Будет ли доллар падать дальше: Что будет с рублем в 2021 году

Содержание

Курс доллара в 2021 году будет в пределах 28 гривен, считают аналитики

Доллар продолжит падение на фоне крупных вливаний ФРС в экономику США и аппетита у инвесторов к рисковым активам. Украина в таком случае может рассчитывать на повышенный интерес нерезидентов к ее гособлигациям, а значит – и на укрепление курса гривны. Подробнее – в материале РБК-Украина.

Гривна по итогам прошлого года «просела» к доллару почти на 20% после почти столь же резкого укрепления годом ранее. Тогда как сам доллар терял позиции к другим резервным валютам, пока экономика США быстрее других падала на фоне пандемии и жесткого карантина.

Индекс доллара к мировым валютам (евро, иена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк) сейчас находится в районе 90 пунктов, что на 7% меньше, чем в начале прошлого года. За последние недели индекс «пробил» минимумы двухлетней давности. Из-за чего стало больше поводов сомневаться в долларе, как в «тихой гавани», позволяющей пережидать кризисы.

Удешевление доллара к мировым валютам началось с середины мая прошлого года, вспоминает исполнительный директор CASE-Украина Дмитрий Боярчук. «В 2020 году у доллара была интересная траектория. Когда в начале 2020 года появилась новость о COVID-19, инвесторы были фактически дезориентированы, не знали куда бежать – в евро или в доллар», – говорит он.

Колебание было очень стремительным и в основном определялось соревнованиями стимулирующих средств центробанков мира. «Когда к маю стало понятно, что мировая экономика в ужасном состоянии, инвесторы «сидели» в долларе, прячась от «шторма». А вот с мая, когда все увидели, что США пострадали едва ли не сильнее среди мировых экономик, и масштаб стимулирования только набирал обороты, инвесторы начали системно выходить из доллара и «зеленый» стал терять свои позиции», – поясняет Боярчук.

Основным фактором обесценивания американской валюты стало увеличение спроса на рисковые активы после первой волны пандемии и роста цен на сырье, добавляет руководитель департамента макроэкономических исследований группы ICU Сергей Николайчук.

«Из-за паники на рынках к середине марта 2020 года доллар укрепился почти на 9% с начала года. Но с тех пор он потерял свои позиции и по результатам года ослаб на 4%», – отмечает глава аналитического департамента Concorde Capital Александр Паращий. Вместе с тем, как указал эксперт, это не является критичным для американской валюты.

Низкие ставки и риски инфляции

На позиции доллара влияет ультрамягкая монетарная политика Федеральной резервной системы США (ФРС) и фискальная политика в США, говорит Николайчук. В 2020 году экономику США стимулировали различными методами – от пакета антикризисных мер на 2 трлн долларов до масштабной программы ФРС по выкупу активов.

Сейчас в США обсуждается новый пакет социальной помощи, который предусматривает крупные выплаты населению. Его поддерживают и демократическая, и республиканская партии. Только в этом квартале в экономику США могут влить еще 1 трлн долларов, чтобы сгладить неблагоприятные последствия коронавируса.

Инвесторы понимают, что это скажется на росте инфляции и приведет к дальнейшему ослаблению доллара. При учетной ставке ФРС на уровне 0,25% инвестиции будут направляться в акции компаний или в развивающиеся страны, что также будет подрывать позиции доллара.

В прошлом году значительно подорожали акции тех компаний, которые предоставляли людям услуги и товары, необходимые или популярные в условиях повсеместного карантина.

Выросли в цене акции технологичных компаний – в первую очередь, акции онлайн-ритейлера Amazon. Повысились котировки компании Netflix, которая обеспечила людям развлечения во время изоляции. Взлетели в цене акции PayPal, которая позволяет проводить онлайн-платежи по всему миру.

Логичным выглядело и подорожание акций медицинских компаний, которые производили препараты, спасающие жизни людей, или были сосредоточены на выпуске вакцин. Сейчас инвесторы в надежде на будущий рост, который может произойти после завершения пандемии, присматриваются к компаниям, акции которых серьезно упали в 2020 году. Речь об авиакомпаниях, отелях, собственниках курортов, круизов и туристических объектов.

Проблемы доллара подогрели ажиотаж инвесторов на другие активы. Если говорить о золоте, то в прошлом году стоимость этого металла обновила десятилетние максимумы, достигнув пика в августе – свыше 2 тысяч долларов за унцию. Последние недели золото торгуется в диапазоне 1,85-1,95 тысяч долларов за унцию.

По оценкам аналитиков UBS Global Wealth Management, золото в 2021 году вряд ли повторит прошлогодний успех. Тем не менее, как полагают эксперты UBS, дальнейшее падение доллара и низкие реальные процентные ставки в первом квартале будут держать цены на все драгоценные металлы на высоком уровне. Среди прочего, ожидается активный рост цены на серебро и платину, которые по динамике за год могут обойти золото.

На фоне падающего доллара стремительно рос и биткоин. Криптовалюта перед новым годом едва ли не каждый день обновляла ценовые рекорды, достигнув 42 тысяч долларов уже в начале января. Однако затем котировки обвалились за несколько дней на 26%. Как пишет агентство Bloomberg, с прошлой пятницы биткойн потерял в стоимости около 185 млрд долларов.

«Еще предстоит определить, является ли это началом более крупной коррекции. Но теперь мы видели разрыв этой параболы, так что, возможно, так оно и есть», – цитирует Bloomberg руководителя отдела развития бизнеса криптобиржи Luno в Сингапуре Виджайя Айяра.

И хотя сторонники биткоина не ожидают настолько сильного спада цены, как, скажем, в 2017 году, национальные регуляторы все еще скептически относятся к криптоактивам как таковым. После резкого обвала цены в начале года Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) заявило, что такие инвестиции сопряжены с очень высокими рисками. «Если потребители вкладывают средства в эти типы продуктов, они должны быть готовы потерять все свои деньги», – подчеркнули в FCA.

Выгода от слабого доллара

Для американской экономики более слабый доллар является положительным фактором, особенно, если брать во внимание торговую конфронтацию с Китаем.

Снижение котировок доллара способствует большей конкурентоспособности американских товаров на глобальных рынках. Импорт в США при таком положении дел сокращается, а экспорт – растет. Другой вопрос, что это вряд ли устроит экспортеров в том же Евросоюзе.

Сейчас курс евро к доллару находится на уровне 2018 года, указывает Дмитрий Боярчук. «Очень вероятно, что доллар и дальше будет терять позиции в 2021 году. Особенно на фоне восстановления аппетита к рискам в развивающихся странах. Хотя новый штамм вируса может снова дезориентировать инвесторов», – считает собеседник.

По оценкам эксперта, в феврале возможно сначала стремительное укрепление евро по отношению к доллару, а затем такое же резкое укрепление доллара.

Падение доллара скажется и на украинском валютном рынке, уверены аналитики. При прочих равных это облегчит обслуживание долга, номинированного в этой валюте, говорит Сергей Николайчук. «Кроме того, ослабление доллара будет стимулировать глобальных инвесторов искать различные альтернативы и, в частности, украинские ценные бумаги могут получить дополнительный спрос. Это будет способствовать укреплению гривны», – подчеркнул эксперт ICU.

По словам Александра Паращия, согласно прогнозам международных аналитиков, доллар может еще несколько ослабнуть к основным валютам в 2021 году, но в пределах одного процента. В Украине же, по оценкам Дмитрия Боярчука, по отношению к гривне будет небольшая волатильность вокруг 28 гривен за доллар.

«Есть две противоположные тенденции. Одна – это возвращение нерезидентов, что может давить на укрепление нацвалюты. Другая – это массивные расходы госбюджета и потенциальное расширение торгового дефицита, который будет давить на ослабление гривны. Объем прихода нерезидентов трудно оценить. Если он будет значителен, то будет укрепление, но небольшое, поскольку значительное укрепление – это потери бюджетных доходов», – разъяснил эксперт.

По его мнению, НБУ вряд ли будет повторять практику 2019 года с 20% укреплением гривны на фоне захода нерезидентов.

Золото в атмосфере роста доллара

Аналитики рынка, похоже, сходятся во мнении по поводу двух вещей: во-первых, что сильный доллар – это плохо для золота, а во-вторых, что доллар, скорее всего, будет расти в цене и дальше. Можно согласиться с тем, что сильный доллар может оказывать давление на золото, но аналитики во Всемирном золотом совете (далее — ВЗС) считают, что отношение доллар/золото являются асимметрическими: курс золота растет больше при слабом долларе, чем падает в цене при сильном долларе. Кроме того, история показывает, что преимущества владения золота для инвестиционных портфелей превосходят трудности, созданные сильным долларом. Золото стабильно, учитывая неплохие показатели спроса и предложения, повышенный геополитический риск и уменьшение доходности от рисковых активов. Кроме того, давление на доллар будет также усиливаться, поскольку мы движемся к мультивалютному миру.

