Лучшие прогнозисты рассказали, каким будет курс доллара в 2018 году
Агентство Reuters провело свой традиционный опрос среди валютных стратегов относительно прогноза курса доллара и других валют на 2018 год.
Главный вывод аналитиков заключается в том, что налоговая реформа в США будет иметь неопределенные последствия для американской валюты. По этой причине прогнозы по доллару стали более умеренными в сравнении с оценками, которые делались еще несколько недель назад.
«Что касается влияния одобренной налоговой реформы (на курс доллара), анализ показывает, что в лучшем случае в краткосрочной перспективе будет небольшое положительное экономическое влияние, которое могло бы помочь сдержать тенденцию ослабления доллара к валютам, наблюдаемую в большинстве стран G10 в 2017 году», — говорит Роберто Кобо Гарсия, стратег BBVA.
При этом прогноз по евро стал самым сильным за последние три года, отмечает Reuters.
Агентство напоминает, что доллар потерял около 9 процентов против корзины из шести основных валют в этом году и это худший год для американской валюты за 14 лет.
Согласно медианному прогнозу евро вырастет до 1,22 доллара за 12 месяцев. Аналитики BBVA, которые занимают третье место среди лучших прогнозистов Reuters, согласны с этой оценкой.
При этом аналитики из ING Financial Markets, которые также входят в десятку самых точных прогнозистов ожидают, что евро вырастет за год до 1,30 доллара.
Эти оценки основаны на том, Европейский центральный банк завершит свою программу покупки активов к концу следующего года, что приведет к укреплению европейской валюты.
Даже те аналитики, которые считают, что налоговая реформа будет поддерживать доллар, ставят на его ослабление к евро. Хотя ранее, отмечает Reuters, некоторые стратеги ожидали даже, что доллар достигнет паритета с евро благодаря указанному фактору. Теперь таких прогнозов никто не делает.
Аналитик Societe Generale Кит Юкес заметил, что самый последний пик доллара был самым низким из трех пиков с 1980 года. Это он объясняет тем, что доходность бумаг Казначейства США находится на исторических минимумах.
Чтобы оправдать рост доллара, облигации должны существенно прибавить в доходности, считают в Societe Generale. SocGen прогнозирует, что курс доллара снизится еще на 10 процентов от текущих уровней.
Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, валютные спекулянты повысили свои чистые короткие долларовые позиции до самого высокого уровня за месяц. Пока не будет большей ясности по налоговой реформе понижательное давление на доллар может сохраниться, резюмирует Reuters.
Курс доллара и рубля, прогноз на 2018 год. Мнение экспертов, прогнозы аналитиков.
Эксперты: прогноз курса доллара на 2018 год: мнение аналитиков — что будет с долларом?
курс доллара поднимется выше 2,2 BYN/USD — Белрынок
Только за две недели до завершения 2017 года стало наконец-то известно, каким образом правительство РБ собирается выполнять поручение президента об увеличении средней заработной платы в стране до 1 тыс. BYN, и собирается ли вообще это делать. Это произошло 18 декабря, когда в Палате представителей Национального собрания РБ чиновники представили законопроект о республиканском бюджете на 2018 год, поправки в Бюджетный кодекс и проект закона о бюджете государственного внебюджетного фонда соцзащиты населения на 2018 год.
Повышать зарплату чиновники не хотят, но будут
Как оказалось, чиновники все-таки решили рискнуть своими креслами, и при формировании республиканского бюджета заложили в него увеличение среднегодовой зарплаты не до 1 тыс. BYN, а всего до 921-941 BYN. Правда, проект бюджета рассчитан исходя из консервативного, то есть самого худшего сценария развития экономики РБ, поэтому существует большая вероятность того, что дела будут идти лучше, бюджет получит больше доходов, которые чиновники, по-видимому, пообещают президенту направить на увеличение зарплаты.
При этом правительство, похоже, решило продемонстрировать президенту, что сделало все, что могло для повышения зарплат: практически весь ожидаемый прирост доходов бюджета (согласно консервативному сценарию) предполагается направить на увеличение зарплаты в бюджетной сфере. Фонд оплаты труда в консолидированном бюджете в целом должен увеличиться в 2018 году на 1,2 млрд. BYN по сравнению с 2017 годом. Это должно обеспечить увеличение среднемесячной заработной платы в бюджетной сфере до 700 BYN c 615 BYN, которые ожидаются в текущем году. То есть, зарплата у бюджетников вырастет всего на 14%.
Будут в 2018 году повышены и пенсии: на 12%. Вырастут и выплаты социального характера. По сравнению с 2017 годом выплаты на эти цели вырастут также примерно на 1,2 млрд. BYN.
Более того, примерно в 3 раза (до 1,2 млрд. BYN) увеличен резервный фонд президента, средства из которого также могут быть направлены на увеличение зарплаты, но уже по распоряжению президента. То ли чиновники хотят переложить на президента ответственность за рост зарплат, то ли сам президент хочет непосредственно управлять увеличением зарплат и расходами бюджета.
Таким образом, у бюджетников зарплата в 2018 году будет существенно увеличена, хотя, возможно, и не в такой степени, как требуется, чтобы достичь в целом по стране 1 тыс. BYN.
Что касается предприятий небюджетной сферы, то тут ситуация сложнее. Чиновники не могут приказать повысить там зарплату, но пригрозить руководству предприятий вполне в состоянии, что и происходит в некоторых местах. Так, администрация Центрального района Минска разослала предприятиям, расположенным на территории района, письма, в которых было сказано, что руководство предприятий тоже несет персональную ответственность за обеспечение плана по росту зарплаты. Оказалось, что план для Центрального района в декабре – 1.499,3 BYN. В письме также было сказано, что для этого можно сместить выплаты вознаграждений на декабрь, то есть исполком намекнул на то, как можно выполнить распоряжение президента.
Трудно сказать, какой эффект возымеют подобные письма, однако ясно, что некоторый результат все же будет.
Поэтому, пожалуй, можно не сомневаться, что в декабре 2017 года зарплата подскочит до 1 тыс. BYN. Можно также не сомневаться, что в январе 2018 года она резко упадет. Нечто подобное происходило в конце прошлого года, когда еще не было никаких требований президента. Многие предприятия выплатили вознаграждения за год своим работникам, в результате чего средняя зарплата по стране увеличилась на 84 BYN (11,7%) по сравнению с ноябрем и достигла до 801,6 BYN. А в январе 2017 года она упала на 10,1% и составила 720,7 BYN.
В октябре 2017 года средняя зарплата в РБ составила 841 BYN, то есть, необходимо обеспечить рост на 159 BYN, что почти в 2 раза превышает подъем в декабре прошлого года. Но учитывая административный ресурс и увеличение зарплат в бюджетной сфере, это не кажется невозможным.
Важно то, что в отличие от событий годичной давности, в начале 2018 года зарплата на практически прежний уровень не вернется. Найдутся директора предприятий, которые действительно повысят зарплату, а в бюджетной сфере ее увеличение, собственно, уже состоялось.
На внутреннем рынке РБ возникнет дефицит валюты
Ожидаемый эффект можно примерно оценить по сумме «лишних» средств, которые окажутся на руках у населения. Что касается бюджетной сферы, то эта величина известна – 1,2 млрд. BYN. Еще 1,2 млрд. BYN добавят пенсионеры и социальные выплаты. Оценить прирост зарплат в небюджетной сфере можно по соотношению численность работников в ней с количеством бюджетников. Последних у нас около 850 тыс., следовательно, во внебюджетной сфере трудится примерно в 4,2 раза больше людей (если считать, что всего у нас официально трудятся 4,5 млн. человек).
Если предположить, что директора предприятий увеличат зарплату работникам в такой же степени, что и в бюджетной сфере, то это приведет к росту доходов населения за год примерно на 5 млрд. BYN (на 14% — как у бюджетников). В сумме с бюджетниками и пенсионерами это даст примерно 7,4 млрд. BYN. Вырастут и доходы студентов и официально неработающих личностей, но их мы уже учитывать не будем.
Конечно, значительная часть этих средств будет нейтрализована инфляцией, которая в 2018 году ожидается на уровне 7%. То есть примерно половина прироста доходов населения может быть связана. Останется примерно 3,7 млрд. BYN.
Куда они пойдут? Скорее всего, на приобретение товаров и валюты, так как ставки по депозитам, как в рублях, так и в валюте, делают сбережения в банках непривлекательными. В какой пропорции средства разделяться, сказать сложно, но учитывая низкий уровень жизни большинства жителей Беларуси, можно ожидать роста спроса на товары. А это неизбежно приведет к росту импорта, то есть к увеличению спроса на валюту со стороны предприятий. В какой пропорции спрос на товары трансформируется в увеличение импорта также сказать сложно, но ясно, что в значительной, учитывая высокую долю импортных товаров на внутреннем рынке РБ, а также существенную долю импортного сырья и энергоносителей в себестоимости товаров, производимых в Беларуси. Если приблизительно считать, что каждый рубль приведет к росту импорта на 50 копеек, то получится, что импорт вырастет примерно на 1,85 млрд.
BYN, то есть в долларовом эквиваленте примерно на 0,9 млрд. USD.
Но следует учитывать, что у нас есть еще один фактор, который будет стимулировать импорт: бум на рынке кредитования, в первую очередь, потребительского. Как было подсчитано в статье «В 2018 году притока валюты в Беларусь от предприятий и населения не будет», это приведет к возникновению дополнительного спроса на валюту в объеме около 0,6 млрд. USD (как минимум).
В сумме это обеспечит возникновение дополнительного спроса на валюту в объеме около 1,5 млрд. USD, что, похоже, будет ненамного меньше величины чистой продажи валюты населением в текущем году. За 11 месяцев это 1,8 млрд. USD, но в ноябре чистые продажи сократились до 64,9 млн. BYN, а в декабре они могут стать отрицательными.
В принципе, это еще не катастрофа, так как до недавних пор внешняя торговля РБ была примерно сбалансированной, то есть чистое предложение валюты со стороны населения выкупали коммерческие банки с Нацбанком, погашая свои валютные долги.
То есть, избыток валюты в текущем году не оказывал особого давления на курс белорусского рубля, поэтому исчезновения этого избытка не приведет к краху курса рубля.
Но не стоит забывать, что в приведенных выше расчетах мы ориентировались на минимальное увеличение зарплаты, то есть ее рост в реальности вполне может оказаться существенно выше, а дополнительный спрос на валюту поднимется до 2 млрд. USD или даже выше. Кроме того, предприятия и банки прекрасно понимают имеющиеся риски, поэтому тоже захотят спасти свои сбережения, конвертировав рубли в валюту.
