Что будет в ноябре с долларом в: Опасный ноябрь. Как курс рубля переживет наступивший месяц :: Новости :: РБК Инвестиции

Содержание

Опасный ноябрь. Как курс рубля переживет наступивший месяц :: Новости :: РБК Инвестиции

01 ноя 2019, 13:39 

Ноябрь исторически бывает для рубля одним из самых неудачных месяцев в году. Эксперты рассказали, стоит ли ждать неудачного ноября в этот раз и каким будет курс доллара и курс евро в ближайшее время

Доллар/Рубль USD/RUB Купить ₽61,67 (-2,94%) Прогноз 01 ноя 2020 К дате Morgan Stanley Аналитик 53% Надежность прогнозов

Фото: Romi_Lado / Pixabay

Курс рубля к доллару поднялся выше отметки ₽64 за $1. По отношению к евро рубль подешевел до ₽71,4. Спрос на валюты развивающихся стран, в том числе на рубль, снизился, а цена на нефть Brent опустились ниже отметки $60 за баррель.

Это произошло из-за сомнений участников рынка в возможности заключения долгосрочной торговой сделки между США и Китаем. Рубль также потерял поддержку со стороны экспортеров после завершения налогового периода.

Дальнейшее изменение курса доллара и курса евро будет зависеть от динамики нефтяных котировок. Подробнее о том, что произойдет на валютном рынке на следующей неделе и сколько будет стоить рубль до конца года, смотрите на видео:

Как изменится курс валют в ноябре

Ноябрь является одним из самых неудачных месяцев для рубля с точки зрения сезонности, рассказала главный экономист Нордеа Банка Татьяна Евдокимова. Начиная с 2005 года в 57% случаев курс рубля к доллару в ноябре падал, в 14% случаях укреплялся. В оставшихся 29% курс доллара существенно не менялся. К концу ноября в Нордеа Банке ожидают курс доллара на уровне ₽64,8, а курс евро — ₽71,2.

Дальнейший рост курса рубля маловероятен, полагает операционный директор казначейства Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Владимир Зотов. Удешевление нефти из-за угрозы рецессии  в американской экономике и торговых войн, а также снижение ставок ведущими Центробанками ведет к удешевлению рубля, сообщил эксперт.

До конца года курс рубля к доллару будет стремиться к диапазону ₽64–65,5 за $1, прогнозируют в УБРиР. К концу года курс доллара может вырасти до ₽66, а курс евро — подняться до ₽72,6, допустили в Нордеа Банке.

Прогноз опрошенных Reuters аналитиков по курсу рубля в долгосрочной перспективе немного ухудшился. В ближайший месяц они ждут повышения курса доллара до ₽64,5 и снижения курса евро до ₽71,1.

Эксперты ожидают, что через год доллар будет торговаться на уровне ₽66, а евро — около уровня ₽75,7. Месяц назад эксперты валютного рынка прогнозировали обменный курс доллара на уровне ₽65,6 через 12 месяцев, а прогноз курса евро составлял ₽74,4.

Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд.

Автор

Марина Мазина

Курс доллара и погода — каким будет курс валют в ноябре — новости Украины

4 ноября 2019, 11:24

Евгения Давыденко

Финансисты спрогнозировали курс доллара на последний месяц осени

В сентябре официальный курс доллара в Украине демонстрировал колебания в пределах 24,2 грн в начале месяца и 25,2 грн ближе к концу. Ноябрь начался с резкого укрепления гривни – официальный доллар снова пробил вниз психологическую отметку в 25 грн. Чего ожидать от курса доллара в ноябре, сайт «Сегодня» узнал у финансистов.

По мнению финансового аналитика Алексея Куща, в последние дни ключевым фактором для украинского валютного рынка стало решение Федеральной резервной системы США снизить базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов.

«Сейчас больше нужно следить за заседаниями ФРС США, чем за внутренними событиями, которые происходят в Украине. Потому что экономические факторы стабильности курса сейчас отодвинуты на второй план. Курс гривни формируется под воздействием искусственных монетарных инструментов, в том числе с помощью долговой политики Минфина. Сейчас спекулятивные инвестиции, которые размещаются на нашем долговом внутреннем рынке в ОВГЗ, по степени воздействия на курс перевешивают экономические объективные факторы – динамику экспорта, импорта… Высокий спрос на наши ОВГЗ будет сохраняться до тех пор, пока в Америке происходит политика снижения процентных ставок», – объясняет эксперт.

Решение ФРС вызовет с одной стороны снижение доходности американских казначейских обязательств, а с другой – рост интереса к украинским ОВГЗ, уверен эксперт.