Доллар США является важным – но не единственным – фактором, влияющим на золото

Всегда легко анализировать любое явление в терминах «хорошо-плохо». Высказывание «то, что хорошо для доллара, является плохим для золота» не является исключением. Однако действительная ситуация на рынке золота имеет гораздо больше нюансов и сторон. Можно согласиться с тем, что пока доллар продолжает расти, курс золота будет скованным. Тем не менее, связь между долларом и золотом является более сложной на сегодняшний день, чем в прошлом. Текущая ситуация отличается от того, что было на протяжении 1970-1990-х гг. и, скорее всего, будет и дальше изменяться. Современная макроэкономическая среда характеризуется беспрецедентной денежно-кредитной политикой, низкими ставками, высокими ценами на акции и близостью дефляции во многих частях развитого мира. Кроме того, влияние развивающихся рынков усилилось и мы медленно, но верно движемся к мультивалютной финансовой системе. В то время как доллар остается важным фактором для золота, — его влияние, скорее всего, уменьшиться. Во Всемирном золотом совете проанализировали отношение доллар/золото для того, чтобы лучше понять, чего ожидать в краткосрочной перспективе. Предоставляем выводы этого анализа:

— доллар может вырасти в краткосрочной перспективе, но вскоре рост замедлится. Известно, что доллар достиг многолетних максимумов за последние 12 месяцев. Отчасти это связано с экономическим ростом США и различием между денежно-кредитной политикой США и другими частями мира. Однако при этом темпы увеличения доллара будут сдерживаться низким потенциалом роста экономики США и последствиями длительного периода низких реальных процентных ставок;

— несмотря на укрепление доллара, перспективы для золота остаются устойчивыми. По данным ВЗС, добыча золота будет оставаться ограниченной, что будет оказывать меньшее давление на спрос и поддерживать курс. Более того, выгоды от снижения цен на нефть для потребителей могут быть превзойдены геополитической нестабильностью и кредитным риском, – а это атмосфера, в которой золото чувствует себя как рыба в воде. Более того, цены на акции и облигации по-прежнему показывают диспропорцию между риском и доходами, что побуждает инвесторов искать альтернативные активы;

— обладание золотом имеет большие выгоды, даже несмотря на последствия усиления доллара. Исследования ВЗС показывают, что инвесторы по-прежнему предпочитают делать стратегические запасы золота, даже при самых скромных прогнозах о его росте, даже когда доллар растет, а акциям и облигациям США пророчат скачок цен;

— отношение доллар/золото продолжает развиваться. Изменения на мировых рынках и в структуре рынка золота должны уменьшить влияние доллара на золото в долгосрочной перспективе. И хотя тот факт, что курс золота выражается в долларах США, привлекает много внимания, значимость этого факта преувеличена.

Доллар может увеличиваться в цене, но эта тенденция не будет длиться вечно

По общему мнению, рост доллара продолжится в ближайшем будущем исходя из следующих факторов: расширение экономики США, перспектива ужесточения денежно-кредитной политики США, ослабление экономического положения Европы и Китая и некоторых стран, зависящих от экспорта сырья, мягкая денежно-кредитная политика в Японии, Европе и других странах. При этом повышение доллара не приведет к серьезному обвалу курса золота. И вот почему:

— как известно, доллар достиг 12-летнего максимума в этом году. Впрочем, исторически сложилось, что корреляция между ростом доллара в течение 12 месяцев и следующим годом такова, что доллар имеет тенденцию терять свои позиции. Только в начале 1980-х гг. доллар увеличивался в цене длительный период времени. Но это был период в истории с такой динамикой, которая очень отличается от современной;

— плоская кривая доходности предполагает, что темпы экономического роста являются неустойчивыми. Краткосрочные ставки США двигаются вверх, а длинный конец кривой стабильно снижается. Текущая кривая доходности еще ниже по сравнению с предыдущими годами ралли доллара. Эти данные отражают господствующую на рынке неуверенность по отношению к долгосрочной перспективе роста и перспективам высокой инфляции в будущем – а ведь это идеальные условия для подъема ставок и сдерживания валюты – о чем говорят и власти, и аналитики рынка. Низкий рост в Европе и Китае, среди прочих регионов, является отчасти причиной силы доллара и, скорее всего, негативно повлияет на экономический рост в США.

— ФРС будет двигаться осторожно, при этом увеличение долга останется острой проблемой. В ФРС дали ясно понять, что их политика зависит от экономических данных. Такая политика, по определению, предполагает отставание во времени. В таком случае реальные ставки останутся на низком уровне – что, в свою очередь, должно остановить рост доллара. Кроме того, представители ФРС выразили обеспокоенность тем, что низкий рост в других ключевых странах и усиление доллара могут замедлить экономику США. В добавление к этому – и это не только касается США – высокий уровень государственного долга сдерживает рост процентных ставок, предотвращая способность заемщиков погашать свою задолженность. Сдерживание процентных ставок также должно замедлить рост курса доллара.

Дальнейшее увеличение силы доллара может привести к корректировкам, но не потрясениям

Стабильный рост доллара необязательно приведет к дальнейшему ослаблению курса золота. Есть и другие факторы, которые поддерживают золото даже при наличии сильного доллара. Исследования ВЗС показывают, что, как это часто бывает с золотом, факторы является комплексными, поэтому очень легко стать жертвой ошибочных представлений. В то время как сильный доллар США может и дальше оказывать давление на золото, есть много факторов, которые ограничивают его влияние. Но сначала поговорим о мифах, связанных с отношением доллар/золото.

Мифы и заблуждения относительно отношения доллар/золото

От участников рынка часто можно услышать, что основанием для отношения доллар/золото является то, что курс золота выражается в долларах. Есть две основные проблемы с этим утверждением. Хотя курс золота действительно часто «выражается» в долларах, курс при этом не диктуется долларом. Отношение доллар/золото соответствует положению доллара в качестве – как некоторые говорят – резервной валюты. Кроме того, необходимо учитывать последствия спроса и предложения золота, которые выражаются в долларе. С точки зрения спроса, биржевая цена любого однородного товара (золота, нефти и пр.) является менее важной для инвесторов и потребителей, чем цена, которую платят за него в местной валюте. Со стороны предложения, относительная сила местной валюты может иметь влияние на производство. Профессор Мартин Фельдштейн из Гарвардского университета показал, как это работает на примере нефти. По его мнению местная цена на нефть движется по отношению к доллару, что отражает его движение по отношению к местной валюте. Таким образом, снижение долларовых цен на золото (например) влияет только на изменение курса доллара по отношению к цене местной валюты.

Сильный доллар является относительным понятием, особенно когда речь идет о золоте

Обычно говорят о повышении или понижении курса валюты так, что создается впечатление, что курс валюты является почти абсолютно независимой переменной. В действительности, валюты могут укрепляться по отношению к одним валютам и идти в обратном направлении по сравнению с другими. Для того чтобы правильно измерить силу той или иной валюты, инвесторы полагаются на индексы, которые фиксируют относительную силу данной валюты по отношению к различным другим валютам одновременно. В случае доллара, популярным ориентиром является торгово-взвешенный индекс доллара, созданный ФРС. Тем не менее, показатель этого индекса в значительной степени зависит от отношения доллара к евро или канадскому доллару (крупные торговые партнеры), но при этом почти не учитывает индийскую рупию или турецкую лиру (небольшие торговые партнеры). Но чтобы действительно понять связь между долларом и золотом, более актуально измерять силу (или слабость) доллара по отношению к валютам стран с более высоким уровнем спроса на золото. Например, измерение стоимости доллара по отношению к индийской рупии будет более адекватным мероприятием, чем измерение стоимости доллара США по отношению к канадской валюте.

На рынке всегда прогнозируют сильный доллар

По нашему мнению, текущий курс золота отражает рыночные ожидания относительно укрепления доллара, но потенциал роста доллара может быть ограничен. Большинство аналитиков не ожидают падения евро ниже паритета к доллару. Однако могут произойти определенные события, которые могут вызвать резкий скачок доллара, такие как распад еврозоны или дефолт кредитов, выраженных в долларах. Впрочем, такого рода события обычно повышают спрос на золото, поскольку оно является средством сбережения. Есть также другие валюты, важные для рынка золота, например, индийская рупия, которая имеет потенциал для повышения или китайский юань, все более отдаляющийся от доллара.

Добыча золота уменьшилась в настоящее время, по сравнению с периодами сильного доллара

В начале 1980-х гг. и середине 1990-х гг., когда также наблюдался большой рост доллара, курс золота снижался. Но в те годы, сильный рост добычи стал дополнительным фактором давления на его курс. Объем добычи рос на 8,3% в год на протяжении этого периода по сравнению с темпом в 0,9% в другие годы. В то же время, чистый объем продаж золота центральными банками вырос на 16,3%, тогда как в остальные годы аналогичный показатель падал до 1,3%. В настоящее время, пока доллар укрепляет свои позиции, вряд ли добыча золота вырастет до уровней 1980-х гг. В последние годы, совокупная добыча золота (включая переработку) уменьшилась. В таком случае рынок золота получает поддержку:

— предложение переработанного золота постоянно снижается. В 2009-2014 гг. оно упало до семилетнего минимума, сократившись на более чем 600 тонн;

— добыча золота может выровняться в следующем году, поскольку предложение вырастет от золотодобывающих компаний, которые развивались в период более высоких цен на золото;

— в то время как золотые биржевые фонды могут служить источником предложения золота, вряд ли в ближайшее время произойдет масштабный отток паев из них. Большинство тактических и спекулятивных инвесторов ушли с рынка, в результате чего в золотых биржевых фондах остались только стратегические инвесторы.

Положение золота в среде растущего доллара

Историческая перспектива состояния золота во время различных режимов доллара

Доллар США ни в коем случае не является единственным фактором, влияющим на золото, но в отсутствии серьезных изменений среди других факторов, инвесторы сосредотачивают свое внимание на отношении доллар/золото. Любопытно посмотреть на периоды, в которых наблюдалась подобная ситуация, чтобы проанализировать движение курса золота по отношению к тому, как быстро доллар рос или падал. Возьмем для анализа 40-летний период (с января 1973 года до декабря 2014; см. таблицу) и разделим движение доллара исходя из следующих трех категорий:

— падение: доллар дешевеет более чем на 2% в течение 12-месячного периода;

— небольшая динамика: доллар движется вверх или вниз на 2% в течение 12-месячного периода;

— рост: доллар растет более чем на 2% в течение 12-месячного периода.

По результатам анализа можно сказать, что золото показывает лучшую динамику (+14,9%) во время падения доллара. Также у золота наблюдается рост, хотя и в меньшем объеме, когда у доллара небольшая динамика. С другой стороны, курс золота падает (-6,5%) в периоды, когда доллар поднимается. Курс золота обычно поднимается более чем в два раза выше при понижении доллара, чем когда желтый металл падает при повышении доллара. Кроме того, корреляция золота по отношению к фондовым рынкам и сырьевым товарам оказывается ниже среднего в периоды растущего доллара. Это становится важным в контексте сбалансированного портфеля, потому что доллар не является столь значимым с точки зрения диверсификации.