Таким образом, в 2018 году в Беларуси весьма вероятно возникновение дефицита валюты на внутреннем рынке, что приведет к росту спроса на валюту со стороны населения и предприятий и еще большему увеличение дефицита. Население вполне может из чистого продавца валюты превратиться в ее чистого покупателя, как это было до 2016 года. А это уже серьезно.
Если жители страны начнут покупать валюты хотя бы столько же, сколько продают, возникнет дефицит валюты в объеме около 1,5-2 млрд.
USD за год. И компенсировать его придется за счет сокращения объемов импорта, для чего, следуя приведенной выше логике соотношения прироста зарплат и импорта, требуется рост курса доллара по отношению к белорусскому рублю примерно на 10%. Возможно увеличение и на большую величину, хотя в этом случае после прекращения бурного роста зарплаты курс может снизиться.
Приведенные расчеты носят весьма приблизительный характер, но они позволяют оценить масштаб имеющихся рисков на валютном рынке страны, связанных с намеченным увеличением зарплат. Ослаблению рубля нет альтернативы, если, конечно, Совмин с Нацбанком не придумают способов связывания средств населения. Но в это что-то слабо верится.
Рубль упал рекордно за полтора месяца после мрачных прогнозов ОПЕК | 14.12.20
Продолжавшееся две недели укрепление рубля на Московской бирже оборвалсь на торгах в понедельник.
Курс доллара вырос рекордно за 6 недель, а евро подорожал максимально с конца октября после того, как ОПЕК опубликовала декабрьский доклад о состоянии рынка энергоносителей.
Отметив «неопределенность» из-за второй волны падении и не оправдавший ожиданий спрос на топливо в Европе, картель в третий раз с начала осени удушил прогнозы мирового потребления «черного золота» как на текущий, так и на следующий год.
По оценке ОПЕК, в этом году миру потребуется минимальный за 8 лет объем нефти — 89,99 млн баррелей в день. Это на 20 тысяч баррелей ниже октябрьского прогноза, и на 270 тысяч баррелей меньше цифры, которую картель давал в сентябре.
Прогноз на 2021 год срезан еще на 360 тысяч баррелей в сутки после снижения на 300 тысяч в прошлом месяце. Теперь ОПЕК ждет восстановления спроса на 5,9 млн баррелей в день, или 60% от провала текущего года.
После публикации доклада фьючерсы на сорт Brent в Лондоне спикировали на 2,3% за два часа — с отметки 50,7 доллара за баррель до 49,22 доллара на 19.01 мск.
Рубль, начинавший торги новым максимумом к доллару на отметке 72,7850, начал стремительно слабеть около 17.
00 мск и к началу вечерней сессии на МосБирже растерял не только утренний рост, но и все завоевания предыдущей недели.
На 21.08 мск доллар дорожает на 93 копейки, до 73,88 рубля, а евро прибавляет 1,4 рубля и торгуется на отметке 89,8450 — максимальной за неделю.
Неделя на глобальных рынках стартовала под знаком внушительной коррекции индекса доллара, который обновил минимум с 2018 года на новостях о начале вакцинации от коронавируса в США. Но российский валютный рынок праздник жизни обошел стороной, констатирует аналитик «Велес Капитала» Юрий Кравченко.
Даже когда нефть отыграла дневное падение и снова поднялась выше 50 долларов за баррель Brent, рубль продолжил слабеть и по итогам торгов стал худшей валютой на рынках EM.
Рынок отреагировал на растущие геополитические риски, сказал Reuters дилер крупного российского банка: обвинения из США в крупнейшей хакерской атаке против правительственных структур, которую, как считают в ФБР, провели работавшие на правительство российские хакеры, ударило по спросу на российские активы.
«Кто хотел зайти в рубль, мог попридержать валюту», — говорит дилер: рынок оценивает «санкционные риски от новой администрации Байдена, где будет много «злых» на Россию демократов из-за прошлых выборов в США».
Нефтяная поддержка для рубля практически исчерпана: котировкам будет трудно забраться сильно выше 50 долларов за баррель, поскольку баланс спроса и предложения на рынке остается весьма хрупким в свете расширения карантинных мер, пишут аналитики Альфа-банка.
С 16 декабря, напомним, жесткий локдаун как минимум на три недели вводят власти Германии. Аналогичные меры готовят Нидерланды.
Президент Турции Реджеп Эрдоган объявил в стране полный локдаун на новогодние праздники — с 9 вечера 31 декабря по 5 утра 4 января будет запрещено выходить на улицу.
Динамика курсов валют | NORMA.UZ
Динамика официального курса иностранных валют к суму Республики Узбекистан
| Дата | доллар США | ЕВРО | Российский рубль |
|---|---|---|---|
26. 02.2021 | 10538.53 | 12879.14 | 143.31 |
| 25.02.2021 | 10554.34 | 12837.24 | 143.43 |
| 24.02.2021 | 10542.46 | 12808.56 | 142.04 |
| 23.02.2021 | 10549.65 | 12773.52 | 141.09 |
| 22.02.2021 | 10532.27 | 12779.86 | 142.51 |
| 19.02.2021 | 10514.58 | 12695.3 | 142.71 |
| 18.02.2021 | 10521.48 | 12696.8 | 142.8 |
17. 02.2021 | 10527.18 | 12794.21 | 143.53 |
| 16.02.2021 | 10540.09 | 12790.4 | 143.85 |
| 09.02.2021 | 10530.83 | 12681.23 | 141.1 |
| 02.02.2021 | 10540.44 | 12791.88 | 139.19 |
| 26.01.2021 | 10518.99 | 12798.46 | 139.72 |
| 19.01.2021 | 10500.81 | 12682.88 | 142.66 |
| 12.01.2021 | 10473.2 | 12796.16 | 141.29 |
05. 01.2021 | 10449.44 | 12761.9 | 140.45 |
| 29.12.2020 | 10476.92 | 12786.03 | 141.27 |
| 22.12.2020 | 10473.77 | 12835.61 | 142.82 |
| 15.12.2020 | 10463.12 | 12671.88 | 143.45 |
| 08.12.2020 | 10443.07 | 12657 | 141.05 |
| 01.12.2020 | 10427.38 | 12473.23 | 137.48 |
Прогноз курса доллара на декабрь 2018 года в России
Последний месяц года для российского рубля — период традиционно довольно сложный.
В декабре 2018 года рублю могут быть уготованы различные испытания, хотя потенциально благоприятных для российской валюты факторов будет не меньше, а то и больше, чем негативных. Какой прогноз по курсу доллара на декабрь 2018 года делают эксперты, детальная таблица курса доллара по дням на последний месяц года в версии аналитиков.
Чего ждать от рубля в декабре 2018 года
Как бы не хотелось этого российскому правительству, курс российского рубля по-прежнему зависит от цен на нефть в мире. Углеводородное сырье остается главным экспортным товаром в нашей стране, а значит, динамика цен на нефть и газ не может не формировать динамику национальной валюты.
Одно из важных событий на рынке нефти уже произошло — Россия и Саудовская Аравия накануне договорились о снижении объемов добычи нефти. Это моментально вызвало рост цен на сырье в мире. Рубль, в свою очередь, столь же моментально отреагировал на это небольшим ростом к доллару и евро утром 3 декабря.
Уже на этой неделе нас ожидает еще одно важное событие, которое определит цены на нефть в декабре — саммит ОПЕК и сотрудничающих с ней государств (так называемый ОПЕК+).
Саммит состоится 6-7 декабря, и в его ходе также возможно решение о сокращение объемов добычи уже самим картелем. Если это случится, для рубля это станет положительным известием.
В середине месяца также ожидаются два ключевых для курса доллара относительно рубля события. 14 декабря российский Центробанк будет рассматривать вопрос о ключевой ставке в России, и многие эксперты прогнозируют ее увеличение из-за высоких инфляционных ожиданий накануне роста налоговой ставки НДС.
19 декабря аналогичный вопрос о ставке рассмотрит ФРС США. Аналитики также ожидают, что этот показатель в Америке будет увеличен.
Что это значит для рубля? Повышение ставки в России теоретически должно укрепить рубль. Рост ставки в США — ослабить его относительно доллара. Вероятнее всего, если и российский, и американский регуляторы примут те решения, которые от них ожидают, два этих событий нивелируют друг друга, и в итоге на курс доллара в России повлияют мало.
Декабрь традиционно сложен для рубля по еще одной важной причине — в конце года российский бизнес расплачивается с зарубежными кредиторами, для чего ему нужна валюта.
Спрос на валюту резко растет, рубль при этом ослабевает. Российскому бизнесу в декабре нужно будет выплатить зарубежным кредиторам около 8 миллиардов долларов, что вдвое больше, чем в ноябре. Такой высокий спрос на доллары и евро должен будет оказать негативное влияние на рубль.
Наконец, не стоит забывать и о факторе постоянно довлеющих над российским государством новых санкциях. В 2018 году мы усвоили, что санкции могут появляться довольно неожиданно и оказывать столь же неожиданно сильное влияние на рубль. В прогнозах курса доллара к рублю на декабрь 2018 года фактор возможных санкций всегда стоит держать в уме.
Фото: pixabay.comПрогноз курса доллара США на декабрь 2018 года — таблица по дням
Понятно, что прогнозы курсов валют в виде детальных таблиц по дням достаточно условны. Никто из экспертов не может точно предсказать, что будет с рублем в тот или иной день. И чем отдаленнее такие прогнозы, тем менее они точные.
Тем не менее, для общего понимания того, как видят аналитики развитие событий на валютном рынке в декабре, подобные таблицы полезны.
Одно из аналитических агентств, которые предоставляют подобные детальные прогнозы — московское АПЭКОН. Версия прогноза курса доллара на декабрь 2018 года от этого агентства такова:
| Дата | День недели | Мин. курс | Макс. курс | Возможный курс |
|---|---|---|---|---|
| 04 декабря | вторник | 66.05 | 68.07 | 67.06 |
| 05 декабря | среда | 65.99 | 67.99 | 66.99 |
| 06 декабря | четверг | 66.87 | 68.91 | 67.89 |
| 07 декабря | пятница | 67.58 | 69.64 | 68.61 |
| 10 декабря | понедельник | 67.48 | 69.54 | 68.51 |
| 11 декабря | вторник | 66.81 | 68.85 | 67.83 |
| 12 декабря | среда | 67.60 | 69.66 | 68.63 |
| 13 декабря | четверг | 67. 17 | 69.21 | 68.19 |
| 14 декабря | пятница | 67.27 | 69.31 | 68.29 |
| 17 декабря | понедельник | 66.00 | 68.01 | 67.00 |
| 18 декабря | вторник | 65.18 | 67.16 | 66.17 |
| 19 декабря | среда | 65.39 | 67.39 | 66.39 |
| 20 декабря | четверг | 65.25 | 67.23 | 66.24 |
| 21 декабря | пятница | 66.27 | 68.29 | 67.28 |
| 24 декабря | понедельник | 66.96 | 69.00 | 67.98 |
| 25 декабря | вторник | 67.05 | 69.09 | 68.07 |
| 26 декабря | среда | 67.10 | 69.14 | 68.12 |
| 27 декабря | четверг | 67.01 | 69.05 | 68.03 |
| 28 декабря | пятница | 67. 54 | 69.60 | 68.57 |
Перспективы развития мировой экономики Январь 2018 г.