«В ближайшее время на внутреннем рынке ожидается приток дополнительного спекулятивного капитала, который будет вкладываться в наши ОВГЗ. Сотни миллионов долларов заходят на наш внутренний рынок, поэтому в ближайший месяц курс будет более-менее стабильный», – отмечает Кущ.

Также на курсовую динамику в ноябре будет влиять погода, говорят эксперт. Согласно прогнозам, ноябрь будет теплым, поэтому спрос на энергоносители, а соответственно на валюту, будет умеренным.

«Гривня если и будет выходить за отметку 25 грн/долл., то это будет эпизодически. Она будет быстро возвращаться к отметке 25 и нырять ниже – до 24,824,9 грн/долл.«, – убежден Кущ.

Сергей Фурса, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital, также не ожидает существенных изменений на валютном рынке.

«Плюс-минус стабильный курс будет в ноябре. Не думаю, что что-то может произойти, что кардинально его изменит. Мы уже более-менее значительные внешние долги погасили», – сказал он.

Читайте также: В долларе вырос, а в гривне – упал: финансисты объяснили, что происходит с госдолгом Украины

Руководитель подразделения по корпоративному анализу ICU Александр Мартыненко убежден: в ноябре факторы девальвации и укрепления гривни будут скомпенсированы.

«В ноябре на гривню большее давление может оказать возможный рост торгового дефицита Украины, а также выплата первого транша дивидендов «Arcelor Mittal Кривой Рог» в адрес зарубежной материнской компании, – говорит финансист. – С другой стороны, спрос на гривню также будет высоким со стороны экспортеров – им необходимо будет платить квартальный налог на прибыль, а также иностранных инвесторов, которые наверняка выкупят подавляющую часть выпуска долгосрочных ОВГЗ. Таким образом, если ослабление гривни произойдет, оно будет незначительным».

В целом, на конец ноября стоит ожидать курс в диапазоне

2525,5 грн/долл, резюмируют в ICU.

Напомним, в обновленном прогнозе МВФ указано, что к концу 2019 года курс составит 26,75 грн/долл., а к концу 2020-го – 27,72 грн/долл. В 2021 году гривня, по расчетам МВФ, опустится до 28,70 грн/долл. В 2022 году курс составит 29,67 грн/долл., в 2023-м – 30,64 грн/долл. А к 2024 курс составит на конец года 31,61 грн/долл.

Все подробности в спецтеме Курс доллара в Украине

Подпишись на наш telegram

Только самое важное и интересное

Подписаться

Читайте Segodnya.ua в Google News

Следите за нами в соцсетях

Подписывайтесь на нашу рассылку

Ок

Сравнить курс валют в банках Калининграда

последнее обновление сегодня 15:20

USD EUR
Курс ЦБ 73.51 87.80
Лучший курс покупки 87,30
Энерготрансбанк
87,53
СКБ-Банк
Лучший курс продажи 73,74
БКС Банк
74,00
Энерготрансбанк
банк покупка продажа покупка продажа
USD EUR
Агророс 72,91 73,84 87,26 88,13
БКС Банк 73,25 73,74 87,45 87,94
Восточный Банк 73,20 74,00 87,40 88,20
Локо-Банк 73,15 73,85 87,40 88,15
Московский Кредитный Банк 72,70 75,70 86,80 89,80
ОТП Банк 72,00 74,60 86,40 89,00
РГС Банк 72,80 74,30 87,10 88,60
Россельхозбанк 73,00 74,10 87,30 88,40
Русский Стандарт 72,80 74,50 86,90 88,60
СКБ-Банк 73,25 73,85 87,53 88,14
Трансстройбанк 72,65 73,85 87,50 88,30
Энерготрансбанк 87,30 88,20 73,10 74,00

В таблице отражены данные о курсе обмена валют на основе информации, полученной с официальных сайтов банков. Реальный курс в обменном пункте на момент

Доходы Газпрома от экспорта газа в январе выросли на 8,4%

Доходы «Газпрома» от экспорта трубопроводного газа в январе впервые за долгое время продемонстрировали рост, увеличившись на 8,4% в годовом выражении — до 3,393 миллиарда кубометров, при этом экспортная цена газа выросла на 8% по отношению к декабрю, достигнув 169,7 доллара за тысячу кубометров, следует из данных Федеральной таможенной службы (ФТС). 

Цена экспортного трубопроводного газа в январе была заметно выше уровня рентабельности экспорта газа компании, оцениваемого экспертами в 90-100 долларов за 1 тысячу кубометров. По сравнению с динамикой декабря изменения также оказались значительными.