Таблица 1: Отношение доллар/золото не является симметрическим: курс

золота вырастает в два раза в период ослабления доллара

Средняя годовая статистика поведения золота с января 1973 года до декабря 2014

		Условный анализ
	Весь период	Падение доллара	Небол. динам.	Рост доллара
Доходность (годовая)	6.2%	14.9%	7.8%	-6.5%

Волатильность (годовая)	19.5%	18. 4%	20.2%	19.7%

Корреляция с фонд. рынками	-0.06	0.07	-0.16	-0.11
Корреляция с сырьевыми товарами	0. 15	0.16	0.14	0.07

Источник: Bloomberg, Всемирный золотой совет

Золото улучшает состояние инвестиционного портфеля даже в условиях растущего доллара

Должны ли инвесторы держать у себя золото в условиях растущего доллара? По нашему мнению, безусловно должны. В долгосрочной перспективе, оптимальное вложение в золото в сбалансированном портфеле должно составлять от 2 до 10% (в зависимости от отношения к риску).

Двигаясь к мультивалютному миру

В долгосрочной перспективе, есть одно важное обстоятельство, связанное с долларом, которое необходимо рассматривать наряду с ближайшими событиями. Это тенденция к снижению его курса. Вместо «краха» доллара, который был ошибочно спрогнозирован много лет назад, есть признаки перехода в будущем к сбалансированной мультивалютной системе.

Испытания для доллара

В 1971 году власти США объявили о том, что доллар больше не будет конвертироваться в золото. Тем самым был положен конец Бреттон-Вудской системы. С тех пор курс доллара свободно плавает по сравнению с другими валютами. В целом тенденция такова, что доллар падает в цене по причине макроэкономических факторов – таких, как падение процентных ставок, рост евро и валют развивающихся рынков. Несмотря на усиление на протяжении последних лет, долгосрочный нисходящий тренд или, по крайней мере, давление по отношению к восходящему тренду будут набирать обороты. Рассмотрим факторы, которые оказывают давление на доллар:

— повышение курса юаня. Китай в настоящее время является второй по величине экономикой в мире, и ее валюта, вероятно, будет занимать весомое место в международных резервах в будущем. Как известно, Китай заключил своп-соглашения с 23 центральными банками. Важность Китая на мировой сцене еще не вполне отразилась на ее валюте. Вполне возможно, мы увидим увеличение роли юаня;

— уменьшение доли доллара в мировых резервах. Доля доллара в мировых резервах падает медленно, но устойчиво – с 61% в 2000 году до 55% в 2014 году – а доля евро выросла с 15% до 22%. Доля других валют также растет, в частности, канадских и австралийских долларов. Однако в то время как эти валюты обретают большую долю в мировых запасах, их эффективность в диверсификации валютных резервов может снизиться, если деятельность их центральных банков в контексте денежно-кредитной политики станет более синхронизированной. Следовательно, золото станет более ценным инструментом диверсификации валютных резервов для центральных банков.

Еще раз об отношении доллар/золото

Аналитики ВЗС считают, что есть признаки изменения отношения доллар/золото:

— спрос на золото, не выраженный в долларах, не является чрезмерно чувствительным к движению доллара. Спрос на золото за пределами США не имеет четкой привязки к динамике доллара. На долю Китая и Индии приходится 50% всего спроса на золото, а на долю Юго-Восточной Азии еще 9%. Спрос со стороны Китая, скорее всего, будет повышаться, даже если доллар будет расти или падать в цене. Спрос со стороны Индии больше зависит от волатильности местной валюты и культурных факторов, чем от динамики зарубежных валют и мировой финансовой ситуации. Рост влияния Восточной Азии не только на рынках золота, но и на рынках капитала в целом, конечно, вряд ли разорвет, но точно ослабит зависимость золота от доллара;

— Азия становится центром торговли золотом. Тенденция передвижения большой торговли желтым металлом на Восток становится очевидной, поскольку мировой рынок золота стремительными темпами развивается в азиатских странах, таких как, Китай, Гонконг и Сингапур. Примерами этой тенденции являются создание международного совета Шанхайской биржи золота, появление контрактов на золотые килограммовые слитки на Сингапурской бирже золота, новые фьючерсы, основанные на килограммовых слитках золота, в Гонконге и т.д. Все это, вероятно, приведет к большему количеству операций с золотом в других валютах, поскольку рынок золота становится менее централизованной (ранее центром был Лондон), но региональной, сетевой структурой.

Доллар имеет значение, но он не определяет значимость золота для инвесторов

В то время как в краткосрочной перспективе сила доллара может оказать дополнительное давление на золото, но до тех пор, пока эта сила не является слишком большой, выгоды владения золотом в инвестиционном портфеле останутся существенными. В среднесрочной перспективе спрос с Востока и ограниченный объем добычи предоставят поддержку для рынка золота. И, наконец, в долгосрочной перспективе, аналитики ВЗС считают, что влияние доллара на курс золота уменьшиться, ведь другие валюты начинают оспаривать лидирующее положение доллара в качестве единственной мировой резервной валюты.

Курс доллара в Украине достигнет новых отметок: опубликован прогноз валют

В Украине курс доллара до конца февраля имеет все шансы перешагнуть психологическую отметку в 28 грн/$. Среди прочего на стоимость валюты повлияют неудачные переговоры с МВФ, предложение со стороны аграриев (накануне посевной), а также позиция Национального банка Украины.

О том, как и почему изменится стоимость валюты, читайте в материале OBOZREVATEL.

Сколько будет стоить доллар?

Опрошенные эксперты уверены, что до конца февраля стоимость доллара будет расти, хотя и незначительными темпами. Вероятно, уже к 27 февраля доллар достигнет психологически важной отметки в 28 грн/$.

К примеру, старший аналитик «Альпари» Вадим Иосуб считает, что наличный доллар будет торговаться в диапазоне 27,8/28,0 грн/$. «На ближайшую неделю мы ожидаем незначительный рост курса доллара к гривне. Доллар на межбанке будет торговаться через неделю вблизи 27,9 грн. Наличный доллар – по 27,8/28,0 грн», – отмечает эксперт.

Его коллега из RoboForex Андрей Гойлов озвучивает более позитивный прогноз для гривны. По его оценкам, американская валюта будет колебаться в пределах 27,70-27,95 грн/$. «На следующей неделе курс доллара США против гривны, вероятно, будет находиться в пределах диапазона 27,70-27,95. Единая европейская валюта к гривне, полагаю, скорректируется до уровня 33,95», – говорит Гойлов.

Резкой девальвации ожидает аналитик «Центра биржевых технологий» Максим Орыщак. Он считает, что «гривна будет падать» и перейдет в диапазон 28-28,5 грн/$. «На неделе с 22 по 26 февраля украинская гривна будет падать. Диапазон курса продажи наличного доллара США составит 28-28,5 грн., курс продажи наличного евро будет колебаться в рамках 33,65-34,2», – говорит Орыщак.

Что повлияет на стоимость доллара?

Причиной роста доллара станет неготовность МВФ, как главного кредитора Украины, продолжать сотрудничество и выделять финансовую поддержку, уверены в «Центре биржевых стратегий». Высокий совокупный уровень долга страны, который в 2021 году составляет $90,26 млрд, будет оказывать давление на настроения международных инвесторов.

«Кроме того, готовность НБУ задействовать резервы для стабилизации валютного курса сейчас может быть несвоевременной, так как без новых кредитов резервы понадобятся для выплат по ранее взятым долговым обязательствам. Выглядит все, как замкнутый круг, в котором страна движется к дефолту. И вот эти факторы, будут провоцировать снижение стоимости гривны», – полагает Орыщак.

Дополнительно стоит вспомнить, как за последнюю неделю НБУ стал покупать больше валюты на межбанке, и необычную активность госбанков. Спрос банковского сектора уже является сигналом начала девальвации национальной валюты к 30 грн/$.

Руководитель отдела аналитики Forex Club Андрей Шевчишин высказал мнение, что на курс могут надавить аграрии, которые будут активно продавать валюту.

В то же время Андрей Гойлов уверен, что безрезультатные переговоры с МВФ кардинально на стоимость валюты не повлияли. «Главной интригой уходящей недели была реакция нерезидентов на решение МВФ остановить работу своей виртуальной миссии в Украине. Многие опасались, что объемы их вложений в ОВГЗ снизятся. Однако они, напротив, увеличились до 102 млрд грн. Это говорит о том, что вероятность возращения Фонда к диалогу крайне высока. В противном случае гривна на межбанке уже оказалась бы под давлением», – поясняет эксперт.

Что сейчас происходит на валютном рынке?

С 15 до 19 февраля курс доллара вырос с 27,7 до 29 грн/$. Разница между средней покупкой и средней продажей сократилась с 0,9% до 0,7% (это говорит о стабилизации ситуации). Международные резервы НБУ на 16 февраля составляли $28,5 млрд, а объем средств правительства – $1,4 млрд, этого хватит для выплат по задолженности правительства в иностранной валюте.

До конца февраля эти выплаты составят $128 млн, а в марте – $905 млн. НБУ сообщил о том, что экспорт IT-услуг в 2020 году вырос относительно 2019-го на 20,44% и достиг рекордных $5,04 млрд. Выросла также и доля этого показателя в экспорте Украины – до 8,29%. Все это говорит о дальнейшей диверсификации (разделении) источников валютной выручки, что способствует стабильности курса национальной валюты.

Плавная девальвация в Украине неизбежна. Однако как минимум до конца февраля ожидать резких колебаний ни в одну из сторон не стоит. Гривна стабильно «плавает» в уже привычном диапазоне, постепенно достигая все более низких отметок.

Падение доллара, вероятно, продолжится — вот почему вы можете поблагодарить ФРС

Валютные трейдеры подтолкнули доллар США к новому раунду минимумов во вторник, прежде чем ослабить, и валютные наблюдатели ожидают, что доллар останется под давлением на ожиданиях Федеральная резервная система преуспеет в своей попытке повысить инфляцию.

Доллар США продолжил широкое падение, подтолкнув внимательно отслеживаемый индекс доллара США ICE DXY, -0,40% — показатель его стоимости против шести основных конкурентов — до сессионного минимума 91.75, опустившись ниже 92,00 впервые с мая 2018 года. После сокращения падения он практически не изменился на уровне 92,19.