Полный текст (PDF)
- Экономическая активность в мире по-прежнему усиливается. Рост
мирового объема производства, по оценкам, в 2017 году составил
3,7 процента — на 0,1 процентного пункта выше, чем
прогнозировалось осенью, и на ½ процентного пункта выше, чем в
2016 году. Повышение роста имело широкую основу, неожиданное
ускорение экономики имело место в Европе и Азии. Прогнозы
мирового роста на 2018 и 2019 годы были повышены на 0,2
процентного пункта до 3,9 процента. Этот пересмотр отражает
возросшую динамику роста мировой экономики и ожидаемый эффект
от недавно принятых изменений в налоговой политике США.
- Как ожидается, эти перемены в налоговой политике США будут стимулировать активность, при этом краткосрочный эффект в США в основном вызван реакцией инвестиций на снижение налога на доходы корпораций. Воздействие на рост в США, по оценкам, будет положительным до 2020 года, оно достигнет максимума в 1,2 процента в течение этого года, при этом с данным центральным сценарием связан ряд факторов неопределенности. В связи с временным характером некоторых положений пакет мер налоговой политики, по прогнозам, будет снижать рост в течение нескольких лет начиная с 2022 года. Эффекты пакета мер для роста производства в США и странах, являющихся торговыми партнерами, составляют примерно половину суммарного пересмотра прогноза роста мировой экономики на 2018–2019 годы.
- Риски для прогноза мирового роста в ближайший период
представляются в целом сбалансированными, но они по-прежнему смещены в сторону
снижения темпов роста в среднесрочной перспективе. Что касается положительных моментов,
то циклическое восстановление роста может оказаться более
значительным в ближайшей перспективе, поскольку ускорение роста
и смягчение финансовых условий усиливают друг друга. Негативным
фактором является то, что высокие цены активов на рынках и
очень низкие премии за срок повышают вероятность коррекции на
финансовых рынках, которая может ослабить рост и уверенность.
Возможным триггером является более быстрое, чем ожидается,
повышение базовой инфляции и процентных ставок в странах с
развитой экономикой при ускорении роста спроса. Если настроения
в мировой экономике останутся позитивными, а инфляция
умеренной, то финансовые условия могут оставаться мягкими в
среднесрочном плане, что приведет к накоплению факторов
финансовой уязвимости как в странах с развитой экономикой, так
и в странах с формирующимся рынком. Политика замкнутости,
геополитическая напряженность, а также политическая
неопределенность в некоторых странах также создают риски
недостижения прогноза.
Что касается положительных моментов,
то циклическое восстановление роста может оказаться более
значительным в ближайшей перспективе, поскольку ускорение роста
и смягчение финансовых условий усиливают друг друга. Негативным
фактором является то, что высокие цены активов на рынках и
очень низкие премии за срок повышают вероятность коррекции на
финансовых рынках, которая может ослабить рост и уверенность.
Возможным триггером является более быстрое, чем ожидается,
повышение базовой инфляции и процентных ставок в странах с
развитой экономикой при ускорении роста спроса. Если настроения
в мировой экономике останутся позитивными, а инфляция
умеренной, то финансовые условия могут оставаться мягкими в
среднесрочном плане, что приведет к накоплению факторов
финансовой уязвимости как в странах с развитой экономикой, так
и в странах с формирующимся рынком. Политика замкнутости,
геополитическая напряженность, а также политическая
неопределенность в некоторых странах также создают риски
недостижения прогноза.
- Текущий циклический подъем предлагает идеальную возможность для
проведения соответствующих реформ. Общие приоритетные задачи
для всех стран включают проведение структурных реформ для
повышения потенциального объема производства и придание росту
более инклюзивного характера. С учетом оптимизма участников
финансовых рынков настоятельно необходимо обеспечить финансовую
устойчивость. Низкая инфляция указывает на то, что во многих
странах с развитой экономикой остаются незадействованные
мощности, а денежно-кредитная политика должна по‑прежнему быть
мягкой. Вместе с тем, ускоренная динамика роста означает, что
налогово-бюджетная политика все чаще должна разрабатываться с
учетом среднесрочных задач — обеспечения устойчивости бюджета и
увеличения потенциального объема производства. Многостороннее
сотрудничество остается жизненно необходимым для обеспечения в осстановления мировой экономики.
Динамика восстановления мировой экономики усилилась
Циклический подъем, начавшийся с середины 2016 года, продолжает
усиливаться. В 2017 году ускорение роста по сравнению с предыдущим годом
наблюдалось примерно в 120 странах, на которые приходится три четверти
мирового ВВП, это самый обширный синхронизированный подъем, который
испытывала мировая экономика с 2010 года. Среди стран с развитой экономикой
рост в третьем квартале 2017 года был выше, чем прогнозировалось осенью,
особенно в Германии, Корее, США и Японии. Ведущие страны с формирующимся
рынком и развивающиеся страны, в том числе Бразилия, Китай и Южная Африка,
также имели более высокий рост в третьем квартале, чем предусматривали
осенние прогнозы. Достоверные данные с высокой периодичностью и показатели
экономических настроений указывают на сохранение активной динамики в
четвертом квартале. Мировая торговля в последние месяцы быстро растет,
этому способствуют повышение темпов роста инвестиций, особенно в странах с
развитой экономикой, и увеличение выпуска обрабатывающей промышленности в
Азии накануне выхода новых моделей смартфонов.
Индексы менеджеров по
закупкам указывают на будущий активный рост в обрабатывающей
промышленности, что соответствует высокой потребительской уверенности,
свидетельствующей об устойчивом конечном спросе.
Биржевые товары и инфляция. Улучшение перспектив глобального роста, погодные явления в США, расширение
соглашения ОПЕК + об ограничении добычи нефти, а также геополитическая
напряженность на Ближнем Востоке поддерживали цены на нефть. Они повысились
примерно на 20 процентов с августа 2017 года (отчетный период для
октябрьского выпуска ПРМЭ 2017 года) по середину декабря 2017 года
(отчетный период для январского Бюллетеня ПРМЭ 2018 года) и превысили 60
долл. за баррель, при этом в начале января 2018 года наблюдалось небольшое
дополнительное повышение. Участники рынка ожидают, что цены постепенно
снизятся в течение следующих 5 лет, при этом цены среднесрочных фьючерсов
на середину декабря находились на уровне 54 долл. за баррель, что немного
выше, чем в августе. Увеличение цен на топливо привело к росту общей
инфляции в странах с развитой экономикой, но рост заработной платы и
базовая инфляция остаются низкими.
Среди стран с формирующимся рынком
уровень общей и базовой инфляции в последние месяцы несколько повысился
после снижения в 2017 году.
Рынки облигаций и акций. Ожидания рынка относительно траектории директивных ставок Федеральной
резервной системы США с августа изменились, что отражало повышение
процентных ставок в декабре, которое уже ожидалось многими участниками, но
участники рынка по-прежнему отражают в ценах постепенное увеличение в 2018
и 2019 годах. Банк Англии повысил свою директивную ставку впервые с 2008
года с учетом уменьшения незадействованных мощностей в экономике и
превышения целевых темпов инфляции, вызванного прошлой девальвацией фунта;
Европейский центральный банк объявил, что он сворачивает свои чистые
покупки активов начиная с января. Однако ЕЦБ намерен сохранять директивные
ставки на их текущем рекордно низком уровне до какого-то момента после
окончания количественного смягчения, и если инфляция будет ниже намеченной,
продлить программу покупки активов с точки зрения объемов и сроков.
Реакция
рынка облигаций на эти изменения была сдержанной, при этом кривые
доходности часто становились более пологими, так как краткосрочные ставки
повышались в большей мере, чем долгосрочные (например, в США,
Великобритании и Канаде), что соответствовало все еще ограниченным
ожиданиям рынка относительно неожиданного стойкого повышения инфляции.
Курсы акций в странах с развитой экономикой продолжали расти, чему
способствовали в целом благоприятное настроение относительно перспектив
доходов, ожидания очень постепенной траектории нормализации
денежно-кредитной политики в условиях низкой инфляции и невысокой ожидаемой
волатильности основных экономических детерминант. Индексы фондовых рынков
стран с формирующимся рынком с августа еще больше повысились благодаря
улучшению краткосрочных перспектив стран — экспортеров биржевых товаров. В
ряде случаев долгосрочная доходность в последние месяцы несколько
повысилась, но в целом она по-прежнему на низком уровне, а спреды
процентных ставок остаются уменьшенными.
Обменные курсы и потоки капитала. На начало января 2018 года курсы доллара США и евро в реальном эффективном
выражении оставались на уровне, близком к значениям в августе 2017 года.
Курс японской иены снизился на 5 процентов из-за растущей разницы в
процентных ставках, тогда как фунт стерлингов укрепился приблизительно на 4
процента, поскольку Банк Англии в ноябре повысил процентные ставки и
возросли ожидания относительно договоренности о «брексите». Среди валют
стран с формирующимся рынком курс юаня повысился примерно на 2 процента,
курс малазийского ринггита вырос примерно на 7 процентов благодаря
улучшению перспектив роста и более высоким ценам биржевых товаров, а
южноафриканский ранд укрепился почти на 6 процентов из-за представления о
снижении политической неопределенности. Напротив, курс мексиканского песо
упал на 7 процентов в связи с вновь возникшей неопределенностью
относительно продолжающихся переговоров по НАФТА, а курс турецкой лиры
снизился на 4,5 процента из-за более высоких значений инфляции.
Потоки
капитала в страны с формирующимся рынком в третьем квартале 2017 года были
устойчивыми, приток портфельных инвестиций нерезидентов оставался активным.
В 2018 и 2019 годах прогнозируется дальнейшее ускорение мирового роста
Согласно текущим оценкам, темпы роста мировой экономики в 2017 году составили 3,7 процента, на 0,1 процентного пункта выше, чем прогнозировалось осенью. Неожиданное повышение роста было особенно заметным в Европе и Азии, но оно имело широкую основу, результаты как по группе стран с развитой экономикой, так и по группе стран с формирующимся рынком и развивающихся стран превысили осенние прогнозы на 0,1 процентного пункта.