Так, в декабре экспортная цена подросла лишь на 0,7% в месячном выражении, до 156,6 доллара за тысячу кубометров, в ноябре цена составляла 155 долларов, в октябре — 145 долларов, а в сентябре — 123 доллара.

Физический экспорт газа «Газпрома» в январе вырос на 5%, до 20 миллиардов кубометров, передает Прайм. 

При учете средних отчетных цен «Газпрома» полная стоимость транспортировки газа с Ямала до Грайфсвальда на входе в ГТС Германии может составлять порядка 90 долларов за 1 тысячу кубометров. В эту сумму входит себестоимость добычи, НДПИ, транспортировка по территории России и затем по магистрали «Северного потока». К этому значению также необходимо прибавлять 30%-ную экспортную пошлину от цены реализации компании в Европе.

Однако следует учитывать, что за транспортировку по России «Газпром» платит полностью своим «дочкам», а за транспортировку по «Северному потоку» — наполовину себе. Кроме того, стоимость транспортировки в рамках РФ разнится для разных газопроводных систем в зависимости от давности ввода в эксплуатацию, а себестоимость добычи отличается для разных месторождений. Другие же экспортные маршруты, как, например, транспортировка через Украину, Словакию и Чехию до Германии, будут гораздо дороже за счет необходимости платить странам-транзитерам.

Доллар у пика 3,5 месяцев на фоне роста доходности госбондов США От Reuters

© Reuters. U.S. one dollar banknotes are seen in front of displayed stock graph

ТОКИО (Рейтер) — Доллар удерживался вблизи максимума трех с половиной месяцев к основным валютам во вторник на фоне высокой доходности гособлигаций и ожиданий более быстрого восстановления экономики США.

к корзине из шести основных валют снизился на 0,021% до 92,35 к 09:50 МСК, оставшись вблизи максимума с конца ноября. В понедельник индекс вырос на 0,5%.

К иене доллар вырос до 109,14, ранее достигнув максимума за девять месяцев в 109,235. Евро прибавил 0,1% до $1,1855, держась у минимумов с конца ноября.

Безопасный швейцарский франк вырос на 0,1% до 0,9356 к доллару после снижения до самого низкого уровня с конца июля в 0,9369. Фунт стерлингов прибавил 0,14% до $1,3838, отойдя от достигнутого в пятницу трехнедельного минимума в $1,3779.

«Динамика, наблюдаемая в течение последних двух-трех недель, вызвана реальной доходностью, и это то, что оказывает поддержку доллару», — сказал Маянк Мишра из Standard Chartered (LON:) Bank в Сингапуре.

«Интересно, что несмотря на то, что рост доходности негативно отражается на динамике акций США, пара продолжает обновлять максимумы», — добавил Мишра.

Индекс доллара вырос более чем на 2% в этом году, так как оптимистичные макроэкономические данные вкупе с мягкой монетарной политикой толкнули вверх доходность гособлигаций и оказали давление на переоцененные акции американских технологических компаний. [US/] ()

В фокусе внимания — двухдневное заседание ФРС США на следующей неделе. Однако ожидания того, что центробанк объявит о серьезных изменениях в политике, невысоки: глава регулятора Джером Пауэлл на прошлой неделе не выразил озабоченности относительно роста доходности облигаций.

Доходность 10-летних гособлигаций США держалась вблизи годового пика, достигнутого в пятницу.[US/]

(Хидеюки Сано в Токио и Сагарика Джаисингхани в Бангалоре. Перевела Анна Бахтина. Редактор Марина Боброва)

Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.

Шри-Ланка в ноябре 2021 — отдых и погода на Шри-Ланке

Если глубокой осенью Вам вдруг захочется очередной порции летнего солнца и тепла, задумайтесь о поездке на экзотические острова. В этой статье на Тур-Календаре пойдёт речь об отдыхе на загадочной и удивительной Шри-Ланке.

В ноябре погода постепенно стабилизируется, правда, существенные улучшения заметны не раньше третьей декады месяца


