То, что это означает для среднего американца, зависит от того, на каком этапе жизни он находится.

Продукция американского производства

В качестве себестоимости продукции, произведенной в У.S., все, включая американцев, начинают покупать больше импорта. Американские ритейлеры первыми покупают импорт, чтобы поддерживать низкие цены. Американские семьи делают покупки в этих розничных магазинах, чтобы сэкономить на товарах, которые они хотят и в которых нуждаются.

Чем дольше доллар устойчив, а импорт является наиболее рентабельной альтернативой, тем меньше спрос на американские товары.Чем меньше спрос, тем выше вероятность увольнений, особенно в обрабатывающей промышленности.

Хорошие новости или плохие, зависит от того, кто вы. Для тех, кто ищет работу в сфере производства, сильный доллар представляет собой плохую новость, потому что это означает, что рабочих мест становится меньше.

Покупательная способность

Допустим, пара хочет провести время за границей.Сильный доллар США — отличный попутчик. Это потому, что один американский доллар имеет большую покупательную способность в стране с более слабой валютой. В зависимости от того, насколько силен доллар и насколько слаба валюта в других местах, у этой пары может оказаться достаточно денег, чтобы продлить отпуск.

А для американской семьи с надежной работой возможность покупать импортные товары иностранного производства по низкой цене может быть хорошей новостью, оставляя деньги на своих банковских счетах, которые можно использовать по-другому.

Туризм

Когда доллар силен, инвесторы во всем мире хотят участвовать в акции. Однако туристов нет. Это потому, что для иностранцев становится дороже путешествовать в США и вокруг них.С. при обмене своей валюты на нашу, то есть они теряют деньги.

Это хорошая новость или плохая?

Сильный доллар означает, что экономика США в целом чувствует себя хорошо, и это хорошая новость для многих секторов.Будет ли это хорошо для конкретного человека или семьи, зависит от отрасли, в которой они работают, от того, владеют ли они бизнесом, где они живут в США, от их покупательских привычек и других факторов, которые отличают их от соседей.

Итог

Большинство вещей в жизни цикличны, и мало что длится вечно.Это, несомненно, относится ко всему, что связано с экономикой. Точно так же, как у нас есть бычьи и медвежьи рынки, высокие процентные ставки и низкие процентные ставки, сила доллара США растет и падает. То, что это значит для вас, зависит не только от того, где вы находитесь в жизни, но и от того, насколько вы готовы пережить взлеты и падения экономики.

Эти сберегательные счета застрахованы FDIC и могут принести вам в 8 раз больше вашего банка

Многие люди упускают гарантированный доход, поскольку их деньги томятся на большом банковском сберегательном счете, принося почти беспроцентный доход.Наша подборка лучших онлайн-сберегательных счетов может принести вам более чем в 8 раз большую ставку по сберегательным счетам по стране. Нажмите здесь, чтобы открыть список лучших в своем классе, которые попали в наш шорт-лист лучших сберегательных счетов на 2021 год.

Мы твердо верим в Золотое правило, поэтому редакционные мнения принадлежат только нам и не были ранее проверены, одобрены или одобрены включенными рекламодателями.Ascent не охватывает все предложения на рынке. Редакционный контент The Ascent отделен от редакционного контента The Motley Fool и создается другой командой аналитиков. The Motley Fool придерживается политики раскрытия информации.

Взгляды и мнения, выраженные здесь, являются взглядами и мнениями автора и не обязательно отражают взгляды и мнения Nasdaq, Inc.

Доллар

поднялся до 16-месячного максимума в преддверии свежих новостей об экономике США

Доллар-убежище достиг 16-месячного максимума по отношению к корзине основных аналогов в понедельник, чему способствовали опасения по поводу глобального роста и инфляции, поскольку трейдеры с нетерпением ждали свежих данных на этой неделе о состоянии потребителей в США.

В среду курс доллара укрепился благодаря данным, которые показали, что потребительские цены в США выросли в прошлом месяце самыми быстрыми годовыми темпами с 1990 года, что ставит под сомнение мнение Федеральной резервной системы (ФРС) о том, что ценовое давление будет временным, и подпитывает спекуляции о том, что процентные ставки будут подняты. раньше, чем считалось ранее.

Индекс доллара, который измеряет валюту по отношению к шести другим валютам, достиг 95,287 в понедельник, самого высокого уровня с июля 2020 года, и в последний раз вырос на 0,14% до 95,266.