Как ожидается, эта более активная динамика, наблюдавшаяся в 2017 году, продолжится в 2018 и 2019 годы, прогноз мирового роста повышен для обоих лет до 3,9 процента (на 0,2 процентного пункта выше, чем осенний прогноз).
Для двухлетнего горизонта прогнозирования повышение прогнозов для мировой
экономики связано в основном со странами с развитой экономикой, где, как
сейчас ожидается, в 2018 и 2019 годы рост превысит 2 процента.
Этот прогноз
отражает предположение, что благоприятные условия и позитивные настроения
на мировых финансовых рынках помогут поддержать недавнее ускорение спроса,
в особенности в инвестиционной сфере, что заметно скажется на росте в
странах с большим объемом экспорта. Кроме того, налоговая реформа США и
сопутствующие бюджетные стимулы, как ожидается, временно повысят рост в
США, что в течение данного периода окажет положительные вторичные эффекты
спроса для торговых партнеров США, в особенности Канады и Мексики. На
предполагаемые глобальные макроэкономические последствия приходится
примерно половина общего повышения прогнозов мирового роста на 2018 и 2019
годы, при этом в отношении этого базисного прогноза имеется диапазон
неопределенности.
В прогнозе предполагается, что
снижение налоговых доходов не компенсируется сокращением расходов в
ближайший период. Поэтому ожидается, что налоговая реформа будет
стимулировать активность в США в краткосрочной перспективе. Как побочное
явление, укрепление внутреннего спроса, по прогнозам, приведет к росту
импорта и увеличению дефицита счета текущих операций. В целом, эти
изменения в политике, по оценкам, будут увеличивать рост до 2020 года,
таким образом, реальный ВВП в США будет в 2020 году на 1,2 процента выше,
чем по прогнозу без изменений в налоговой политике. Прогноз роста в США был
пересмотрен в сторону повышения с 2,3 процента до 2,7 процента в 2018 году
и с 1,9 процента до 2,5 процента в 2019 году. Ввиду увеличения дефицита
бюджета, которое потребует со временем бюджетной корректировки, а также
временного характера некоторых положений реформы, в течение нескольких лет
начиная с 2022 года рост, как предполагается, будет ниже, чем в прошлых
прогнозах, что нейтрализует часть достигнутого ранее повышения роста.
Ожидается, что инфляционная реакция на повышение внутреннего спроса будет
ограниченной из-за низкой чувствительности давления базовых цен на
изменения незадействованных мощностей в последние годы и в некоторой
степени более быстрых повышений директивной ставки ФРС, чем осенью, при
умеренном увеличении премий за срок и отсутствии существенного укрепления
доллара США. Согласно. Объединенному комитету по налогообложению Конгресса
США, пересмотр налогового кодекса, как предполагается, снизит среднюю
ставку налога с домашних хозяйств в США с высокими доходами по сравнению с
группами со средними и низкими доходами, особенно в среднесрочной
перспективе (когда истекает срок положений, благоприятных для
налогоплательщиков с низкими и средними доходами).
Общий прогноз роста для группы стран с формирующимся рынком и развивающихся стран на 2018 и 2019 годы остается неизменным, при этом есть заметные отличия в перспективах между регионами.
Риски
Риски для перспектив в ближайший период в целом носят сбалансированный характер, но они по-прежнему смещены в сторону снижения темпов роста в среднесрочной перспективе, как и в октябрьском выпуске ПРМЭ 2017 года. Одна заметная угроза экономическому росту связана с ужесточением глобальных условий финансирования по сравнению с текущими мягкими условиями, в ближайший или последующий периоды.
В ближайший период мировая экономика, скорее всего, сохранит свою динамику при отсутствии корректировки на финансовых рынках, на которых наблюдается длительный рост цен на активы и очень низкая волатильность, и на которых, по-видимому, не сказывается экономическая политика и политическая неопределенность в последние месяцы. Такая динамика может даже неожиданно превысить прогнозы в ближайшей перспективе, если уверенность в глобальных прогнозах и благоприятная финансовая конъюнктура будут по-прежнему усиливать друг друга.
Реакция доходности по долгосрочным облигациям и курса доллара США на
перемены в налоговой политике США, как представляется, до настоящего
времени была ограниченной, и рынки сейчас ожидают более постепенного
ужесточения денежно-кредитной политики, чем это предполагалось в базисном
прогнозе ПРМЭ.
Коррекция на финансовых рынках могла бы быть вызвана,
например, признаками усиления инфляции в США, где увеличение спроса будет
оказывать понижательное давление на уже очень низкий уровень безработицы.
Возросшее инфляционное давление, наряду с более быстрым повышением
директивной ставки ФРС, чем это предусмотрено в базисном прогнозе, может
способствовать увеличению премий за срок в США, укреплению доллара США и
снижению цен на акции. Ужесточение условий на мировых финансовых рынках
сказалось бы на глобальных ценах на активы и на потоках капитала, что
сделало бы страны с высокими валовыми потребностями в рефинансировании и
нехеджированными долларовыми обязательствами особенно уязвимыми перед
финансовыми трудностями.
Что касается негативных факторов, возможно, что реакция инвестиций США на перемены в налоговой политике США будет более сдержанной, чем предусмотрено в базисном прогнозе, что скажется на активности внешнего спроса у главных торговых партнеров США.
В среднесрочном плане потенциальное нарастание факторов уязвимости, если
финансовые условия останутся мягкими, возможное принятие мер
изоляционистской политики и неэкономические факторы также создают заметные
риски снижения темпов роста.
Отсутствие в ближайший
период тревожных сигналов, в свою очередь, может усилить стремление к
более высокой доходности и ускорить накопление факторов финансовой
уязвимости, которые проявятся в среднесрочной перспективе.
Среднесрочные перспективы мировой экономики также омрачает
геополитическая напряженность, особенно в Восточной Азии и на Ближнем
Востоке. Политическая неопределенность также создает риски для
проведения реформ или возможность переориентации программ экономической
политики, в том числе в связи с предстоящими выборами в нескольких
странах (таких как Бразилия, Колумбия, Италия и Мексика). Недавние
экстремальные погодные явления (ураганы в Атлантическом океане, засуха
в странах Африки к югу от Сахары и Австралии) свидетельствуют о риске
повторяющихся мощных климатических явлений, которые приводят к
разрушительным гуманитарным и экономическим последствиям в пострадавших
регионах. Они могут также увеличить миграционные потоки, которые еще
больше дестабилизируют уже уязвимые принимающие страны. Меры политики
У стран с развитой экономикой, формирующихся рынков и развивающихся стран
есть две общие цели экономической политики. Во-первых, им необходимо
поднять потенциальные темпы роста (за счет структурных реформ для повышения
производительности, и особенно в странах с развитой экономикой со стареющим
населением, для увеличения коэффициентов участия в рабочей силе) и
обеспечить при этом широкое распределение выгод от роста.
Во‑вторых, им
настоятельно необходимо повысить устойчивость, в том числе за счет
упреждающего регулирования финансового сектора, и при необходимости,
восстановления балансов и увеличения бюджетных резервов. Особенно важны
действия в ситуации низких процентных ставок и невысокой волатильности,
которая чревата резкими изменениями в структуре портфелей и разворотом
потоков капитала. Текущий циклический подъем предлагает уникальную
возможность для проведения структурных реформ и реформ по повышению
качества управления.
На фоне этих общих приоритетных задач оптимальное сочетание мер политики в разных странах будет различным в зависимости от циклических условий и наличия возможностей для выбора политики:
В странах с развитой экономикой, где сохраняются разрывы объемов
производства, а инфляция по‑прежнему ниже целевого диапазона
центрального банка, целесообразно продолжение мягкой денежно-кредитной
политики. Налогово-бюджетная политика в обоих случаях должна
ориентироваться на среднесрочные цели (в том числе на государственные
инвестиции для повышения потенциального производства и инициативы по
увеличению коэффициентов участия в рабочей силе, где существуют
разрывы) и обеспечивать при этом устойчивость динамики государственного
долга и сокращение чрезмерных внешних дисбалансов. Когда необходима
бюджетная консолидация, ее темпы должны регулироваться, с тем чтобы
избежать резкого торможения роста, политика должна ориентироваться на
повышение качества здравоохранения и образования и защиту уязвимых
групп населения, в том числе пострадавших от структурных изменений.
Налогово-бюджетная политика, как правило, более ограничена в связи с
необходимостью постепенного восстановления буферных резервов, особенно
в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, зависящих от
биржевых товаров. С учетом недавней передышки благодаря циклическому
восстановлению цен на биржевые товары, директивные органы должны
противостоять искушению отложить реформы и бюджетные корректировки на
последующий период. Гибкость обменного курса может дополнить внутренние
политические механизмы благодаря недопущению длительных перекосов
относительных цен, содействию адаптации к шокам и ограничению
накопления финансовых и внешних дисбалансов.
Инициативы в политике должны по-прежнему быть направлены на
расширение налоговой базы, мобилизацию доходов, улучшение управления
долгом, сокращение не имеющих четкой адресности субсидий, направление
расходов на области, где эти расходы повышают темпы потенциального роста и
улучшают жизненный уровень всех людей (инфраструктура, здравоохранение и
образование). Действия по укреплению макропруденциальных основ и большая
гибкость обменного курса приведут к более рациональному распределению
ресурсов, уменьшению уязвимости и повышению устойчивости. Сотрудничество на многосторонней основе остается насущно необходимым для сохранения недавней динамики мировой
активности, укрепления среднесрочных перспектив и обеспечения более
широкого распространения выгод технологического прогресса и мировой
экономической интеграции. Приоритетные области охватывают продолжение
глобальной программы реформ регулирования финансовой системы; недопущение
«гонки уступок» в сфере налогов, стандартов в области труда и окружающей
среды; модернизацию основанной на правилах системы многосторонней торговли;
укрепление глобальной системы финансовой безопасности; сохранение
корреспондентских банковских отношений; ограничение трансграничной
деятельности по отмыванию денег, организованной преступности и терроризма;
смягчение изменений климата и адаптацию к ним.