Погода на Шри-Ланке в ноябре

В ноябре количество иностранцев, прибывающих на Шри-Ланку, начинает постепенно возрастать. Сезон тропических дождей, господствующих в течение полугода в курортной юго-западной части острова, наконец-то отступает, радуя значительным сокращением осадков. Однако стоит уточнить, что улучшение климатических условий наступает не сразу. В первых числах месяца дожди ещё достаточно часты, а заметно суше становится лишь ближе к его завершению. Для посещения Коломбо и Галле время по-прежнему не самое благоприятное, поскольку здесь выпадает наибольшее, по сравнению с другими городами, количество осадков. Нередко погодная обстановка омрачается грозовыми ливнями и шквалистыми ветрами. К тому же океан присылает на берег огромные волны, находиться с которыми порой бывает опасно. Мы уже не говорим о купании. Во второй половине ноября происходит смена типа циркуляции атмосферы. Теперь нападкам муссонов подвергается Северо-Восточная провинция. На этот раз влажные воздушные массы формируются в Бенгальском заливе, которые благодаря протекции центральной горной системы задерживаются на её склонах, не в силах протиснуться дальше, на юго-запад. Поэтому там менее душно, в связи с чем процесс акклиматизации проходит намного быстрее и легче.Коломбо

+29

+30

Маравила

+29

+32

Бентота

+29

+31

Хиккадува

+29

+31



Если вдруг случится вымокнуть под ливнем, не беда. Уже через 15 минут Ваша одежда будет почти сухой. В среднем воздух прогревается днём до +28..+29 °C. Вечера уже менее жаркие, чем раньше: около +24..+25 °C. Но для комфортного отдыха рекомендуем останавливаться на первой береговой линии, великолепно продуваемой бризами. В Канди, возвышающейся на высоте 448 м. над уровнем моря, ночи приносят живительную прохладу – примерно +20 °C. В горной местности Нувара-Элии суточный разброс температур составляет от +11 °C до +20 °C. Расположенные там отели оснащены отопительными приборами, что для знойной Шри-Ланки, практически соседствующей с экватором – экзотика в чистом виде. В областях Северо-Центральной провинции, в частности в Анурадхапуре, превалирует пасмурная погода. На долю «мокрых» дней приходится около половины месяца, поэтому собираясь нанести визит древней столице, придётся разжиться зонтом, а лучше – специальной водонепроницаемой накидкой. Экскурсии в джунгли и парки с пышной субтропической растительностью лучше предпринимать лишь после нанесения на кожу мази от укусов различных насекомых. С повышением уровня относительной влажности там активизируется разнообразная ползучая живность.

Чем заняться на Шри-Ланке в ноябре?

Ноябрь на Шри-Ланке благоприятствует пляжному времяпровождению и сопутствующим ему аква-развлечениям. Релакс на берегу океана можно отлично совмещать с прохождением курса аюрведы, попутным осмотром многочисленных достопримечательностей и знакомством с богатыми культурой и традициями в рамках зрелищных шоу и торжеств. Так же этот месяц великолепен для гастрономических открытий, поскольку в данный период поспевает ещё больше диковинных фруктов.

Пляжный отдых

Шри-Ланка – это райский уголок с живописными бухтами, отороченными каёмкой склонившихся чуть ли не у самой кромки воды кокосовых пальм. Это клочок земли, где шумный прибой растворяется в белоснежном песке, а яркое солнце каждый раз пытается поджарить Вас до золотистой корочки. Это релакс в стиле баунти и бесконечные возможности для освоения водных видов спорта. В последний месяц климатической осени температура воздуха всего на пару градусов ниже температуры воды – +27..+28 °C. Тем, кто не любит прыгать на волнах, следует выбирать пляжи с коралловыми рифами, образующими естественные лагуны, которые их «гасят». На южном и западном побережьях они находятся в районе Унаватуны,

Диквеллы и Матары (Полхена). На востоке внимания заслуживает курортная деревушка Нилавели. Поклонникам серфинга следует прямиком отправляться на полуостров Калпития, в Негомбо, Бентоту или Берувеллу. Для совершения погружений дайверы отдают предпочтение дайв-сайтам Унаватуны и Хиккадувы.

Развлечения и экскурсии

Как и несколько тысяч лет тому назад «страна-капелька» в Индийском океане манит к себе бесчисленными богатствами и невиданными чудесами. Её земли представляют собой невероятную концентрацию экзотики и сосредоточение несметного количества бесценных историко-культурных памятников. Сюда приезжают за духовным развитием, пылью древних веков, тонизирующим вкусом цейлонского чая и общением с первозданной природой, столетиями создающей здешние красоты. Взрыв эмоций и океан впечатлений – вот что ожидает каждого, кто хотя бы раз ступит на её благословенную землю.

К числу самых популярных туристических объектов относят слоновий питомник в Пинавелле, горный район Нувара-Элия с чайными плантациями и роскошными полями для игры в гольф, Королевский Ботанический Сад близ Канди, «Культурный Треугольник», священную Гору Адама, дождевой лес Синхараджа, где проживают животные эндемики, и знаменитые ланкийские водопады – Бамбараканду и Фату Невесты. От вынужденного безделья в ненастную погоду можно получить колоссальное удовольствие, вверив своё бренное тело в руки опытных специалистов аюрведы. Для гурманов и любителей всяких вкусностей скажем, что в ноябре здесь поспевает очень полезный плод – джекфрут, являющийся богатым источником каротина, железа и калия.