Среди этих основных конкурентов евро EURUSD, + 0,43% поднялась выше 1,20 доллара впервые с мая 2018 года, а затем откатилась и сменила владельца в недавнем движении на 1,1943 доллара, что незначительно выросло за день. Британский фунт GBPUSD, -0,06% осталось на 0.2% по 1,3397 доллара после торговли на максимуме 2020 года в 1,3480 долларов.

Не было очевидных катализаторов для первоначального снижения во вторник, но продолжающаяся слабость доллара наступила после того, как на прошлой неделе председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл ясно дал понять, что политики будут мириться с инфляцией выше целевого уровня в рамках новой политики, которая отказывается от прежний уклон центрального банка к упреждающему повышению процентных ставок, когда рынок труда становится напряженным и появляются признаки потенциального инфляционного давления.

«Поскольку председатель Пауэлл закрепляет негативную картину реальной доходности доллара, мало что говорит о том, что текущая медвежья тенденция по доллару США должна прекратиться, — пишут аналитики Франческо Песоле и Петр Крпата из ING.

Прочтите: Вот основные изменения в стратегии ФРС по созданию рабочих мест.

В результате роста инфляционных ожиданий реальная доходность — доходность казначейских облигаций США за вычетом ожидаемой инфляции — упала до рекордно низкого уровня. Реальная доходность 10-летних казначейских облигаций во вторник составляла около -1.08% после достижения рекордного минимума -1,11% в понедельник. Отрицательная ожидаемая доходность делает доллар менее привлекательным для инвесторов.

Принятие таргетирования средней инфляции и допуска к превышению инфляции предполагает, что повышение процентных ставок «является очень отдаленным предложением» и что реальные процентные ставки в США останутся низкими и могут упасть еще ниже, если ФРС удастся создать внутреннее инфляционное давление , Они сказали.

«Ничто из этого не должно стратегически предвещать доллар», — писали аналитики, отмечая, что высокие номинальные и реальные ставки были ключевыми составляющими укрепления доллара в последние годы.

Снижение курса доллара началось с весны, когда курс валюты резко упал после более чем трехлетнего максимума в марте, когда глобальный экономический коллапс, вызванный пандемией, и сопутствующие потрясения на финансовых рынках вызвали глобальную борьбу за доллары.

Когда финансовые рынки стабилизировались, и центральные банки, в частности ФРС, вмешались, чтобы обеспечить агрессивные денежно-кредитные стимулы наряду с финансовыми усилиями правительств, доллар снизился. ФРС также предприняла попытку утолить глобальную жажду доллара, расширив существующие линии валютных свопов с основными центральными банками и открыв новые.

Падение доллара начало набирать обороты летом, при этом DXY упал на 4% в июле, что стало самым большим месячным падением почти за десятилетие. Падение доллара по сравнению с пиком пандемии уже объяснялось падением реальной доходности в США и ожиданиями того, что мировая экономика будет обгонять США по мере того, как пандемия в конечном итоге идет своим чередом.

«Долларовый цикл изменился, потому что реальная доходность резко упала в абсолютном и относительном выражении, а также потому, что СШАПреимущество роста по сравнению с другими крупными экономиками уменьшилось », — сказал Кит Джукес, глобальный макро-стратег Société Générale, во вторник.

Падение доллара считается положительным моментом для фондового рынка, хотя некоторые аналитики утверждали, что зарубежные рынки могут превзойти американский индекс S&P 500. SPX, -0,77% стерло почти 34% -ное падение медвежьего рынка, которое подняло его с исторического максимума в феврале до минимума 23 марта, вернувшись на рекордную территорию в прошлом месяце.

Связано: Доллар может стать «риском краха», если США потеряют доверие, предупреждает аналитик.

Сырьевые товары также получают выгоду от более слабого доллара, так как это удешевляет активы, выраженные в единицах, для пользователей других валют.

Мнение: Нуриэль Рубини говорит, что сообщения о падении доллара сильно преувеличены

Джукс, однако, утверждал, что действия ФРС на прошлой неделе были относительно «скромными» после того, как в марте политики доказали свою готовность выйти далеко за рамки того, что предыдущие официальные лица сделал.Однако участники рынка приняли изменения в политике, не задавая важных вопросов, сказал он.

В преддверии объявления на прошлой неделе ФРС уже пообещала удерживать процентные ставки на низком уровне гораздо дольше, чем предполагалось ранее, отметил он. И, добавил Джакес, хотя готовность ФРС позволить инфляции на какое-то время подняться выше целевого показателя является значительным шагом, мало внимания уделяется тому факту, что ФРС до сих пор не могла поднять инфляцию до своего целевого показателя в 2%. больше, чем Банк Японии или Европейский центральный банк.

«Валюта продвинулась дальше, чем изменение ожиданий роста до сих пор могло бы оправдать», — сказал он, в то время как ставки на падающий доллар довели спекулятивное позиционирование до крайности, хотя «когда это вызывает коррекцию, нелегко. прогнозируемый. ”

Падение доллара только начинается

Стивен Роуч, преподаватель Йельского университета и бывший председатель Morgan Stanley Asia, является автором книги «Несбалансированная: взаимозависимость Америки и Китая.»

Узнать больше мнение

Сила доллара ослабевает.

После первоначального скачка вверх доллар неуклонно падает с тех пор, как в марте прошлого года в США разразилась пандемия Covid-19. Он упал примерно на 10–12% по сравнению с основными торговыми партнерами Америки, упав до самого низкого уровня с начала 2018 года, измеряемого несколькими широкими долларовыми индексами.Это еще не все.

Основываясь на крайне непопулярном прогнозе, который я сделал в июне, о 35% -ном снижении стоимости доллара к концу 2021 года, мы находимся только в третьем иннинге бейсбольной игры с девятью иннингами. Если этот прогноз сбудется, он станет важным восклицательным знаком в первый год пребывания у власти 46-го президента Америки Джо Байдена.

Слабее

Доллар торгуется на самом низком уровне по отношению к основным аналогам с начала 2018 года

Источник: Bloomberg

Было три основных причины, по которым я утверждал, что доллар упадет: 1) резкое расширение U.S. дефицит текущего счета, 2) рост евро и 3) Федеральная резервная система, которая мало что сделает в ответ на любую слабость доллара. По каждому из этих пунктов я более уверен в колл-опционе на слабый доллар сегодня, чем шесть месяцев назад. Рассмотрим следующее:

Расчетный счет. Как и ожидалось, дефицит текущего счета (самый широкий показатель торговли, поскольку он включает инвестиционный доход) еще больше ухудшился, увеличившись на 1,2 процентных пункта до 3.3% валового внутреннего продукта во втором квартале 2020 года и еще на 0,1 процентного пункта до 3,4% в третьем квартале. Сдвиг во втором квартале стал крупнейшей эрозией за всю историю наблюдений, и на текущем уровне дефицит является самым большим с конца 2008 года.

Наращивание торгового дефицита

Самый общий показатель торговли США находится в наихудшем состоянии за более чем десятилетие

Источник: U.С. Бюро экономического анализа

Больше из

На работе наблюдается ухудшение внутренних сбережений, вызванное резким увеличением дефицита федерального бюджета в связи с коронавирусом. Когда стране не хватает сбережений, и она хочет инвестировать и расти, она должна импортировать излишки сбережений из-за границы, чтобы квадрат круга, создавая дефицит текущего счета, чтобы привлечь иностранный капитал.

Неудивительно, что личности остались в силе. Норма чистых внутренних сбережений (сбережения предприятий, физических лиц и государственного сектора с поправкой на амортизацию, вместе взятые) упала ниже нуля во втором и третьем кварталах впервые за десятилетие. Снижение чистой внутренней ставки на 3,8 процентных пункта до отрицательных 0,9% во втором квартале с положительных 2,9% в первом квартале также стало крупнейшим квартальным снижением за всю историю наблюдений.

Падение внутренних сбережений во втором квартале было в значительной степени результатом роста 2 долларов.2 трлн Cares Act, который был направлен на предоставление налоговых льгот во время изоляции, связанной с Covid. Учитывая, что пандемия и ее последствия все еще очевидны, ожидается еще 2,8 триллиона долларов налоговых льгот — 900 миллиардов долларов уже подписаны в декабре 2020 года, а еще 1,9 триллиона долларов предложены Байденом.

Суммарные пакеты помощи от Covid составляют 5 триллионов долларов, или 24% ВВП 2020 года. Хотя это и не является стимулом в обычном понимании, это финансовое вливание с большим отрывом бьет все современные рекорды.В результате норма внутренних сбережений должна упасть ниже нуля, что поставит и без того значительный дефицит текущего счета под еще более сильное понижательное давление. Хотя международный дисбаланс, возможно, не побьет предыдущий рекорд минус 6,3% в конце 2005 года, как я утверждал в июне, он, скорее всего, приблизится.

Евро. Противодействие моему отрицательному колл-колл по доллару было связано с TINA — альтернативы нет. В последующем комментарии я опроверг это утверждение, пытаясь представить положительные аргументы в пользу китайского юаня и евро, а также отдавая должное драгоценным металлам и даже криптовалютам.

Хотя китайский юань вырос примерно на 4% с июня прошлого года и должен продолжать укрепляться, поскольку Китай возглавляет глобальное восстановление после коронавируса, евро мало изменился за тот же период (после повышения примерно на 7% с февраля по май). Как прирожденный евроскептик, мне всегда было трудно сказать что-то ужасно конструктивное о общей валюте. Это потому, что валютный союз имел критический недостаток: единая валюта и центральный банк, но не единая фискальная политика.

Сюрприз случился в июле, когда канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Эмануэль Макрон достигли договоренности о пакете помощи, который предусматривал пан-региональную финансовую поддержку в виде 750-миллиардного евро (908 миллиардов долларов) фонда ЕС следующего поколения, в комплекте с выпуском суверенных облигаций орган власти.Это добавляет недостающую фискальную часть к валютному союзу, вполне возможно обеспечивая «гамильтонов момент» для самой недооцененной основной валюты в мире.