Таблица 1. Общий обзор прогнозов «Перспектив развития мировой экономики» | |||||||||||
(Процентное изменение, если не указано иное) | |||||||||||
По сравнению с предыдущим годом | |||||||||||
Отличие от прогнозов в октябрьском выпуске ПРМЭ 2017 года 1/ | IV кв. | сравнению с IV кв. 2/ | |||||||||
Оценка | Прогнозы | Оценка | Прогнозы | ||||||||
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2018 | 2019 | 2017 | 2018 | 2019 | |||
Мировой объем производства | 3. | 3.7 | 3.9 | 3.9 | 0.2 | 0.2 | 3.9 | 3.9 | 3. | ||
Страны с развитой экономикой | 1.7 | 2.3 | 2.3 | 2.2 | 0.3 | 0.4 | 2. | 2.3 | 2.0 | ||
США | 1.5 | 2.3 | 2.7 | 2.5 | 0.4 | 0.6 | 2. | 2.7 | 2.4 | ||
Зона евро | 1.8 | 2.4 | 2.2 | 2.0 | 0.3 | 0.3 | 2. | 2.1 | 2.0 | ||
Германия | 1.9 | 2.5 | 2.3 | 2.0 | 0.5 | 0.5 | 2. | 2.1 | 2.1 | ||
Франция | 1.2 | 1.8 | 1.9 | 1.9 | 0.1 | 0.0 | 2. | 1.8 | 1.9 | ||
Италия | 0.9 | 1.6 | 1.4 | 1.1 | 0.3 | 0.2 | 1. | 1.4 | 0.9 | ||
Испания | 3.3 | 3.1 | 2.4 | 2.1 | –0.1 | 0.1 | 3. | 2.2 | 2.0 | ||
Япония | 0.9 | 1.8 | 1.2 | 0.9 | 0.5 | 0.1 | 2. | 0.9 | –0.3 | ||
Соединенное Королевство | 1.9 | 1.7 | 1.5 | 1.5 | 0.0 | –0.1 | 1. | 1.5 | 1.5 | ||
Канада | 1.4 | 3.0 | 2.3 | 2.0 | 0.2 | 0.3 | 3. | 2.2 | 1.9 | ||
Другие страны с развитой экономикой 3/ | 2.3 | 2.7 | 2.6 | 2.6 | 0.1 | 0.1 | 2. | 2.5 | 2.9 | ||
Страны с формир. рынком и развивающиеся страны | 4.4 | 4.7 | 4.9 | 5.0 | 0. | 0.0 | 5.2 | 5.3 | 5.3 | ||
Содружество Независимых Государств | 0.4 | 2.2 | 2.2 | 2. | 0.1 | 0.0 | 2.2 | 2.1 | 1.7 | ||
Россия | –0.2 | 1.8 | 1. | 1.5 | 0.1 | 0.0 | 2.3 | 1.9 | 1.6 | ||
Кроме России | 1.9 | 3. | 3.4 | 3.5 | 0.1 | 0.0 | . . . | . . . | . . . | ||
Страны с формир. рынком и развивающиеся страны Азии | 6. | 6.5 | 6.5 | 6.6 | 0.0 | 0.1 | 6.8 | 6.5 | 6.5 | ||
Китай | 6. | 6.8 | 6.6 | 6.4 | 0.1 | 0.1 | 6.7 | 6.5 | 6.4 | ||
Индия 4/ | 7. | 6.7 | 7.4 | 7.8 | 0.0 | 0.0 | 7.9 | 7.4 | 7.8 | ||
АСЕАН-5 5/ | 4. | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 0.1 | 0.0 | 5.4 | 5.4 | 5.3 | ||
Страны с формир. | 3.2 | 5.2 | 4.0 | 3.8 | 0.5 | 0.5 | 4.0 | 4.8 | 3. | ||
Латинская Америка и Карибский бассейн | –0.7 | 1.3 | 1.9 | 2.6 | 0.0 | 0.2 | 2.2 | 2. | 2.6 | ||
Бразилия | –3.5 | 1.1 | 1.9 | 2.1 | 0.4 | 0.1 | 2. | 2.2 | 2.0 | ||
Мексика | 2.9 | 2.0 | 2.3 | 3.0 | 0.4 | 0.7 | 1. | 2.9 | 2.8 | ||
Ближний Восток, Северная Африка, Афганистан и Пакистан | 4.9 | 2.5 | 3.6 | 3.5 | 0.1 | 0. | . . . | . . . | . . . | ||
Саудовская Аравия | 1.7 | –0.7 | 1.6 | 2.2 | 0. | 0.6 | –1.4 | 2.5 | 2.2 | ||
Страны Африки к югу от Сахары | 1.4 | 2.7 | 3.3 | 3.5 | –0. | 0.1 | . . . | . . . | . . . | ||
Нигерия | –1.6 | 0.8 | 2.1 | 1.9 | 0. | 0.2 | . . . | . . . | . . . | ||
Южная Африка | 0.3 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | –0. | –0.7 | 1.2 | 0.5 | 1.1 | ||
Для справки: | |||||||||||
Развивающиеся страны с низкими доходами | 3. | 4.7 | 5.2 | 5.3 | 0.0 | 0.1 | . . . | . . . | . . . | ||
Темпы мирового роста в расчете по рыночным курсам | 2. | 3.2 | 3.3 | 3.2 | 0.2 | 0.2 | 3.3 | 3.3 | 3.0 | ||
Объем мировой торговли (товары и услуги) 6/ | 2. | 4.7 | 4.6 | 4.4 | 0.6 | 0.5 | . . . | . . . | . | ||
Страны с развитой экономикой | 2.6 | 4.1 | 4.3 | 4.2 | 0.6 | 0.7 | . . . | . | . . . | ||
Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны | 2.3 | 5.9 | 5.1 | 4.8 | 0.4 | 0.2 | . | . . . | . . . | ||
Цены на биржевые товары (в долларах США) | |||||||||||
Нефть 7/ | –15. | 23.1 | 11.7 | –4.3 | 11.9 | –5.0 | 19.0 | –0.9 | –3.9 | ||
Нетопливные товары (среднее значение на основе весов в мировом экспорте биржевых товаров) | –1. | 6.5 | –0.5 | 1.0 | –1.0 | 1.5 | 1.2 | 1.2 | 1.0 | ||
Потребительские цены | |||||||||||
Страны с развитой экономикой | 0. | 1.7 | 1.9 | 2.1 | 0.2 | 0.1 | 1.6 | 2.1 | 2.1 | ||
Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны 8/ | 4. | 4.1 | 4.5 | 4.3 | 0.1 | 0.2 | 3.7 | 3.9 | 3.6 | ||
Ставка ЛИБОР (в процентах) | |||||||||||
По депозитам в долларах США (6 месяцев) | 1. | 1.5 | 2.3 | 3.4 | 0.4 | 0.5 | . . . | . . . | . . . | ||
По депозитам в евро (3 месяца) | –0. | –0.3 | –0.3 | –0.1 | 0.0 | –0.1 | . . . | . . . | . . . | ||
По депозитам в японских иенах (6 месяцев) | 0. | 0.0 | 0.0 | 0.1 | –0.2 | –0.1 | . . . | . . . | . . . | ||
Примечание. | |||||||||||
по
2
8
4
5
4
2
5
0
0
3
0
7
0
1
7
1
4
7
1
9
рынком и развивающиеся страны Европы
7
3
5
4
0
5
1
2
2
6
5
5
. .
. .
. .
7
6
8
3
1
3
0
Предполагается, что реальные эффективные
обменные курсы остаются неизменными на уровнях,
существовавших с 13 ноября по 11 декабря 2017 года.
Последовательность стран определяется размером экономики.
Агрегированные квартальные данные скорректированы с учетом
сезонных факторов. 
UniCredit Research предсказывает уверенный рост, повышение доходности и укрепление курса евро
- В 2018 году скорее всего вновь будет наблюдаться уверенный рост мировой экономики, примерно на 3,9 %.
- ВВП еврозоны должен повыситься примерно на 2,3 %.
- Кредитно-денежные политики центральных банков будут лишь немногим менее аккомодационными.
- Курс евро к доллару США вскоре продолжит тенденцию к повышению и в следующем году достигнет отметки 1,25.
Эрик Ф. Нильсен, главный экономист UniCredit и руководитель глобального подразделения по исследованиям КИБ, заявил: «В 2018 году мы ожидаем увидеть уверенный рост, повышение доходности и укрепление курса евро. Так как кредитно-денежные политики ключевых центральных банков будут лишь немногим менее аккомодационными, мы увидим продолжение роста по рисковым активам, в частности по акциям еврозоны и рынкам развивающихся стран».
В США экономический рост в 2018 году скорее всего получит краткосрочный стимул за счет запланированной налоговой реформы, при этом ФРС в следующем году скорее всего повысит свою процентную ставку в три раза. UniCredit Research ожидает, что к концу 2018 года доходность по десятилетним облигациям казначейства США достигнет 2,75 %.
Экономика еврозоны в следующем году продолжит уверенный и равномерный рост на уровне около 2,3 % в годовом исчислении, продолжив таким образом сокращение разрыва ВВП, и создаст среднюю тенденцию повышения базовой инфляции.
Однако уровень общей инфляции останется ниже уровня, намеченного ЕЦБ, в течение всего горизонта прогнозирования (2018–2019 гг.), и по этой причине покупки нетто-активов вероятно продолжатся до конца 2018 года, при этом стратегия обнародования дальнейшей политики, применяемая в отношении процентной ставки, скорее всего сохранится.
В связи с этим, в прогнозе Global Economic Outlook ожидается, что доходность по десятилетним облигациям к концу 2018 года составит около 0,80 % под влиянием действий США, продолжения закупок ЕЦБ и уверенного роста в еврозоне в условиях низкой инфляции.
UniCredit Research ожидает, что курс евро к доллару США продолжит тенденцию к повышению и в следующем году достигнет отметки 1,25 по оценке справедливой стоимости.
Прогноз UniCredit Research на 2018 год основывается на допущении, что недавнее повышение цен на нефть не исчезнет в течение нескольких месяцев, но при этом напряженность на Ближнем Востоке не приведет к значительным шокам предложения. В результате в отчете предсказывается постепенное снижение цен на нефть, начиная со следующей весны, и возвращение на уровень 55–60 долл. США за баррель. В отчете также отмечается, что недавнее повышение напряженности между Саудовской Аравией и Ираном представляет собой самый высокий краткосрочный риск для прогнозов.
Прогноз надолларов США на 5,0% ниже в 2018 году по данным Citibank
Прогнозируется, что в 2018 году доллар США ослабнет на фоне увеличения иностранных обязательств США, ускорения глобального экономического роста по сравнению с США и снижения инфляционных ожиданий.
Крупнейший валютный дилер в мире, Citibank , настроен по отношению к доллару по-медвежьи в 2018 году, ожидая, что мировая резервная валюта потеряет до 5,0%.
Публикуя свой последний набор прогнозов по доллару, Citi считает одной из основных причин ожидаемой слабости доллара — наращивание крупных иностранных позиций на финансовых рынках США, которые могут быть погашены и репатриированы.
И наоборот, положение активов, принадлежащих США, на зарубежных финансовых рынках сравнительно меньше, что ведет к риску потенциального дисбаланса в предложении в долларах.