Праздники и фестивали

Ланкийцы любят праздники так, как не любит никто. На их долю отводится практически треть года. Так что в ноябре Вы обязательно застанете какие-нибудь местные гуляния. В некоторые годы на этот месяц выпадают полнолуние «Ил Поя», отмечающийся в день, когда Будда отправил своих последователей распространять вероучения по всем азиатским странам, а так же окончание поста у мусульман Рамазан, носящий название «Ид-Ул-Фитр».

Какие цены на отдых на Шри-Ланке в ноябре?

Тарифы на ноябрьские туры потихоньку ползут вверх. Однако они ещё весьма демократичные о отношению к тем, что устанавливаются в разгар календарной зимы.

Помните, что купить тур на Шри-Ланку дешевле можно на Travelata.ru – поиск путевок по сотням туроператоров! Используйте наши промокоды AF2000turcalendar на доп. скидку в 2000 руб (туры от 100тр), AF1500turcalendar 1500 руб (от 80тр) и AF1000turcalendar 1000 руб (от 60тр)!

Как отдохнуть на Шри-Ланке в ноябре самостоятельно

Уже выбрали куда поехать на Шри-Ланке в ноябре? Для самостоятельной поездки вам нужно:

  • Бронируем отель — не переплачивайте! Проверяем цены сразу на всех сайтах бронирования на HotelLook
  • Покупаем авиабилеты на AviaSales — сравниваем стоимость билетов на Шри-Ланку от всех агентств и авиакомпаний
  • Заказываем экскурсии на Tripster — выбираем и бронируем экскурсии на ноябрь
  • Аренда авто — сравнениваем цены всех автопрокатчиков. С машиной отдых на Шри-Ланке в ноябре будет интереснее
  • Оформляем страховку — цены от всех страховщиков на Cherehapa
  • Трансфер и такси — проверенный сервис KiwiTaxi

Наиболее удачный период для отдыха в этом месяце – его вторая половина. До середины второй декады погода может отдавать отголосками сезона дождей. Тур-Календарь надеется, что мы помогли спланировать Ваш долгожданный отпуск.




Как предвыборная лихорадка в США повлияет на доллар?

Гонка в Белом доме привлекает внимание всего мира к политике США. Ли МакДарби смотрит, как это влияет на валютный рынок

Как и референдум ЕС по эту сторону пруда, битва за Белый дом в этом году в США вышла на первый план и будет продолжать доминировать в заголовках новостей в преддверии дня голосования 8 ноября.

Независимо от того, сохранит ли Демократическая партия пост президента — предположительно, во главе с Хиллари Клинтон — или ее возьмет на себя несколько разногласий Дональд Трамп, назначение 45-го президента Америки может существенно повлиять на динамику доллара США в конце этого года.

Прежде чем мы рассмотрим поствыборное будущее доллара на основе анализа прецедента, созданного предыдущими президентскими битвами в новейшей истории, мы должны проанализировать, как он работает до сих пор в 2016 году, и подумать, как официальный период кампании может повлиять на его состояние в ближайшем будущем. месяцы.

Неустойчивый характер валютного рынка и его чувствительность к различным политическим и экономическим событиям будут продемонстрированы приближающимися президентскими выборами в США.

Поскольку выборы все еще остаются на горизонте, на настроения в отношении доллара в первом квартале 2016 года повлияли другие более непосредственные факторы.Укрепившись в целом по отношению к фунту стерлингов — в основном из-за неопределенности, связанной с голосованием Великобритании на референдуме о ее членстве в ЕС, — доллар сдерживался дальнейшими мрачными данными, поступающими из Китая, подтверждающими тот факт, что вторая по величине экономика мира остается вялой.

Не говоря уже о пресловутой глазури на торте негативных настроений, о возобновлении падения цен на сырьевые товары. Это побудило Федеральный резерв США (ФРС) занять более осторожную позицию в отношении своего аппетита к дальнейшему повышению процентных ставок после их повышения в декабре впервые с 2006 года.

Такие «голубиные тона» центрального банка вызвали квартальные убытки в размере около 4% по отношению к корзине валют.

Пуансоны торговые

Однако с тех пор ожидания новых повышений ставок в США не только усилились благодаря улучшению внутренних экономических условий после затишья в первом квартале, но и события на президентских выборах начали привлекать внимание рынка.