евро рост

Общая валюта еврозоны стала сильнее с начала 2020 года

Источник: Bloomberg

Между тем, цены на золото росли в течение нескольких месяцев в июне и июле, но затем откатились от этого роста по сравнению с остатком года.Другое дело криптовалюты. Я мало что знал, что ждет Биткойн, который вырос в четыре раза с июня, или в два с половиной раза по сравнению с всплеском в конце 2017 года, который в то время изображался как один из величайших спекулятивных пузырей в истории. .

Федеральная резервная система. Когда дефицит текущего счета находится под давлением, обычно можно рассчитывать на то, что центральный банк придет на помощь, ужесточив денежно-кредитную политику. Совершенно очевидно, что это не относится к сегодняшнему ФРС.Приняв новый режим таргетирования «средней инфляции» в августе, ФРС дала сильный сигнал о том, что он будет действовать позже, а не раньше, чтобы противодействовать любому скачку темпов инфляции.

Так называемая современная монетарная теория не может помочь доллару. Да, долг и дефицит могут не иметь последствий в условиях низкой инфляции и низких процентных ставок — вряд ли блестящий теоретический прорыв — но сбережения или их отсутствие по-прежнему имеют значение. Поскольку США все больше полагаются на иностранный капитал, чтобы компенсировать растущий дефицит внутренних сбережений, и с неограниченными мерами количественного смягчения ФРС, создающими огромное нависание избыточной ликвидности, доводы в пользу дальнейшего резкого ослабления доллара выглядят более убедительными, чем когда-либо .

Все еще бушующая пандемия и экономика на грани двойной рецессии не оставляют администрации Байдена иного выбора, кроме как сделать выбор в пользу еще одного раунда массивных налоговых льгот. Такой исход будет иметь последствия для любой экономики. Для Америки с короткими сбережениями это означает более слабый доллар .

Эта колонка не обязательно отражает мнение редакционной коллегии или Bloomberg LP и ее владельцев.

Чтобы связаться с автором этой истории:
Стивен Роуч в Стивене[email protected]

Чтобы связаться с редактором, ответственным за эту статью:
Роберт Берджесс по адресу [email protected]

Прежде, чем оказаться здесь, он находится на терминале Bloomberg.

УЗНАТЬ БОЛЬШЕ

Узнать больше мнение

долларов упали в 2021 году, поскольку ставки на восстановление мировой экономики преобладают

Доллар США начал новый год слабым началом, поскольку ожидания восстановления мировой экономики повысили спрос на более рискованные активы.

В понедельник он потерял позиции почти по отношению ко всем основным валютам, доведя показатель своей силы до самого низкого уровня почти за три года после того, как индексы менеджеров по закупкам в Европе и Азии показали, что производственная активность растет.

Подробнее: Германия возглавляет европейское производство как лучший месяц с 2018 года

Евро вырос на 0,7% по отношению к доллару до максимума, который последний раз наблюдался более двух лет назад, в то время как доллар достиг самого низкого уровня по отношению к китайскому юаню с июня 2018 года. Акции и золото росли, поскольку рынок отмел опасения по поводу ускорение распространения вируса.

Настроения инвесторов улучшаются по мере распространения вакцины против коронавируса, и данные указывают на широкомасштабный рост экономической активности.Это подрывает аргументы в пользу валюты США — валюты-убежища, которую предпочитает большинство инвесторов. В прошлом году он превысил самое большое годовое падение с 2017 года.

«Неопределенность уменьшается, и устойчивое восстановление глобального роста должно благоприятствовать остальному миру», — сказал Патрик Шовиц, глобальный стратег по нескольким активам в JPMorgan Asset Management, которая недооценивает доллар. Слабость валюты, вероятно, будет наиболее заметной «по сравнению с валютным комплексом развивающихся рынков, который должен иметь циклический потенциал роста и все еще относительно дешев.

Индекс доллара США Bloomberg упал на 0,5% до самого низкого уровня с февраля 2018 года. На конец 2020 года он снизился на 5,5%. Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами за вторую последнюю неделю декабря, спекулятивные позиции против валюты были максимальными за почти десятилетие.

«Рынки полностью следуют правилам« покупай все », — сказал Стивен Иннес, стратег Axi. «Я не удивлюсь, если большая часть упакованной премии за риск продолжит выходить за пределы кривой», особенно если U.Демократическая партия С. выиграла выборы в Сенат Грузии во вторник.

Президент Дональд Трамп призвал сотрудников избирательной комиссии Джорджии «найти» тысячи голосов и пересчитать результаты выборов, чтобы перевернуть штат на него, когда он пытается оспорить победу Джо Байдена на выборах.

Китайский юань, вероятно, станет «выдающимся» бенефициаром ослабления доллара благодаря «снижению доходности и двойному дефициту», которые давят на доллар, сказал Патрик Беннетт, стратег из Canadian Imperial Bank of Commerce в Гонконге.В понедельник оншорный юань вырос на 1,1% и впервые с июня 2018 года пробил уровень 6,5.

Прочтите: Китай намерен снизить влияние доллара на торговую корзину юаня

Преимущество доходности юаня по сравнению с долларом, что является почти самым крупным за всю историю наблюдений, что также способствует притоку капитала. Согласно записке Goldman Sachs, основанной на анализе данных Международного валютного фонда, управляющие резервами, вероятно, увеличили свои запасы японской иены и юаня в третьем квартале 2020 года.

«Есть еще много возможностей для того, чтобы мировая экономика развивалась лучше, чем консенсус-прогнозы», — сказал Кит Джукес, главный валютный стратег Societe Generale SA. «Беспокойство по поводу нормализации политики будет постоянной темой в 2021 году, но, эй, это первый рабочий день в году, и на данный момент падение реальной доходности в США и позитивный настрой на риск могут еще некоторое время затянуть доллар».

— При содействии Лилиан Карунунган и И-Синг Ляу

(Обновления повсюду.В более ранней версии этой истории исправлено описание валюты Индонезии во втором абзаце.)

Прежде, чем оказаться здесь, он находится на терминале Bloomberg.

УЗНАТЬ БОЛЬШЕ

Падение доллара

Джеймс А. Пол и Марианна Кенемоэн

Форум глобальной политики
август 2003 г.

Доллар теряет в стоимости, ослабляя свой статус основной валюты мира и вызывая беспокойство в международной финансовой системе.Падение доллара — это не просто технический вопрос для экспертов финансового рынка: в течение примерно восемнадцати месяцев стоимость триллионов долларов изменилась, что привело к сокращению резервов мировых центральных банков и снижению стоимости всех активов США на международном рынке. . Аналитики опасаются, что серьезная распродажа доллара может вызвать панику на рынках и привести к глобальному финансовому кризису. Даже если удастся предотвратить худший вариант, падение доллара может ослабить мощь Соединенных Штатов, реорганизовать глобальные рынки и сместить стратегическое влияние в международной системе

После резкого роста по отношению к евро в течение 1999 г. и большей части 2000 г. доллар начал падать в конце 2001 г. и продолжал снижаться до середины 2003 г., потеряв более четверти своей стоимости по отношению к евро (см. «Отлив доллара и Поток»).После короткого летнего ралли доллар начал еще одно резкое падение, которое, вероятно, продолжится. Многие финансовые аналитики ожидали ослабления доллара из-за растущего торгового дефицита США на его «текущем счете», который включает товары и услуги, выплаты доходов, такие как проценты и дивиденды, и односторонние переводы, такие как иностранная помощь и денежные переводы рабочих (см. Диаграмму). Но мало кто думал, что доллар упадет так далеко и так быстро.

Растущий торговый дефицит

Самым большим фактором падения доллара стал резкий рост дефицита торгового баланса США.Соединенные Штаты импортируют гораздо больше, чем экспортируют товаров и услуг. Американские потребители очень заинтересованы в японских автомобилях, китайской одежде, немецкой технике и финских мобильных телефонах. Импорт нефти, который является самым крупным товаром, неуклонно растет. Американские компании не могут экспортировать товары и услуги такой же стоимости. В то время как Microsoft, Coca Cola, Boeing и Голливуд могут накапливать большие доходы и получить большую известность об экспорте США, они просто не могут сравниться с иностранными продуктами и услугами, приобретаемыми американскими компаниями и потребителями.В 2002 году импорт товаров и услуг составил 1 652 миллиарда долларов, а экспорт — всего 1 203 миллиарда долларов. Разница составляет чистое иностранное кредитование и инвестиции.

Исторически сложилось так, что Соединенные Штаты не всегда имели торговый дефицит. У США было большое положительное сальдо торгового баланса в течение многих десятилетий, особенно после Второй мировой войны, когда экспорт США не сталкивался с конкуренцией со стороны раздираемых войной Европы и Азии. Однако постепенно торговый баланс изменился по мере роста иностранных экономик, по мере того, как в США начали поступать иностранные инвестиции и поскольку американские потребители покупали больше иностранных товаров и услуг.В 1960-х годах импорт японских фотоаппаратов и европейских автомобилей начал расти, а реактивные самолеты стимулировали зарубежный туризм США. Огромное международное военное присутствие США, усиленное войной во Вьетнаме, усилило давление на платежную позицию США, вынудив Вашингтон в 1971 году приостановить конвертацию доллара в золото. Это были первые толчки. Затем, в 1980-х годах, когда мировая торговля росла, а производство мигрировало из США в страны с более низкой стоимостью, возник рост дефицита. Импорт из развивающихся стран с низкими ценами на экспорт, таких как Мексика, Малайзия и Китай, неуклонно увеличивал дефицит торгового баланса США.Сегодня только на Китай приходится более 100 миллиардов долларов дефицита, но у богатых экспортеров, таких как Япония и Европейский союз, также есть большие профициты в Соединенных Штатах.

Дефицит текущего счета — и иностранные фонды для его оплаты — выросли до рекордных 481 млрд долларов с 393 млрд долларов в предыдущем году. В 2003 году дефицит в первом квартале оставался на очень высоком уровне в 136 миллиардов долларов. Каждый рабочий день США должны привлекать около 2 миллиардов долларов чистого кредитования и инвестиций, чтобы покрыть дефицит торгового баланса и удержать экономику на плаву.Хотя некоторые из поступающих инвестиций способствуют долгосрочному экономическому росту, большая часть фондов финансирует государственный дефицит, способствует спекуляциям с акциями или финансирует потребительское кредитование. Некоторые обозреватели называют этот приток международным субсидированием чрезмерного потребления в США, своего рода кредитной картой для дяди Сэма. Поскольку глобальные инвесторы стали настороженно относиться к системе субсидий и сочли ее неустойчивой, доллар начал падать.