Разница между активами и обязательствами, принадлежащими иностранным и американским владельцам, на жаргоне национальных счетов называется чистой международной инвестиционной позицией США.
«Движущие силы остаются: (i) резкое ухудшение позиции чистых международных активов США за последние 10 лет, что потребует более низкого реального обменного курса в долгосрочной перспективе», — говорит Джереми Хейл, управляющий директор G10 в Citi.
«Резкое ухудшение» графически показано на диаграмме ниже:
Ожидается, что рост иностранных обязательств продолжится, поскольку налоговые реформы в США могут привести к краткосрочному рывку на фондовом рынке, который может привлечь больше иностранных инвесторов.
Между тем ожидается, что правительство США не сможет профинансировать новое снижение налогов, поэтому ему нужно будет занять деньги, большая часть которых будет поступать из-за границы, и это тоже может помочь увеличить внешние обязательства США и их чистую международную позиция актива.
Еще одним важным фактором ослабления доллара является «циклическая конвергенция» политики центрального банка между США и остальным миром (ПЗ).
Центральные банки устанавливают процентные ставки, и хотя Федеральная резервная система США повышала их быстрее, чем большинство других, их преимущество будет сужено из-за преследования « стаи » в 2018 году, говорит Citi.
Более высокие процентные ставки положительны для валюты, потому что они привлекают больше притока иностранного капитала, что увеличивает спрос, так что по мере сближения процентных ставок доллар, условно говоря, потеряет свое преимущество, а другие валюты наверстают упущенное.
Ожидается, что более долгосрочные циклы также повлияют на доллар, говорит Citi, при этом 10-6-летний медвежий / бычий цикл доллара вступает в долгосрочную медвежью фазу.
Сила евро, который является крупнейшим компонентом взвешенного по торговле доллара, также, вероятно, будет тормозить как в терминах EUR / USD, так и в более широком долларовом индексе.
Наконец, все хорошие новости для доллара «уже в цене», и поэтому существует больший риск его обесценивания.
«В то же время хорошие новости для $ кажутся все больше и больше в цене.Налоговая реформа теперь широко известна и оценена », — сообщает Citi.
Федеральная резервная система стала настороженно относиться к инфляционным ожиданиям, перейдя от прежней позиции ожидания нынешней неожиданно низкой инфляции до временной, к теперь, когда она считает, что она, вероятно, сохранится в долгосрочной перспективе.
Учитывая, что инфляция является основным драйвером процентных ставок, ситуация, в которой она должна оставаться более низкой в течение длительного времени, вероятно, негативно повлияет на доллар.
Инфляционные ожидания в Европе более позитивны, чем в США, что в дальнейшем приводит к повышательному давлению на обменный курс евро / доллар и ослаблению доллара.
Разница между прогнозом инфляции оценивается количественно и отражается в повышении 5-летней ставки инфляционного свопа в евро по сравнению с 5-летним американским инфляционным свопом, которая измеряет стоимость выполнения валютного свопа в течение пяти лет и может расти вместе с Обменный курс EUR / USD на графике ниже.
Глядя на прогнозы банка, мы видим следующее:
Получите до 5% больше иностранной валюты, обращаясь к специализированному провайдеру, приближаясь к реальному рыночному курсу и избегая больших спредов, взимаемых вашим банком при международных платежах.Узнайте больше здесь.
Доллар США упадет в 2018 году, говорят BMO Capital Markets, в последних прогнозах
Прогнозируется, что в 2018 году доллар будет снижаться, поскольку рост в остальном мире догонит США, а потенциал роста валюты от налоговой реформы не будет реализован.
Доллар США продолжит снижаться в 2018 году, говорят аналитики BMO Capital Markets в Торонто, дочерней инвестиционно-банковской компании Bank of Montreal .
После ослабления по сравнению со всеми основными конкурентами в 2017 году, снижение будет продолжаться в течение 2018 года.
Основная причина заключается в том, что ожидаемое ускорение глобального роста поддержит цены на сырьевые товары и сырьевые валюты (австралийский доллар, канадский доллар, новозеландский доллар, рубль), в то время как отток капитала из США и других развитых стран оказывает давление на доллар и другие страны G10. валюты.
Аргумент о том, что усиление «остального мира» (ПЗ) ослабит доллар, разделяет ING Group .
«По ходу года мы ожидаем, что рост остального мира будет преобладать и продолжит благоприятное падение доллара», — говорит Крис Тернер, руководитель глобального стратегического направления ING.
Процентные ставки в США в течение 2017 года росли быстрее, чем в большинстве других стран, и, по прогнозам, они продолжатся в 2018 году, при этом ожидается, что сама Федеральная резервная система США повысит процентные ставки в три раза, в общей сложности на 0,75%.
Обычно растущие процентные ставки являются положительным фактором повышения курса валюты, поскольку они привлекают приток иностранного капитала из-за более высокой доходности предложения, но BMO не видит этого в 2018 году.
Их аргумент состоит в том, что рост процентных ставок подчиняется закону убывающей доходности, при этом большая часть потенциала роста валюты закладывается в начале цикла повышения, который для доллара начался в конце 2015 года и прошел через 2016 и 2017 гг.
«После третьего шага в фазе ужесточения или ослабления центральный банк теряет способность шокировать рынок или даже сильно на него влиять», — говорит Стивен Галло, глава европейской валютной стратегии BMO.
Учитывая, что ФРС уже трижды повышала ставки в 2017 году, сейчас она уже за пределами той стадии, когда повышение ставок является основным двигателем рынка.
«Мы не думаем, что повышение ФРС в два, три или четыре раза будет иметь большое значение для индекса доллара», — добавляет Галло.
Принятие законопроекта о налоговой реформе президента Трампа считается еще одним фактором роста доллара в 2018 году, однако BMO также не разделяет этого оптимизма.
Во-первых, они не видят в этом радикального изменения относительной конкурентоспособности Америки, а во-вторых, они не думают, что это «приведет к стене репатриации». Оба фактора, как ожидается, окажут положительное влияние на доллар в предстоящем году.
В самом деле, во всяком случае, огромные затраты на снижение налогов, которые, вероятно, являются недоступными, должны быть покрыты за счет увеличения государственных займов в будущем. Это может оказать давление на доллар.
Используя приведенную ниже диаграмму, Галло показывает, как увеличивающийся дефицит бюджета в сочетании с более широким текущим счетом — который он называет моделью «двойного дефицита» (TwinSin) — рецепт ослабления валюты с течением времени.
Вверху: графики BMO Capital Markets, показывающие «двойной дефицит» Америки.
Получите до 5% больше иностранной валюты, используя специализированного поставщика, приближаясь к реальному рыночному курсу и избегая больших спредов, взимаемых вашим банком для международных платежей. Узнайте больше здесь.
Увеличение государственных заимствований приведет к увеличению дефицита бюджета, поскольку более низкие налоговые поступления не смогут покрыть государственные расходы. Это даже с учетом предположений относительно бычьего роста.
«Двойной фундаментальный дефицит США (сумма дефицита текущего счета и дефицита бюджета или федерального бюджета как доли ВВП) является еще одним негативным фактором для доллара США», — отмечает Галло.
Обороты дефицита, как правило, опережают доллар США на 1-2 года, и, учитывая двойной дефицит, исправившийся около двух лет назад, он предлагает объяснение текущей слабости доллара.
«Фундаментальный двойной дефицит США ухудшался в течение последних двух лет и, вероятно, будет еще больше ухудшаться в 2018 году и в последующий период, отчасти из-за снижения налогов».
Ян фон Герих, аналитик Nordea Markets , отмечает, что налоговая реформа обойдется правительству США примерно в 1 триллион долларов в течение 10 лет.
«В свете этих оценок, пакет значительно увеличит государственный долг США и далек от самофинансирования», — говорит фон Герих.
Вверху: диаграмма Nordea Markets, показывающая предполагаемое влияние на бюджет налоговых реформ президента Трампа.
Другой ожидаемый драйвер укрепления доллара в 2018 году также выглядит переоцененным. Репатриация прибылей оффшорных корпораций, которые, если предположить, что они еще не выражены в долларах, широко приветствуется как то, что будет стимулировать прямой спрос на доллары США.
Тем не менее, стратеги BMO скептически относятся к положительному результату этого источника, заявляя, что сравнения с историческими примерами, в которых доллар вырос в результате репатриации, бесполезны, потому что этот конкретный набор реформ отличается от реформ прошлого в нескольких ключевых отношениях.
«В нем нет пряника, который побуждает привлекать иностранные средства; фирмы будут платить налог независимо от того, репатриируют они или нет», — говорит Галло.
«Фирмы могут отсрочить уплату налога в течение 8 лет, если нерепатриированные зарубежные доходы не находятся в ликвидной форме.В результате мы считаем, что налоговая реформа выпадает из уравнения с точки зрения воздействия доллара США в 2018 году », — добавляет он.
В недавнем исследовании, проведенном Brookings Institute , они обнаружили, что 95% оффшорных активов крупных транснациональных корпораций уже были деноминированы в долларах США, что еще больше снижает вероятное влияние репатриации на обменный курс.
В целом, учитывая все эти негативные моменты, BMO прогнозирует, что индекс доллара упадет на 1,5% в первом квартале 2018 года и на 1.0% ежеквартально до конца года.
Индекс доллара упал на 0,02% до 93,48 во время полуденных торгов в Лондоне в четверг.
Получите до 5% больше иностранной валюты, обращаясь к специализированному провайдеру, приближаясь к реальному рыночному курсу и избегая больших спредов, взимаемых вашим банком при международных платежах. Узнайте больше здесь.
Проблемы с долларом США еще не закончились, но 2018 год станет лучшим годом
(Рейтер) — тяжелый период для США.По прогнозам большинства валютных аналитиков, опрошенных агентством Reuters, курс доллара США, который только что продемонстрировал худшие годовые показатели за 14 лет, в 2018 году снизится, но еще не закончился.
ФОТО ФАЙЛА: Обменный пункт держит долларовые банкноты на улице в центре Лимы, Перу, 15 декабря 2017 года. REUTERS / Mariana Bazo
Доллар США начал в прошлом году на прочной основе, поддержанной новоизбранным президентом Дональдом Трампом обещает снизить налоги и потратить триллион долларов на инфраструктуру.Однако к концу года курс валюты упал на 10 процентов.
Большинство валютных стратегов этого не предвидели, поскольку прогнозы, сделанные на этот раз в прошлом году относительно укрепления доллара, оказались одними из самых неточных прогнозов на начало года на следующие 12 месяцев после финансового кризиса почти десять лет назад.
В какой-то момент в декабре доллар действительно вырос более чем на два процента, поскольку спекулянты сделали ставку на то, что Конгресс примет закон о значительном снижении налогов для корпораций и частных лиц, который был принят в конце года.