С Дональдом Трампом, уже утвержденным в качестве предполагаемого кандидата от республиканцев — постепенно приближающимся к официальному выдвижению партии на пост президента после того, как его оставшиеся соперники выбыли из гонки — и Хиллари Клинтон на пути к достижению необходимого числа делегатов праймериз для победы Демократическое выдвижение, последующая политическая и экономическая нестабильность вносят неопределенность, которая может оказать давление на доллар в ближайшие недели и месяцы.

По мнению нескольких крупных финансовых институтов, доллар может стать уязвимым для политической риторики, поскольку оба претендента-тяжеловеса обмениваются ударами в ходе президентской кампании с неограниченным сроком действия; точно так же, как британский фунт упал после того, как Великобритания объявила о проведении референдума в ЕС.

Исторические свидетельства показывают, как политика и экономика делают близких друзей. Влияние первого на второе значительно, особенно когда призом является Овальный кабинет.Перед последними президентскими выборами в США в 2012 году доллар упал с 1,53 доллара по отношению к фунту в середине января до 1,63 доллара в сентябре, при этом опросы общественного мнения предсказывают, что голосование будет слишком близким, чтобы его можно было назвать.

В то время это были бы чрезвычайно выгодные условия, если бы ваш британский бизнес в этот период импортировал товары или услуги из США. Например, по менее выгодному январскому курсу запасы вашего американского поставщика на 300 000 долларов стоили бы 196 000 фунтов стерлингов, тогда как по сентябрьскому курсу цена упала бы до 184 000 фунтов стерлингов.

Это представляет собой экономию 12 000 фунтов стерлингов между точками максимума и минимума просто из-за колебаний обменного курса.

Влияние после выборов

Хотя мы еще не знаем, кто будет приведен к присяге в качестве следующего президента США 20 января, само собой разумеется, что кто бы ни вышел на первое место — республиканец или демократ — результат вполне может оказать значительное влияние на доллар США и финансовые рынки.

ФРС может контролировать денежно-кредитную политику страны, но принимаемые решения и политика, проводимая новым президентом, будут оказывать значительное влияние на доллар.Если Клинтон завершит выборы, влияние на климат политической политики может быть менее неустойчивым, чем если бы Трамп захватил власть, учитывая, что страна находится под контролем демократического правительства с 2009 года.

Если, как предполагают заголовки, победа Трампа приведет к радикальному изменению политики, включая направление внешней политики, которое потенциально может изолировать США от их торговых партнеров и повлиять на экспорт, возникнет неопределенность рынка в отношении ее потенциального воздействия на Экономика США может спровоцировать преувеличенную краткосрочную слабость доллара.

Вне зависимости от того, получит ли Трамп козыри в ноябре или нет, разумно ожидать, что доллар в какой-то степени упадет в цене. Однако недавняя история показывает, что он восстановится вскоре после восстановления некоторого подобия политической и экономической стабильности.

Например, когда Джордж Буш был избран на свой первый президентский срок, доллар укрепился по отношению к фунту стерлингов в среднем с 1,5150 в 2000 году до 1,4500 в 2001 году. в среднем 1.8120 в 2008 году до 1,5625 в 2009 году по отношению к фунту стерлингов.

Управление волатильностью рынка

Неустойчивый характер валютного рынка и его чувствительность к различным политическим и экономическим событиям будут продемонстрированы приближающимися президентскими выборами в США. Это в значительной степени связано с тем, что инвесторы, вероятно, уйдут от доллара в период избирательной кампании и сразу после голосования в пользу более стабильных стран с относительно высокими экономическими показателями, в которые они смогут инвестировать свой капитал.

По мере приближения 8 ноября перспектива повышения волатильности доллара создаст различные проблемы для казначеев компаний, ведущих международную торговлю, в зависимости от характера их требований к международным платежам. Для британских предприятий, которые экспортируют в США, этот период ожидаемой уязвимости доллара может отрицательно повлиять на их денежные потоки, поскольку стоимость их валютного риска возрастает.

В качестве дополнительной услуги для малых и средних предприятий и корпораций с точки зрения управления и исполнения валютных и международных платежей эксперт по валютным операциям поможет предприятиям снизить риски, связанные с движением рынка, путем разработки и реализации эффективных стратегий хеджирования валютных курсов. с торговой деятельностью.

Потратив время на то, чтобы понять требования бизнеса, эксперт по валютным операциям будет отслеживать валютные рынки от их имени, предоставляя специализированные рекомендации относительно движущих сил, влияющих на их состояние, облегчая принятие обоснованных решений относительно оптимальных сроков переводов.