Вне торгового дефицита

Несколько других факторов повлияли на падение доллара, усилив основной эффект торгового дефицита.Во-первых, бухгалтерские скандалы в Enron, Tyco, WorldCom и многих других компаниях выявили серьезные недостатки в системе отчетности и регулирования США, что привело к падению доверия к акциям, облигациям и другим инвестициям США. Падение стоимости на этих рынках, начавшееся в 2001 году, и последовавшие за этим огромные инвестиционные убытки еще больше подорвали доверие иностранных инвесторов. В результате иностранные инвесторы перестали направлять чистый приток инвестиционных средств на рынки США. Вместо этого они начали ликвидировать свои портфели, что вызвало чистый отток средств.

Резкое увеличение дефицита государственного бюджета США (см. Диаграмму) также подорвало доверие инвесторов. После нескольких лет профицита государственного бюджета администрация Буша резко снизила налоги и увеличила военные расходы, создав дефицит, который, по оценкам, достигнет 455 миллиардов долларов в 2003 году (по сравнению с 153 миллиардами долларов в 2002 году), что сделало дефицит 2003 года самым большим из всех возможных. записывать. Правительства штатов и местные органы власти также столкнулись с высоким дефицитом, что еще больше усугубило федеральный дисбаланс и привело к увеличению долга штата и местного уровня до исторического максимума, превысившего 1,400 миллиардов долларов в 2002 году (см. Диаграмму).Американские домохозяйства увеличили свой долг (на жилье, образование и потребительские расходы) до неприемлемого уровня в 8 454 миллиарда долларов в 2002 году (см. Диаграмму). Чрезмерно раздутый рынок жилья дестабилизирует экономику США, поскольку падение цен на недвижимость может спровоцировать массовый дефолт по этим кредитам, что приведет к падению банков и других ипотечных кредиторов. Наконец, есть эффект односторонней глобальной позиции Вашингтона и его обширных военных операций, которые вносят неопределенность в будущее. Эти и другие факторы в совокупности оказали сильное понижательное давление на доллар, которое, как ожидается, сохранится и в будущем.

Что удерживало доллар на высоком уровне?

Несмотря на слабые фундаментальные показатели, доллар оставался очень сильным в 1990-е годы. Сильный доллар ухудшил баланс текущего счета из-за того, что цены на американские товары не соответствовали мировым рынкам, но каким-то образом это не ослабило энтузиазма инвесторов и валютных трейдеров. Эйфорические девяностые можно объяснить рядом особых факторов, которые временно удерживали доллар на высоком уровне.

Пузырь на фондовом рынке США в 1990-х годах засосал миллиарды долларов иностранных инвестиций, поскольку иностранные компании и частные лица надеялись довести растущие цены на акции к богатству.Другие мировые рынки также росли, но, учитывая, что рынки США представляют почти половину общей капитализации мирового рынка, они поглощали пропорционально большую долю общих мировых инвестиционных фондов. Иностранные инвесторы также отдавали предпочтение инвестициям из США, потому что считали их исключительно надежными, защищенными от политических рисков и финансовой неопределенности. Поскольку кризис песо, кризис в России и кризис в Азии подорвали международную финансовую стабильность и доверие, иностранцы видели в американских инвестициях надежную «гавань» в бурную эпоху.

При слабой экономике Японии иена не была сильной альтернативой доллару, несмотря на значительное торговое сальдо. Кроме того, движение к единой европейской валюте натолкнулось на множество подводных камней. Когда в начале 1999 года евро был впервые введен, инвесторы сомневались в его жизнеспособности, что постоянно снижало курс. Между тем роль доллара США как мировой резервной валюты усилилась. Центральные банки по всему миру хранят различные валюты в качестве резервных активов, но доллар США вырос с 57% общих резервов в 1995 году до 68% в 1999 году.Использование в качестве резервов создало спрос на долларовые инвестиции, в основном казначейские ценные бумаги правительства США.

Доллар также извлекал выгоду из своей функции основной мировой физической валюты, используемой в качестве законного платежного средства во многих странах за пределами Соединенных Штатов и обращающейся в качестве параллельной валюты почти повсеместно. По оценкам Федеральной резервной системы в 2003 году, из 680 миллиардов долларов США в обращении 400 миллиардов долларов находились за пределами Соединенных Штатов. Большой международный спрос на американские денежные купюры в 1990-х годах дал правительству США уникальный и недорогой экспортный товар.По сообщениям прессы, россияне настолько любили доллар, что еженедельно авиалайнеры из Нью-Йорка доставляли в Москву ящики, полные свежих 100-долларовых купюр, только что из типографий правительства США. Чистый экспорт США валюты составил 24 миллиарда долларов в 2001 году и 22 миллиарда долларов в 2002 году.

Загадочные источники тоже накачивали доллар. В 1990-х годах счета в США включали все более крупные суммы доходов, которые вводились как «корректировки», то есть не учитывались. Эти суммы, которые многие считают бегством капитала из бедных стран, перекачиваются в экономику США через офшорные банковские системы и, возможно, также через прямой импорт незаявленных денежных средств.Такие суммы, составившие 21 миллиард долларов в 2001 году и не менее 46 миллиардов долларов в 2002 году, несомненно, способствовали финансовому кризису во многих беднейших странах мира.

Иллюзорные теории также способствовали росту доллара. В 1990-е годы многие считали, что наступила «новая экономика», и изменили многие из старых правил, сделав беспокойство о старомодных проблемах, таких как торговый дисбаланс, несущественным в новом мире Интернета. Такие теории успокоили долларовых инвесторов и вселили в них уверенность, даже несмотря на то, что «фундаментальные факторы» рынка вызывали беспокойство.Наконец, когда акции технологических компаний начали стремительно падать, а широкие фондовые рынки последовали его примеру с огромным падением, теории «новой экономики» потеряли доверие, и инвесторы обнаружили, что «фундаментальные принципы» в конце концов очень важны.

Если бы в какой-либо другой стране наблюдались такие устойчивые платежные дисбалансы, Международный валютный фонд вмешался бы и настоял на мерах «структурной перестройки», таких как сокращение государственного бюджета, сокращение государственных пенсий и девальвация валюты. В случае с США, однако, базирующийся в Вашингтоне МВФ посмотрел в другую сторону и позволил США продолжать расточительство.Соучастие МВФ позволило долларовому «пузырю» выстоять.

Предупреждения и сигналы тревоги

Когда в конце 1990-х годов дефицит США ухудшился, официальные лица и экономисты начали обращать на это внимание. Председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспен в своем выступлении перед Конгрессом 17 февраля 2000 года прямо заявил, что увеличение дефицита текущего счета и постоянно увеличивающиеся иностранные инвестиции «не могут продолжаться без ограничений». Резкое падение курса доллара к евро в конце 2000 года казалось началом более длительного падения, но доллар снова поднялся, снова упал и поднялся во второй раз, достигнув пика в марте 2002 года.Был ли доллар неприступен? Некоторые так думали. В начале 2001 года, например, Федеральный резервный банк Канзас-Сити Economic Review опубликовал статью Джилл Холман, одного из старших экономистов банка, которая утверждала, что дефицит не вызывает тревогу, а наоборот (вопреки замечанию Гринспена) «устойчивый», и что он, вероятно, снизится в течение следующих трех лет.

Однако беспокойство никуда не делось. Уважаемый Институт Брукингса в Вашингтоне организовал 29 и 30 марта 2001 г. специальную комиссию, на которую собрались ведущие экономисты для рассмотрения дефицита.Опять же, некоторые участники не обращали внимания на отрицательные цифры, утверждая, что особый статус доллара как мировой резервной валюты и другие особые факторы компенсируют давление, вызванное дефицитом. Ричард Купер из Гарварда, однако, предупредил, что Федеральная резервная система должна быть готова вмешаться на рынки для стабилизации доллара, и недвусмысленно сослался на «значительно обесценившийся доллар» в будущем.

Тревога усилилась, поскольку после апреля 2002 года доллар начал еще более резкое и непрерывное снижение.В публикации Flow of Funds Центра финансовых рынков за 2 квартал 2002 г. утверждалось, что рост в США «в неудобной степени зависит от постоянно увеличивающегося притока иностранного капитала», и высказывалось предположение, что сокращение этой зависимости может означать более высокие процентные ставки, дефолт по долгам и экономический рост. застой.

Иностранные потоки в сотни миллиардов долларов в год поступали в США из различных иностранных источников — центральных банков, других государственных органов, частных банков и финансовых учреждений, других крупных корпораций и, конечно же, частных инвесторов.Они купили государственные ценные бумаги США, такие как казначейские векселя, а также акции и облигации США, и они сделали прямые инвестиции в недвижимость, фабрики и другие материальные активы. Из-за многих предыдущих десятилетий профицита экономика Соединенных Штатов продолжала удерживать чистые международные активы почти все годы до 1983 года, когда счет постоянно опускался в красную зону (см. Диаграмму). С тех пор отрицательные числа двигались вверх и вниз, но долгосрочный тренд был в опасном направлении. К 2002 году чистые финансовые обязательства США составили 528 миллиардов долларов, а общие обязательства — около 3 триллионов долларов.Кризис действительно наступил.

Долгое время молчавший Международный валютный фонд, наконец, начал выражать озабоченность. В отчете World Economic Outlook , опубликованном во время осенних встреч бреттон-вудских институтов в сентябре 2002 года, содержится предупреждение о том, что дефицит внешней торговли в нескольких промышленно развитых странах, в первую очередь в США и Великобритании, может представлять проблему для мировая экономика.