Тем не менее, путь наименьшего сопротивления для доллара лежит вниз. Согласно опросу 70 валютных аналитиков, проведенному агентством Reuters 2-4 января, ожидается, что к концу года евро и другие основные валюты будут еще немного расти по отношению к доллару.
«В течение следующего года доллар будет продолжать двигаться по нисходящей траектории, — сказал Джереми Стретч, глава стратегии G10 FX в CIBC Capital Markets.
«У нас есть рынок, который уже не учитывает дополнительное ужесточение ФРС, а налоговые меры и расширение бюджета будут лишь умеренно стимулировать экономику.
Стретч, как и другие аналитики, обеспокоен дополнительными займами на сумму более 1 триллиона долларов в течение следующего десятилетия для финансирования снижения налогов, но не думает, что это окажет прямое понижательное давление на доллар на данный момент.
«Финансовая история важна, но это то, что происходит в других местах с точки зрения центрального банка, я думаю (то есть), вероятно, более динамично», — сказал он.
Но с учетом того, что Федеральная резервная система, как ожидается, трижды повысит процентные ставки в этом году, любое серьезное изменение курса доллара в любом направлении должно было произойти из-за значительного отклонения от установленной траектории.
«Даже если ФРС осуществит три повышения ставок, которые они в настоящее время планируют, мы просто не думаем, что этого будет достаточно, чтобы обратить вспять тенденцию к ослаблению доллара, которая в настоящее время имеет место», — сказал Ли Хардман, валютный экономист MUFG.
На данный момент, когда инфляционное давление все еще сдерживается, прогноз доходности облигаций в декабрьском опросе Reuters стратегов с фиксированным доходом показал, что большинство из них тоже оптимистично, ожидая лишь примерно на 50 базисных пунктов больше, добавленных к 10-летним облигациям в этом году. .
ГОД ЕЩЕ ЛУЧШЕ
На вопрос, как они ожидают, что доллар будет расти по отношению к основным валютам в этом году, большинство прогнозистов в последнем опросе Reuters ответили, что он будет работать лучше, чем в прошлом году — это несложно, учитывая, насколько плохо в прошлом году было.
Валютные спекулянты сократили свои чистые короткие долларовые ставки до самого низкого уровня с ноября, согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами за последнюю неделю прошлого года.
Евро, который также показал лучший рост с 2003 года в прошлом году, по прогнозам, немного ослабнет в следующие три-шесть месяцев, прежде чем поднимется и будет торговаться немного выше на уровне 1 доллара.210 за год, что немного выше, чем сейчас.
Экономика еврозоны демонстрирует один из лучших показателей с момента введения единой валюты, опережая конкурентов. Прогнозируется, что он будет продолжать расти высокими темпами.
Поскольку ожидается, что Европейский центральный банк в этом году завершит свою программу количественного смягчения, существует риск того, что евро будет работать даже лучше, чем прогнозируется в настоящее время.
«Мы думаем, что ЕЦБ завершит количественное смягчение в этом году, а затем также начнет смягчать свои прогнозы в отношении первого повышения ставки, что может привлечь внимание к ожиданиям первого повышения ставок в конце этого года и добавить дополнительный импульс к евро », — сказал Хардман.
Опрос Индрадипа Гоша и Шрути Саркара; Под редакцией Росс Финли и Чизу Номияма, Ларри Кинг
Неожиданный ростдоллара США в 2018 году вряд ли сохранится — Quartz
2018 ознаменовал возвращение волатильности на финансовые рынки с энтузиазмом. Среди всего этого хаоса одним из самых больших сюрпризов года стала сила доллара США.
В это время в прошлом году доллар закрывал свой худший год за более чем десятилетие. Многие ожидали, что слабость продолжится, поскольку экономики по всему миру росли, а доллар не казался относительно привлекательным.Напротив, его показатели — индекс доллара вырос на 4,6% в этом году — являются выдающимися за год, которые полностью потрясли рынки.
Но вы можете простить валютных стратегов за то, что они ошиблись. Это был трудный год для всех, чем бы вы ни занимались. В начале года трейдеры, политики и бизнесмены праздновали синхронный подъем глобального роста, подкрепленный высокими доходами компаний и рекордными фондовыми рынками. Всемирный банк заявил, что впервые после финансового кризиса мировая экономика «работает на полную или почти полную мощность».
Но ликование длилось недолго. В феврале на фондовых рынках случился сильный приступ волатильности. Сила доллара сильно ударила по валютам развивающихся рынков. К концу августа аргентинский песо потерял более половины своей стоимости. Турецкая лира резко упала. Политики в Индонезии, Индии, Южной Африке и Бразилии изо всех сил пытались защитить свои валюты. Во многих регионах экономический рост замедлился, снизившись в третьем квартале в Японии, Италии и Германии. В четвертом квартале рекордно высокие фондовые индексы США резко упали.Декабрь превратился в причудливый и запутанный месяц. На прошлой неделе показатель волатильности S&P 500 достиг самого высокого уровня с 2015 года.
Этот год оказался для трейдеров невероятно трудным для заработка. По мнению Эда Клиссольда и Тхань Нгуена из Ned Davis Research, 2018 год станет первым годом с 1972 года, когда ни один класс активов не принесет доходности 5%. Это все, от акций и облигаций до товаров и недвижимости.
Благодаря этому доллар США показал себя на удивление хорошо.Рост в Китае и Европе замедлился отчасти из-за торговой войны Дональда Трампа, а Федеральная резервная система США продолжала повышать процентные ставки, что сделало доллар более привлекательным. Увеличение расходов, снижение налогов и дерегулирование — все это помогло обеспечить уверенный экономический рост и в США.
Тем не менее, в следующем году большинство аналитиков не верят, что такой рост доллара может продолжаться. Многие трейдеры следят за рецессией в США. С тех пор, как часть кривой доходности облигаций перевернулась (доходность долгосрочных облигаций упала ниже ставок по краткосрочным долгам), ожидания того, что США могут впасть в рецессию, стали широко распространенными и могут стать самореализующимся пророчеством.
Итак, что это значит для доллара? Трейдеры делают ставку на то, что Федеральная резервная система замедлит темпы повышения процентных ставок, и центральный банк уже дал понять, что сделает именно это. Согласно последним прогнозам политиков, из четырех повышений в 2018 году в 2019 году произойдет всего два повышения. Если доходность в США не будет расти так быстро, спрос на американские активы снизится.
Между тем изменения в Конгрессе также могут означать конец сильному доллару. Когда в следующем году Палату представителей возглавят демократы, маловероятно, что Трамп сможет провести новую финансовую политику, направленную на сдерживание экономики, например, крупные расходы на инфраструктуру.Расследование в отношении Трампа также может сдерживать администрацию. Похоже, что год начнется плохо, правительство приостановит свою деятельность. Без этой налогово-бюджетной политики опасения по поводу слишком быстрого ускорения инфляции уменьшатся и еще больше уменьшат потребность ФРС в повышении ставок.
Джеффри Кляйнтоп, главный глобальный инвестиционный стратег брокерской компании Charles Schwab, ожидает, что доллар достигнет пика в 2019 году, когда ФРС прекратит повышать ставки. В то же время изменения в Европейском центральном банке, в том числе прекращение количественного смягчения и новый президент, также могут привести к ужесточению денежно-кредитной политики, которая приведет к преимуществам евро перед долларом.Карен Уорд, главный рыночный стратег по региону EMEA в JPMorgan Asset Management, также прогнозирует изменение курса доллара, поскольку экономика США частично теряет свое лидерство по сравнению с остальным миром. В записке для клиентов она добавила, что от этого выиграют валюты европейских и развивающихся рынков.
Аналитики швейцарского банка UBS прогнозируют ослабление индекса доллара США на 6% в следующем году. «Мы рассматриваем восстановление доллара в 2018 году как коррекцию в рамках многолетнего медвежьего тренда, который, вероятно, начался в начале 2017 года», — написали они.«Исключительность» 2018 года объяснялась важными, но временными факторами, такими как бюджетные стимулы США, замедление экономического роста за пределами США, политические кризисы в Европе и на развивающихся рынках, а также рост торговой напряженности. К середине следующего года многие из этих вещей изменятся, и трейдеры отвернутся от доллара, который в настоящее время переоценен некоторыми мерами.
Но если 2018 год и доказал что-то, так это то, что реальность может сильно отличаться от прогнозов. Аналитики Barclays предостерегают от излишнего пессимизма в отношении планов ФРС на следующий год.Bank of America Merrill Lynch отмечает, что у США есть возможность продолжить отделение от Китая и Европы. Тем не менее, аналитики американского банка по-прежнему рекомендуют продавать доллар «разумно», полагая, что большая часть прироста доллара теперь в прошлом.
Вот как выглядит доллар по отношению к 19 другим наиболее торгуемым валютам в 2018 году.
| Доллар США против… | результативность 2018 года (%) | ||
|---|---|---|---|
| Турецкая лира | 38.9 | ||
| Российский рубль | 20,5 | ||
| Бразильский реал | 17,2 | ||
| Южноафриканский рэнд | 16,7 | ||
| Австралийский доллар | 10,9 | Индийская рупия | 9,2 |
| Канадский доллар | 8,5 | ||
| Британский фунт | 6,4 | ||
| Норвежская крона | 6.2 | ||
| Китайский юань | 5,8 | ||
| Новозеландский доллар | 5,7 | ||
| Евро | 4,8 | ||
| Корейская вона | 4,7 | 9023 90231 | |
| Гонконгский доллар | 0,2 | ||
| Мексиканское песо | -0,1 | ||
| Японская иена | -2.2 | ||
| Источник: FactSet |
Прогноз силы доллара США и прогнозы на 2018 год
Среди основных конкурентов доллар США, пожалуй, самый худший в течение большей части 2017 года. Однако в последние недели валюта начала немного укрепляться, и это вызывает вопросы на 2018 год. Прежде чем мы перейдем к реальный прогноз доллара США, однако важно видеть, что изменилось в последнее время.
Падение курса доллара США стало неожиданностью даже для самых квалифицированных экспертов.Они считали, что повышение процентных ставок и реформы при президенте Трампе укрепят валюту. Вместо этого произошло обратное. Пока что новая администрация испытывает трудности с принятием какого-либо значимого законодательства. Между тем, в этом году ФРС дважды повышала процентные ставки, но желаемого эффекта на доллар США это не оказало.