Используя специалиста в области валютных и международных платежей, предприятия получат доступ к индивидуальным индивидуальным и проактивным услугам, которые не всегда могут быть предложены где-либо еще.

Об авторе

Ли МакДарби — управляющий директор по международным корпоративным платежам в компании moneycorp.

Напишите компании сюда письмо.

Обменный курс оставался стабильным во время кризиса Covid — нас ждет буря? | Экономика

Учитывая, что в условиях пандемии процветают альтернативные активы, такие как золото и биткойны, некоторые ведущие экономисты предсказывают резкое падение доллара США. Это еще могло произойти. Но до сих пор, несмотря на непоследовательное управление пандемией в США, огромные расходы на дефицит средств для оказания помощи при экономической катастрофе и смягчение денежно-кредитной политики, которое, по словам председателя Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, «пересекло множество красных линий», основные обменные курсы доллара были устрашающе спокойными.Даже продолжающаяся избирательная драма не произвела особого впечатления. Трейдеры и журналисты могут волноваться из-за ежедневных проблем с долларом, но для тех из нас, кто изучает долгосрочные тенденции обменного курса, их реакция на сегодняшний день вызывает много шума из ничего.

Безусловно, евро вырос примерно на 6% по отношению к доллару в 2020 году, но это мелочь по сравнению с резкими колебаниями, которые имели место после финансового кризиса 2008 года, когда курс доллара колебался между 1 долларом.58 и 1,07 доллара за евро. Точно так же обменный курс иены к доллару практически не изменился во время пандемии, но колебался от 90 до 123 иен за доллар во время большой рецессии. А общий индекс обменного курса доллара по отношению ко всем торговым партнерам США в настоящее время находится примерно на уровне середины февраля.

Такая стабильность удивительна, учитывая, что волатильность обменного курса обычно значительно возрастает во время рецессии в США. Как обсуждают Итан Ильзецки из Лондонской школы экономики, Кармен Рейнхарт и я из Всемирного банка в недавнем исследовании, приглушенная реакция основных обменных курсов была одной из главных макроэкономических загадок пандемии.

Экономисты десятилетиями знали, что объяснение движения валют чрезвычайно сложно. Тем не менее подавляющее большинство предположений состоит в том, что в условиях большей глобальной макроэкономической неопределенности, чем большинство из нас видели в своей жизни, обменные курсы должны резко меняться. Но даже когда вторая волна Covid-19 ошеломила Европу, евро упал всего на несколько процентов — падение в море с точки зрения волатильности цен на активы. Переговоры о фискальном стимулировании в Соединенных Штатах сегодня продолжаются, а завтра — нет.И хотя неопределенность в отношении выборов в Америке приближается к разрешению, впереди еще большие политические битвы. Однако до сих пор реакция обменного курса была относительно небольшой.

Никто точно не знает, что может сдерживать движение валюты. Возможные объяснения включают общие потрясения, щедрые предложения ФРС о долларовых свопах и массовые ответные меры государственного бюджета по всему миру. Но наиболее вероятная причина — паралич обычной денежно-кредитной политики. Политические процентные ставки всех крупных центральных банков находятся на уровне или около эффективной нижней границы (около нуля), и ведущие специалисты по прогнозам полагают, что они останутся на этом уровне в течение многих лет, даже при оптимистичном сценарии роста.

Если бы не нижняя граница, близкая к нулю, большинство центральных банков теперь устанавливали бы процентные ставки намного ниже нуля, скажем, на уровне от -3% до -4%. Это говорит о том, что даже по мере улучшения экономики может пройти много времени, прежде чем политики захотят «взлететь» с нуля и поднять ставки до положительных значений.

Процентные ставки вряд ли являются единственной вероятной движущей силой обменных курсов; другие факторы, такие как торговый дисбаланс и риск, также важны. И, конечно же, центральные банки занимаются различными квазифискальными операциями, такими как количественное смягчение.Но с учетом того, что процентные ставки практически заморожены, возможно, самый большой источник неопределенности исчез. Фактически, как показали Ильзецки, Рейнхарт и я, волатильность основного обменного курса снижалась задолго до пандемии, особенно когда один центральный банк за другим обходил нулевую границу. Covid-19 с тех пор закрепил эти сверхнизкие процентные ставки.