Последствия падения доллара

Поскольку доллар продолжает падать, власти США не вмешивались, чтобы поддержать его.Представители администрации Буша, в том числе министр финансов Джон Сноу, заявили, что приветствуют падение доллара, и дали понять, что отказываются от прежней политики «сильного доллара». В начале мая 2003 года Сноу отметил, что более слабый доллар помогает экспортерам США, оказывая давление на торговых партнеров США и потенциально стабилизируя платежный баланс США. Но такие аргументы кажутся неправдоподобными. Вместо этого кажется, что администрация оказалась в ловушке финансового кризиса, для которого у нее не было плана и готового решения.Падение доллара приведет к сокращению огромных международных субсидий, которыми в течение двух десятилетий пользовалась экономика США, что в конечном итоге приведет к снижению уровня жизни граждан США. В то же время падение спроса на импорт в США, вероятно, нанесет ущерб экономике повсюду в мире и вызовет дальнейшую девальвацию валюты, торговое давление и финансовую нестабильность — все с опасными последствиями.

Мы должны спросить: каков будет эффект обвала доллара на фондовых рынках США и других инвестиционных механизмах, когда иностранцы выводят свои средства из опасения, что доллар может упасть дальше? И как все это может повлиять на внешнюю политику США, огромный военный аппарат Вашингтона и затраты на кампании в Афганистане, Ираке и других местах?

США вряд ли смогут стать мировой сверхдержавой, если их экономические основы будут слабыми.Двухсотлетнее мировое господство Британии основывалось на сильной валюте, большом профиците торгового баланса и растущих иностранных инвестициях. Спад торговли в конце девятнадцатого и начале двадцатого веков явился явным признаком того, что британская империя находится в упадке. Сегодняшний торговый и платежный дефицит и падающий доллар могут указывать в том же направлении для глобального порядка, основанного на доминировании США.

См. Графики и таблицы Глобального политического форума по дефициту счета текущих операций США и дефициту государственного бюджета США.

Что ждет доллар США в 2021 году?

Могущественный доллар США, мировая резервная валюта и безопасный порт в период экономической бури, в последние месяцы пережил тяжелые времена.

Доллар выполнил свою традиционную роль глобальной безопасной гавани во время обвала фондового рынка в марте, когда инвесторы поспешили покупать доллары, что привело к резкому росту его стоимости по сравнению с более низкими валютами.

Сейчас происходит обратное. Поскольку успех вакцины против Covid-19 вселяет надежды на восстановление после пандемии, а доверие инвесторов восстанавливается, доллар падает в цене. Доллар выполнил свою роль амортизатора, но теперь инвесторы ищут более высокую прибыль в других местах.

Это плохая новость для эмигрантов и жителей ОАЭ, поскольку стоимость их дирхамов, привязанных к доллару США, резко падает по сравнению с другими валютами.

Многие восприняли сильный доллар как должное и были шокированы его недавним разворотом.Итак, что нас ждет в 2021 году?

Как рухнул доллар?

Специалисты по валютным операциям измеряют относительную стоимость доллара, сравнивая его с корзиной иностранных валют, используя индекс доллара США.

На момент написания индекс составлял около 90,80, что означает, что доллар упал более чем на 10 процентов с мартовского пика, когда он вырос до отметки 102. Если измерять за год, он упал на 6,60%.

Арун Лесли Джон, главный аналитик рынка Century Financial, говорит, что это серьезное падение курса валюты, и многие в ОАЭ почувствуют боль.«Отдых за границей, недвижимость, инвестиции и денежные переводы сейчас дороже, за очевидным исключением США».

Падение доллара началось после 23 марта, когда Федеральная резервная система США выручила мировые рынки акций и облигаций, затопив их ликвидностью и запустив многомиллионную программу денежно-кредитного стимулирования.

нас

Баланс ФРС увеличился с 4,31 триллиона долларов 15 марта до 7,24 триллиона долларов к 17 ноября, и этот поток недавно отчеканенных долларов является ключевой причиной снижения стоимости валюты.

Г-н Лесли Джон также связывает это с серьезным изменением политики, объявленным председателем ФРС Джеромом Пауэллом в августе, что позволяет инфляции расти сильнее, чем обычно, чтобы поддержать рынок труда и экономику в целом.

Если инфляция вырастет, но ФРС не отреагирует повышением процентных ставок, как обычно, международные инвесторы в облигации США могут в конечном итоге получить отрицательную доходность в реальном выражении. Это негативно сказывается на долларе, потому что они, вероятно, отреагируют сбросом долларовых авуаров и инвестированием в страны с более высокой доходностью.

Г-н Лесли Джон добавляет: «Ряд пакетов фискальных стимулов правительства США также усугубили падение курса доллара».

Победа на выборах лидера Демократической партии Джо Байдена сигнализировала о продолжении дальнейшей мягкой фискальной и денежно-кредитной политики, включая возможный пакет помощи в размере 908 миллиардов долларов, и это оказало дополнительное давление на доллар.

Ряд пакетов фискальных стимулов правительства США также добавил к снижению курса доллара
Арун Лесли Джон, главный аналитик рынка, Century Financial

Когда 9 ноября Pfizer и BioNTech объявили об успешных испытаниях вакцины против Covid-19, доллар снова упал, поскольку инвесторы ожидали более светлых дней для фондовых рынков.

Это может показаться нелогичным, но недавно уверенные инвесторы ориентируются на развивающиеся рынки, которые, похоже, будут приносить более высокую прибыль, чем США.

Г-н Лесли Джон говорит, что теперь экономисты ожидают, что мировая экономика восстановится до уровня, предшествовавшего пандемии, ко второй половине 2021 года. «Это снова подорвало спрос на доллар-убежище».

Куда пойдет доллар дальше?

Гаурав Кашьяп, глава отдела фьючерсов Equiti Global Markets в Дубае, говорит, что доллар может испытать краткосрочный отскок в 2021 году после недавних «жарких» месяцев, но это вряд ли окажется устойчивым.

Рынки с нетерпением ждут пакета помощи правительства США в начале января. «Как только это материализуется, фокус снова переместится к ФРС, которая, как я ожидаю, расширит свою программу количественного смягчения. Это беспрецедентное ослабление не благоприятствует доллару в долгосрочной перспективе ».

Г-н Кашьяп говорит, что индекс доллара США может упасть до 88,20 во втором квартале, что на 3 процента ниже сегодняшнего.

Снижение доллара США кажется вероятным, если мы увидим твердую вакцину, которая ускорит глобальный рост, с ростом инфляции, но не слишком быстро
Джон Харди, глава отдела валютной стратегии, Saxo Bank

Г-н Лесли Джон также видит, что доллар упал примерно до отметки 88.«Если он упадет ниже этого, он может упасть до 86,5».

Оба аналитика не видят потенциала роста, заявляя, что доллар встретит сильное сопротивление около отметки 92.

Джон Харди, глава отдела валютной стратегии в Saxo Bank, говорит, что ослабление доллара США в 2021 году во многом является согласованной сделкой. «Более слабый доллар США кажется вероятным при условии, что мы увидим твердую вакцину, которая ускорит глобальный рост, с ростом инфляции, но не слишком быстро».

Если экономика США быстро восстановится и инфляция ускорится, доллар может восстановиться во втором или третьем квартале, и сегодняшний негатив будет выглядеть преувеличенным.«Это не просто прогноз« все вверх и доллар США »на год», — добавляет он.

Как изменится курс доллара по отношению к другим валютам?

Валюты не работают плохо или хорошо в абсолютном выражении, а только по отношению к конкурирующим валютам.

Г-н Харди говорит, что доллар США, вероятно, будет бороться с валютами основных стран-производителей сырьевых товаров, которые должны укрепиться по мере увеличения спроса на природные ресурсы.

В этом сценарии австралийский доллар, новозеландский доллар и канадский луни, а также валюты развивающихся стран, такие как российский рубль и бразильский реал, будут превосходить доллар в 2021 году.«Доллар не будет хорошо работать ни против чего, кроме, возможно, британского фунта и японской иены», — говорит Харди.

Экспортеры сырьевых товаров получат дополнительный импульс от растущего Китая, чей валовой внутренний продукт, вероятно, вырастет примерно на 5 процентов в четвертом квартале, поскольку он демонстрирует крупнейшее положительное сальдо торгового баланса в своей истории, говорит г-н Лесли Джон.

Специалисты по валютным операциям не ожидают, что в 2021 году доллар США будет вести себя хорошо по отношению к какой-либо валюте, кроме британского фунта и японской иены.Фото: AFP

Доходность 10-летних облигаций Китая в настоящее время составляет 3,29%, что делает страну привлекательной для зарубежных инвесторов. «По мере того, как китайский юань растет, он может подтянуть другие валюты по отношению к доллару, такие как индийская рупия, южнокорейский вон и новый тайваньский доллар».

Пока доллар США рухнул, евро полетел. В марте он торговался всего за 1,07 доллара, но сегодня он покупает около 1,22 доллара, что означает значительный рост на 14 процентов.

Г-н Лесли Джон говорит, что у еврозоны есть профицит текущего счета, в то время как у США есть дефицит, и стимулы ФРС ухудшат торговый баланс.Оба фактора будут работать в пользу продолжения укрепления евро.

Если аналитики правы, 2021 год, похоже, принесет еще больше плохих новостей для эмигрантов и жителей ОАЭ, отправляющих деньги практически во все страны мира, кроме Великобритании (в зависимости от Brexit).

Предсказать будущее движение валют с любой степенью точности сложно, и доллар все еще может преподнести положительный сюрприз в 2021 году.

Для тех, кто отправляет деньги за границу, определение времени движения валюты — безнадежная задача.Сохранение выгодного курса может иметь неприятные последствия, потому что обменный курс может стать еще хуже, прежде чем он станет лучше.

Какое влияние на акции США?

Для инвесторов слабый доллар дает одно преимущество. Это может способствовать росту цен на акции США. Фавад Разакзада, рыночный аналитик ThinkMarkets, говорит, что экономика США добавила 245 000 рабочих мест вне сельского хозяйства в ноябре, что намного меньше, чем ожидалось 480 000, поскольку на рынке труда наступили ограничения.

Это означает, что ФРС не будет спешить с постепенным сокращением количественного смягчения, когда вакцины будут развернуты.«Это должно принести пользу долларовым медведям и быкам на фондовом рынке. Поэтому не удивляйтесь, если S&P 500 достигнет новых максимумов, даже если доллар упадет ».