Спрос на доллар снизился в пятницу, когда отчет показал, что потребительские настроения упали до самого низкого уровня за десятилетие, отчасти из-за всплеска инфляции, но снова укрепился в понедельник после того, как центральные банки в Европе и Соединенном Королевстве заявили о росте и опасения по поводу ценообразования.

Инвесторы будут смотреть на U.Данные о розничных продажах во вторник, которые помогут понять, куда доллар может двигаться дальше. Ожидается, что данные покажут, что розничные продажи выросли на 1,1% в прошлом месяце, согласно опросу Reuters.

«После выхода данных о настроениях потребителей внимание завтра будет приковано к розничным продажам в США, чтобы увидеть, отражается ли снижение морального духа потребителей на розничных продажах», — сказала Фиона Синкотта, старший аналитик финансовых рынков City Index.

Росту сильно взвешенного по евро индекса доллара также способствовало снижение курса единой валюты, поскольку президент Европейского центрального банка Кристин Лагард продолжает отклонять рыночные ставки на ужесточение политики.

Узкие места в цепочках поставок и стремительный рост цен на энергоносители замедляют рост еврозоны и будут удерживать инфляцию на высоком уровне дольше, чем предполагалось, заявила Лагард комитету Европейского парламента по экономическим вопросам в понедельник. По ее словам, в следующем году инфляция в еврозоне снизится.

Лагард, «подтвердив голубиный взгляд политиков», держала евро под контролем, сказала Джейн Фоули, глава отдела валютной стратегии Rabobank London.

Евро достиг 16-месячного минимума по отношению к доллару США и в последний раз упал на 0.29% по цене 1,1409 доллара.

По отношению к швейцарскому франку евро упал до самого слабого уровня за 18 месяцев и в последний раз снизился на 0,15% до 1,05235.

Интерес к кроссу евро/швейцарский франк резко вырос, сказал Саймон Харви, старший аналитик валютного рынка Monex Europe, «потому что швейцарский франк является естественной защитой от инфляции».

Член правления Швейцарского национального банка (SNB) Андреа Махлер заявила, что скромная инфляция в Швейцарии, составляющая около 1,2% в год, сдерживает рост франка.Но она подтвердила приверженность ШНБ интервенциям на валютном рынке, направленным на ограничение, если это необходимо, влияния укрепления швейцарского франка на ориентированную на экспорт экономику Швейцарии.

В Великобритании фунт вырос на 0,18% до 1,3435 доллара в преддверии насыщенной данными недели, когда данные по занятости, инфляции и розничным продажам, как ожидается, дадут представление о том, поднимет ли Банк Англии ставки в декабре, как ожидают рынки. В пятницу фунт стерлингов достиг самого низкого уровня в этом году по отношению к доллару.

Инвесторы также будут следить за любыми комментариями на виртуальном саммите между президентом Джо Байденом и китайским лидером Си Цзиньпином в понедельник.

Информационный бюллетень Daily Sabah

Будьте в курсе того, что происходит в Турции, это регион и мир.

ЗАПИШИТЕ МЕНЯ

Вы можете отписаться в любое время.Регистрируясь, вы соглашаетесь с нашими Условиями использования и Политикой конфиденциальности. Этот сайт защищен reCAPTCHA, и к нему применяются Политика конфиденциальности и Условия обслуживания Google.

Что на самом деле означает для доллара повышение процентной ставки в США | Анатоль Калецкий

Федеральная резервная система США почти наверняка начнет повышать процентные ставки, когда 16 декабря состоится следующее заседание Федерального комитета по открытым рынкам, определяющее политику. Насколько компании, инвесторы и политики во всем мире должны быть обеспокоены окончанием почти нулевых процентных ставок и началом первого цикла ужесточения денежно-кредитной политики с 2004-2008 годов?

Джанет Йеллен, председатель ФРС, неоднократно заявляла, что предстоящая последовательность повышений ставок будет намного медленнее, чем предыдущие денежные циклы, и предсказывает, что она завершится на более низком пиковом уровне.Хотя центральным банкам не всегда можно доверять, когда они дают такие обещания, поскольку их работа часто требует, чтобы они преднамеренно вводили инвесторов в заблуждение, есть веские основания полагать, что обязательство ФРС «снижать на более длительный срок» процентные ставки искренне.

Первостепенная цель ФРС — поднять инфляцию и обеспечить, чтобы она оставалась выше 2%. Для этого Йеллен придется поддерживать очень низкие процентные ставки даже после того, как инфляция начнет расти, точно так же, как ее предшественник Пол Волкер должен был поддерживать очень высокие процентные ставки в 1980-х годах даже после того, как инфляция начала падать.Этот поворот политики логически вытекает из изменения целей центральных банков как в Америке, так и во всем мире после кризиса 2008 года.