Эксперты из южноафриканских брокерских компаний Forex придумали этот эффект «зомбификации», когда рынки не отреагировали положительно. Фактически, влияние решений ФРС по процентной ставке потеряло свое влияние, что можно было наблюдать во время их последнего объявления 2 недели назад.Кроме того, из-за экономических последствий ураганов Ирма и Харви, дальнейшее повышение ставок в этом году маловероятно. В следующем году в правлении ФРС будут разные лица, и это снижает шансы на дальнейшее повышение ставок, по крайней мере, в первой половине 2018 года.
Итак, если решения по процентной ставке лишь незначительно влияют на прогноз доллара США, что тогда имеет значение? Возможно, было бы лучше взглянуть за пределы США, на конкурентов, чтобы увидеть, как будет складываться валюта.По большей части наблюдаемое в последнее время восстановление доллара США может быть связано с медвежьими настроениями среди других крупных центральных банков.
ЕЦБ, например, недавно продлил свой пакет экономических стимулов до сентября 2018 года. Они даже упомянули, что при необходимости могут продлить стимул за его пределами. Банк Англии также сделал нечто подобное, хотя и наложил повышение на 25 базисных пунктов. Центробанки Австралии и Новой Зеландии также настроены «мирно», как и Япония.
Однако на местном уровне экономика США, похоже, выдержала штормы (каламбур) и все еще сильна.Рост ВВП в третьем квартале года был выше, чем ожидали рынки, что еще больше повысило прогноз доллара США на 2018 год. Инфляция продолжает постепенно расти, хотя и более медленными темпами, чем хотелось бы, но все же достаточно сильными, чтобы поддерживать экономику. Это было также замечательно, учитывая разрушения, вызванные ураганами.
Таким образом, с учетом хороших экономических показателей в США и умеренных ястребиных настроений по сравнению с «голубиными» настроениями за пределами США, можно с уверенностью принять оптимистичный прогноз по доллару США в следующем году.Скорее всего, первая половина, хотя все может измениться во второй половине 2018 года. Тем не менее, я предсказываю, что доллар США может значительно укрепиться по отношению к своим конкурентам.
Ищете хорошего брокера Forex в США? Выберите здесь!
Morgan Stanley говорит, что доллар США ослабнет до 2020 года
Доллар США обесценится в следующем году, и это не только потому, что Федеральная резервная система потенциально перестанет повышать процентные ставки, согласно Morgan Stanley.
С U.По прогнозам экономического роста в следующем году ожидается замедление, и многие ожидают, что ФРС возьмет перерыв в повышении ставок в середине 2019 года, что ослабит доллар США. Но что еще более важно, крупные экономики, такие как Европа, Япония и Китай, теперь меньше инвестируют в мировые финансовые рынки, поэтому спрос на доллар США, вероятно, снизится, сказал Ханс Редекер, глобальный руководитель валютной стратегии Morgan Stanley.
Это важно, потому что США имеют дефицит бюджета и текущих операций, поэтому стране нужны покупатели для продаваемых облигаций.Дефицит бюджета возникает, когда общие расходы правительства превышают доходы, которые оно получает, в то время как дефицит счета текущих операций возникает, когда страна импортирует больше, чем экспортирует.
«Когда вы создаете долг, вам нужно найти кого-нибудь, чтобы его купить. А это означает, что вам нужно изучить глобальную доступность капитала, и … глобальная доступность капитала резко снижается», — сказал Редекер корреспонденту CNBC Шри Джегараджу на Четверг.
В результате будет меньше капитала для финансирования U.Он сказал на 17-м ежегодном саммите стран Азиатско-Тихоокеанского региона в Сингапуре.
Более высокая доходность облигаций — отчасти в результате повышения ставок ФРС — и улучшение экономического роста в США в этом году побудили инвесторов направить средства в крупнейшую экономику мира. Это, в свою очередь, привело к повышенному спросу на доллар США, который укрепил валюту на протяжении большей части 2018 года.
Когда вы создаете долг, вам нужно найти кого-нибудь, кто его купит. А это означает, что вам необходимо изучить доступность капитала во всем мире…
Ханс Редекер
Глобальный руководитель валютной стратегии в Morgan Stanley
В этом году индекс доллара, который измеряет курс доллара по отношению к основным иностранным валютам, вырос примерно на 4,9 процента. Но Morgan Stanley предсказал, что индекс упадет с текущего уровня примерно 97 до 85 к четвертому кварталу 2019 года и 81 к концу 2020 года, согласно последнему ноябрьскому отчету банка Global FX Outlook.
Доллар укрепился в этом году благодаря значительному притоку иностранных средств, но когда инвесторы найдут более высокую прибыль в другом месте, существует риск того, что они выведут свои деньги из США.С., — отметил Редекер. По его словам, это особенно верно сейчас, когда некоторые развивающиеся рынки начинают предлагать более высокую доходность по сравнению с США.
Morgan Stanley ранее на этой неделе повысил рейтинг акций развивающихся рынков с «недостаточного» до «избыточного» и понизил рейтинг акций США до «недостаточного». Эта позиция была занята, потому что банк прогнозирует стабильный рост в странах с развивающейся экономикой в 2019 году по сравнению с замедлением роста в США.
СМОТРЕТЬ: Имеет ли значение долг США?
U.Прогноз индекса южнокорейского доллара (DXY) на 2018 год
Будущее доллара США и прогнозыНеясно, какую роль доллар США играет в сценарии президента Дональда Трампа, который «снова сделает Америку великой». Сильный доллар является символом престижа США и поддерживает американскую потребительскую экономику. Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN), безусловно, будет признателен.
Миллионы ее клиентов, воодушевленные более сильным восприятием (даже если в реальности может быть иным) снижения налогов, будут обладать еще большей покупательной способностью.Но новости об индексе доллара США говорят о другом, что должно вызывать обеспокоенность у вас и Трампа.
Во многих отношениях высокий доллар позволяет Соединенным Штатам поддерживать лучшую социальную сплоченность. Шоппинг, несмотря на опасность его избытка, делает финансовые компании счастливыми, а американцев отвлекает. Снижение курса доллара может помочь американскому экспорту, но, несмотря на предвыборную платформу Трампа «Америка прежде всего», в США возвращается мало рабочих мест в обрабатывающей промышленности. С другой стороны, есть признаки роста в тех областях, где американское производство остается важным.
Аэрокосмическая и оборонная промышленность переживают бум, и автомобилестроение также принесло хорошие новости. Например, Fiat Chrysler Automobiles NV (NYSE: FCAU) объявила, что построит новый завод стоимостью 1,0 миллиард долларов и наймет сотни рабочих. Следовательно, с учетом того, как функционирует экономика, более высокий доллар может быть более полезным для американцев, чем более низкий.
График стоимости доллара СШАФРС придется поднять процентные ставки, если она хочет, чтобы индекс доллара — или DXY — вырос в цене по отношению к основным валютам конкурентов, таким как евро.Но повышение процентных ставок может спровоцировать лавину на Уолл-стрит. График индекса доллара США говорит сам за себя.
Это самый низкий уровень за последние два года. Что еще более важно, он находится на самом низком уровне с тех пор, как Трамп победил на президентских выборах 2016 года, несмотря на два повышения процентных ставок, как показывает диаграмма USD DXY ниже:
График любезно предоставлен StockCharts.com
Доллар США постоянно снижается с тех пор, как Трамп стал президентом.Чтобы понять, почему это вызывает беспокойство, подумайте, что представляет собой индекс доллара. Это несложная концепция. Так же, как инвесторы измеряют или получают представление об общем состоянии фондового рынка с помощью индексов Dow Jones или Nasdaq, мерилом здоровья доллара США является USD DXY или индекс доллара.
Индекс доллара США — это не что иное, как средневзвешенное геометрическое значение стоимости доллара, измеренное по отношению к корзине иностранных валют. В частности, DXY суммирует динамику доллара по отношению к следующим шести валютам: евро (EUR), британскому фунту (GBP), канадскому доллару (CAD), швейцарскому франку (CHF), шведской кроне (SEK) и Японская иена (JPY).Рано или поздно он должен будет включать китайский юань, но это будет связано с целым рядом геополитических соображений, о которых Трамп, и многие американцы, возможно, не захотят сейчас задумываться.
Доллар США в 2018 годуДоллар продолжает падать не только против своих конкурентов по Индексу, но и против своих основных торговых партнеров. Действительно, одна из причин, по которой доллар США так низок, заключается в том, что администрация этого хочет. 25 января, обращаясь к международной толпе политических и финансовых лидеров в Давосе, Швейцария, министр финансов Стивен Мнучин высказался за еще более слабый доллар.
Он считает слабый доллар выгодным для американцев, поскольку он благоприятствует американскому экспорту. Но чтобы это работало, глобальная торговая система не может измениться по сравнению с нынешней. Трамп не может позволить себе играть с давно сложившимися торговыми соглашениями, такими как Североамериканское соглашение о свободной торговле (НАФТА).
Если Трамп хочет проводить проэкспортную политику, он не может в то же время проводить протекционистскую политику. Точно так же он не может принимать меры, которые затрудняли бы приобретение или инвестирование инвестиций в крупные американские компании, особенно китайские, для внешних компаний.Но именно это и делает Трамп.
Доллар и протекционизмТрамп хочет, чтобы Конгресс принял законодательные предложения по ужесточению процедур иностранных инвестиций. Он призвал сделать это в интересах национальной безопасности и инвестиционного климата в Соединенных Штатах. Трамп по-прежнему полон решимости продвигать протекционистскую программу, и это напугает союзников Америки, присутствующих в Давосе или нет. Возможно, это также должно напугать американских инвесторов. (Источник: «Почему стремление Трампа к протекционистской стене угрожает больше, чем НАФТА: Дон Питтис», CBC, 22 января 2018 г.)
Тот факт, что Трамп явно хочет придерживаться стратегии низких долларов, должен еще больше утешить тех, кто предпочитает торговать золотом, а не акциями. Кстати, последним президентом США, посетившим саммит Всемирного экономического форума (ВЭФ) в Давосе, был никто иной, как Билл Клинтон в 2000 году. Именно тогда он подписал соглашение о НАФТА. Трамп присутствует совсем в другом духе. Есть логика.
Проведение экспансивной фискальной политики, направленной на содействие росту наряду с двойным ударом торгового протекционизма и низкого доллара, действительно имеет смысл в контексте «Америка прежде всего».Но он не оставил места, чтобы справиться с неизбежными последствиями.
Китай и ЕС — гораздо более важные игроки в мировой экономике, чем думает Трамп. Они не воспримут его идею благосклонно. Протекционизм Трампа и его сторонники экспорта могут сработать только в том случае, если другие страны не предпримут ответных мер. Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) придется поднять цены на свои смартфоны. Многим американцам это не понравится.
Тот факт, что золото и серебро двигаются выше — и выше, чем многие ожидали — служит дополнительным доказательством того, что политика низкого доллара может иметь негативные последствия для экономики в целом.
.