Доллар США, возможно, в настоящий момент не выглядит таким сильным, но его фондовый рынок все еще выглядит.

Опубликовано: 21 декабря 2020 г., 09:30

U.Прогноз на 2021 год: доллар США ожидает «значительная слабость» по мере восстановления мировой экономики — аналитики

Kitco News опубликовали свой прогноз на 2021 год, который предлагает наиболее полный охват рынков драгоценных металлов в новом году. В 2020 году на финансовые рынки были закачаны триллионы долларов, и это не останется без последствий. Экономисты ожидают, что инвесторы будут готовиться к инфляции в 2021 году.

(Kitco News) В связи с восстановлением мировой экономики в следующем году США.По мнению аналитиков, южный доллар столкнется с более сильным понижательным давлением, поскольку инвесторы выбирают более рискованные активы, а Федеральная резервная система удерживает ставки около нуля.

Ожидаемое снижение курса доллара США было приостановлено в начале 2020 года, поскольку многие восприняли доллар как безопасную гавань. В марте индекс доллара США (DXY) превысил отметку 102. Однако с тех пор DXY снижается и совсем недавно торговался около 2,5-летнего минимума, что ниже отметки 90.

Аналитики не исключают еще одного У.Сила доллара в первом квартале следующего года, но многие уверены, что общая тенденция на 2021 год будет нисходящей.

Пандемия COVID-19 только приостановила неизбежное падение доллара США, сказал главный рыночный стратег Bannockburn Global Forex Марк Чандлер.

«Доллар искали не только как безопасное убежище, но и закрытие структурированных сделок, в которых доллар использовался для финансирования покупки высокодоходных или более волатильных активов (например, на развивающихся рынках), также в целом поднял доллар», — указал Чендлер.

Теперь, когда экстренный спрос на доллары снизился, нисходящий тренд доллара может возобновиться, добавил он, отметив, что третье значимое ралли доллара США после окончания Бреттон-Вудского соглашения закончилось.

«Хотя мы, возможно, были на раннем этапе« медвежьего призыва к доллару », это стало общепризнанным мнением … Похоже, что медвежий прогноз можно представить как возврат двойного дефицита. Большой текущий счет и дефицит бюджета не всегда приводят к обесценивающийся доллар, но на этот раз, вероятно, будет.Ожидается, что США не будут предлагать процентные ставки или различия в темпах роста, которые привлекают мировые сбережения при текущих ценах », — пояснил Чендлер.

Основными драйверами медвежьего рынка доллара являются массовое печатание денег, инфляция, восстановление экономики, склонность к риску и мягкая денежно-кредитная политика.

«Доллар будет ослабевать, учитывая огромное количество долгов и печатных денег в США, — сказал управляющий партнер Goehring & Rozencwajg Associates Ли Геринг.

Стратеги TD Securities отметили, что в краткосрочной перспективе U.Южный доллар может извлечь выгоду из продолжающегося роста числа новых случаев коронавируса, потенциальных новых ограничений и приостановки экономического восстановления этой зимой.

«Поскольку индекс DXY торгуется на самом низком уровне за более чем два года, мы думаем, что многие плохие новости для доллара теперь связаны с его ценой. После выборов в США и многообещающих новостей о вакцинах внимание инвесторов может вернуться к макроэкономические основы и все еще суровые реалии роста уровня заражения COVID во всем мире », — заявили стратеги.

Эта неопределенность может длиться до четырех месяцев, отметил главный международный экономист ING Джеймс Найтли. «Случаи COVID-19 резко растут, и меры по сдерживанию вновь вводятся с большими экономическими издержками. Это окно уязвимости может длиться более двух, трех или даже четырех месяцев, в течение которых ограничения на передвижение могут привести к росту безработицы и ослаблению активности «, — сказал Найтли.

Однако позже в этом году торговля рефляцией возьмет верх и окажет давление на доллар, отметили стратеги TD.

«Мы ожидаем, что долгосрочный нисходящий тренд доллара США сохранится, отражая вакцины и возможный поведенческий иммунитет, который оживит торговлю рефляцией», — заявили они. «Поскольку доллар США торгуется примерно с 10% -ной премией к его долгосрочным фундаментальным показателям, мы ожидаем, что доллар будет устойчиво снижаться в течение следующего года».

Вдобавок к этому, печатание денег, смешанное с восстановлением экономики и повышением потребительского спроса, также может спровоцировать инфляцию, снижая покупательную способность доллара США, подчеркнули аналитики.

«С точки зрения того, что это означает для рынков — акцент будет по-прежнему на так называемых рефляционных сделках. По мере улучшения глобальных инвестиционных возможностей наша команда FX считает, что доллар-убежище будет испытывать постоянное понижательное давление», — сказал Найтли. «Инфляция также может начать проявляться во второй половине 2021 года, когда высокий спрос столкнется с ограничениями предложения, вызванными пандемией, во многих секторах».

В ответ на это ФРС, вероятно, допустит рост инфляции после принятия нового гибкого таргетирования средней инфляции.

«Мы подозреваем, что кривая доходности будет еще более крутой, поскольку 10-летние эталоны государственных займов могут протестировать 1,5% в 2021 году, в то время как Федеральная резервная система удерживает краткосрочные затраты по займам на уровне, близком к нулю», — заявил Найтли.

Избранный президент Джо Байден также, вероятно, будет настаивать на дополнительных стимулах в следующем году, добавил экономист.

«Байден будет в первую очередь сосредоточен на создании рабочих мест для 10 миллионов человек, которые потеряли работу из-за пандемии и еще не нашли работу.Это означает, что мы, вероятно, увидим еще один существенный фискальный стимул, сфокусированный на инфраструктуре и энергетике. Итоги второго второго тура выборов в Сенат Джорджии 5 января определят масштаб. Нынешние опросы указывают на победы демократов, которые дадут Байдену зеленый свет на успех, учитывая, что его партия будет контролировать Конгресс », — отметил Найтли.

Снижение курса доллара, вероятно, продлится следующие пару лет, сказал американский экономист Capital Economics Эндрю Хантер.

«Похоже, что реальные процентные ставки будут продолжать падать по мере роста инфляции, а ФРС продолжит поддерживать свои ставки на низком уровне», — пояснил Хантер. «Другим важным фактором является то, что акции продолжают расти, а аппетит к риску улучшается. Это будет совпадать с ослаблением доллара».

Аналитики отмечают, что чем выше риск инвестора, тем больше вероятность того, что деньги потекут из США на развивающиеся рынки.

Старший рыночный аналитик OANDA Эдвард Мойя сказал, что по мере восстановления мировой экономики доллар будет «значительно ослаблен».«

«Вторая половина года — это когда перспективы для развивающихся рынков улучшатся. Это обеспечит дальнейшее ускорение многих сделок carry trade, в которых используется доллар США в качестве валюты финансирования, и будет иметь эффект снежного кома. Доллар продолжит снижаться на убеждении, что ФРС будет последней, кто ужесточит меры, а развивающиеся рынки поднимут ставки раньше », — сказал Мойя.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат автору и могут не отражать точку зрения Kitco Metals Inc. Автор приложил все усилия для обеспечения достоверности предоставленной информации; однако ни Kitco Metals Inc., ни автор не могут гарантировать такую точность. Эта статья предназначена исключительно для информационных целей. Это не призыв к обмену товарами, ценными бумагами или другими финансовыми инструментами. Kitco Metals Inc. и автор этой статьи не несут ответственности за убытки и / или ущерб, возникшие в результате использования данной публикации.

Доллар США упал до восьмимесячного минимума — Газета

КАРАЧИ: Обменный курс укрепился на уходящей неделе, поскольку доллар продолжал падать по отношению к местной валюте, снижаясь до восьмимесячного минимума на открытом рынке.Неуклонное падение последних недель приблизило курс рупии к тому значению, которое было в первые недели 2020 года.

Доллар на открытом рынке упал ниже 158 рупий в субботу, но на межбанковском рынке, который закрылся в пятницу, оставался немного выше 158 рупий.

«Неопределенность, возникшая после выборов в США, ослабила доллар США во всем мире», — сказал Малик Бостан, президент Forex Association Пакистана.

Среди других международных валют — евро по цене 1 доллар США.17 октября 1 октября достиг 1,18 доллара 14 ноября. Точно так же британский фунт, оцененный 1 октября в 1,29 доллара, 14 ноября достиг 1,31 доллара.

В течение недели приток долларов оставался высоким, создавая профицит на открытом рынке. Согласно отчетам, биржевые компании ежедневно вкладывают в банки 12 миллионов долларов.

В то время как валютные дилеры и эксперты прогнозируют дальнейшее повышение курса рупии по отношению к доллару, некоторые банкиры заявили, что местная валюта выросла из-за увеличения денежных переводов и влияния Covid-19 на мировые рынки.Рост числа случаев заболевания Covid-19 в США, Европе и Пакистане может снизить экспортные поступления.

Однако после пика курса доллара в последнюю неделю августа обменный курс постепенно стабилизировался.

На открытом рынке в субботу доллар продавался по цене 157,80 рупий. В пятницу цена была еще ниже — 157,50 рупий.

Государственный банк Пакистана (SBP) берет кредит на стабилизацию обменного курса. Управляющий SBP доктор Реза Бакир заявил, что центральный банк сыграл ключевую роль в содействии увеличению денежных переводов, а его механизм свободного рынка помог стабилизировать обменный курс.На различных форумах он утверждал, что это первый раз, когда рупия движется в обоих направлениях, повышаясь и понижаясь, что, по его словам, свидетельствует о том, что обменный курс теперь определяется рынком.

Денежные переводы в страну увеличились более чем на 26 процентов за первые четыре месяца текущего финансового года, в то время как отток из страны был намного ниже, чем средний отток в прошлом году.

Этот низкий отток увеличил ликвидность в банковской системе, что помогло местной валюте повысить ее стоимость.Повышение курса рупии вынудило тех, кто держит свои сбережения в долларах, продавать доллары на открытом рынке.

Валютные дилеры заявили, что в среднем в день пакистанцы продают на открытом рынке 4-6 миллионов долларов, включая такие валюты, как саудовский риал, британские фунты и т.