В 1980-х исторической обязанностью Волкера было снижение инфляции и предотвращение ее повторного роста до опасно высокого уровня. Сегодня историческая ответственность Йеллен состоит в том, чтобы увеличить инфляцию и предотвратить ее повторное падение до опасно низкого уровня.

В этих условиях прямые экономические последствия действий ФРС должны быть минимальными.Трудно представить, чтобы многие предприятия, потребители или домовладельцы изменили свое поведение из-за изменения краткосрочных процентных ставок на четверть пункта, особенно если долгосрочные ставки почти не меняются. И даже если предположить, что процентные ставки достигнут 1-1,5% к концу 2016 года, они все равно будут очень низкими по историческим меркам как в абсолютном выражении, так и по отношению к инфляции.

Средства массовой информации и официальные публикации Международного валютного фонда и других учреждений вынесли страшные предупреждения о влиянии первого шага ФРС на финансовые рынки и другие экономики.Многие страны Азии и Латинской Америки, в частности, считаются уязвимыми к обращению вспять притока капитала, от которого они получали выгоду, когда процентные ставки в США были на минимальном уровне. Но с эмпирической точки зрения эти опасения трудно понять.

Предстоящее повышение процентной ставки в США, пожалуй, самое предсказуемое и предсказуемое событие в экономической истории. Никто не будет застигнут врасплох, если ФРС предпримет действия в следующем месяце, как поступили многие инвесторы в феврале 1994 г. и июне 2004 г., единственные предыдущие случаи, отдаленно сопоставимые с нынешним.И даже в этих случаях фондовые рынки почти не реагировали на ужесточение ФРС, а волатильность рынка облигаций оказалась недолговечной.

А как насчет валюты? Почти повсеместно ожидается, что доллар подорожает, когда процентные ставки в США начнут расти, особенно потому, что ЕС и Япония продолжат смягчать монетарные условия в течение многих месяцев, а то и лет. Этот страх перед укреплением доллара является реальной причиной беспокойства, граничащего с паникой, во многих развивающихся странах и в МВФ. Значительное укрепление доллара действительно вызовет серьезные проблемы для стран с развивающейся экономикой, где предприятия и правительства взяли на себя большие долларовые долги, а девальвация валюты грозит выйти из-под контроля.

К счастью, рыночный консенсус относительно неизбежного роста доллара по мере повышения процентных ставок в США почти наверняка неверен по трем причинам.

Во-первых, расхождения в денежно-кредитной политике между США и другими крупными экономиками уже общеизвестны и ожидаемы. Таким образом, разница в процентных ставках, как и само повышение ставок в США, уже должна быть учтена в стоимости валюты.

Кроме того, денежно-кредитная политика не является единственным фактором, определяющим обменные курсы.Дефицит и профицит торгового баланса также имеют значение, равно как и оценка фондового рынка и собственности, циклический прогноз прибыли корпораций, а также положительные или отрицательные сюрпризы для экономического роста и инфляции. По большинству этих причин доллар был самой привлекательной валютой в мире с 2009 года; но по мере того, как восстановление экономики распространяется не только в США, но и в Японию и Европу, ситуация начинает меняться.

Наконец, широко распространенная корреляция между денежно-кредитной политикой и стоимостью валюты не выдерживает эмпирической проверки.В некоторых случаях валюты движутся в том же направлении, что и денежно-кредитная политика — например, когда иена упала в ответ на количественное смягчение Банка Японии в 2013 году. Но в других случаях происходит обратное, например, когда евро и фунт укрепились после того, как их центральные банки начали количественное смягчение.

Для США данные очень неоднозначны. Глядя на ужесточение денежно-кредитной политики, которое началось в феврале 1994 г. и июне 2004 г., доллар значительно укрепился в обоих случаях до первого повышения ставки, но затем ослаб примерно на 8% (согласно индексу доллара ФРС) в последующие шесть месяцев. .В течение следующих двух-трех лет индекс доллара постоянно оставался ниже своего уровня в день первого повышения ставки. Таким образом, для валютных трейдеров последние два цикла ужесточения ФРС оказались классическими примерами «покупки на слухах; продавать на новостях».

Конечно, прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов, и два случая не составляют статистически значимую выборку. Тот факт, что доллар дважды ослаб в течение последних двух периодов ужесточения ФРС, не доказывает, что то же самое произойдет снова.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.