Но нынешний застой не будет длиться вечно. С учетом относительных темпов инфляции реальная стоимость широкого долларового индекса имеет тенденцию к росту в течение почти десятилетия и в какой-то момент, вероятно, частично вернется к среднему значению (как это произошло в начале 2000-х годов).Вторая волна вируса в настоящее время поражает Европу сильнее, чем США, но эта картина может вскоре измениться, когда наступит зима, особенно если послевыборное междуцарствие в Америке парализует как здоровье, так и макроэкономическую политику. И хотя США по-прежнему обладают огромным потенциалом для оказания столь необходимой помощи пострадавшим от стихийных бедствий работникам и малому бизнесу, растущая доля государственного и корпоративного долга США на мировых рынках свидетельствует о долгосрочной уязвимости.

Проще говоря, в долгосрочной перспективе существует фундаментальное несоответствие между постоянно растущей долей долга США на мировых рынках и постоянно сокращающейся долей производства США в мировой экономике.(Международный валютный фонд ожидает, что китайская экономика вырастет на 10% к концу 2021 года, чем она была в конце 2019 года.) Параллельная проблема в конечном итоге привела к распаду послевоенной Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов на десять лет. после того, как экономист Йельского университета Роберт Триффин впервые определил его в начале 1960-х годов.

В краткосрочной и среднесрочной перспективе доллар, безусловно, может вырасти еще больше, особенно если дальнейшие волны Covid-19 подвергают финансовые рынки стрессу и заставляют их спасаться бегством.И если оставить в стороне неопределенность обменного курса, велика вероятность того, что доллар по-прежнему будет королем в 2030 году. Но стоит помнить, что экономические травмы, которые мы переживаем сейчас, часто оказываются болезненными поворотными моментами.

Кеннет Рогофф — профессор экономики и государственной политики Гарвардского университета и главный экономист Международного валютного фонда с 2001 по 2003 год.

© Project Syndicate

COVID-19 и нестабильная экономика добавили новые измерения к тому, что, возможно, уже было знаковым U.С. Избирательный цикл. Но ключевой вывод для рынков и инвесторов в значительной степени прост: общий результат правительственных выборов может иметь большее значение, чем успех любого кандидата, и влияние разделенного или объединенного правительства, вероятно, является лучшим предиктором будущей политики, чем кандидаты от партии. верх.

Чтобы прояснить инвестиционные последствия выборов, группа исследования государственной политики США обновила свой прогноз с ноября 2019 года, чтобы углубиться в то, что поставлено на карту для инвесторов по всем классам активов и секторам акций, подробно описав, как разделены илиединое правительство может повлиять на налоговую реформу, ценообразование на рецептурные лекарства, более широкую нормативно-правовую среду и реакцию на COVID-19.

«Мы включаем два новых события с ноября прошлого года — бывшего вице-президента Байдена в качестве кандидата от Демократической партии и влияние COVID-19 на общество — в нашу« правдоподобную стратегию », чтобы помочь инвесторам разобраться в предстоящих выборах в США», — говорится в сообщении. Майкл Зезас, руководитель отдела исследований государственной политики США в Morgan Stanley: «Наш подход не столько фокусируется на игре в выборы, сколько на политическом пути после выборов.Мы считаем, что это более важно для инвестиционной стратегии как до, так и после мероприятия, поскольку помогает инвесторам избегать ошибок ».

Одна из распространенных ошибок, по словам Зезаса: неверный расчет вероятности того, что политическая платформа кандидата станет успешным законодательством, учитывая зачастую ухабистый путь от предвыборного обещания к принятому закону.

В отчете представлены пять основных выводов:

1. Неопределенность результатов политики этот цикл намного выше, чем на прошлых выборах.Отчет предлагает довольно равные шансы для Байдена и президента Трампа; хотя рецессия обычно давит на действующего президента, Байден не подгоняет его. Трамп и Байден также считаются надежными в различных, но важных вопросах, таких как экономика, здравоохранение, реакция на COVID-19 и политика Китая.

2. Расширение бюджета является вероятным побочным эффектом правдоподобного политического курса в любом сценарии «партийной зачистки» — одна партия получает контроль над Белым домом, Сенатом и Палатой представителей.Однако считается, что ни одна из сторон не обеспечит чего-либо, кроме незначительного контроля большинства в Конгрессе. В результате законы, которые могут быть приняты, ограничиваются теми, которые одобрены консенсусом внутри контролирующей стороны. Короче говоря, законодательная власть перейдет к умеренным, что затруднит проведение смелой политики любой из сторон.

3. Выборы будут действовать как катализатор, повлияв на экономику, макрорынки и ключевые секторы акций. Одна из причин: выбор избирателя в конечном итоге будет определять, какой вид «стимулирования» фискальных стимулов можно использовать в начале 2021 года для смягчения экономического ущерба, нанесенного COVID-19.Более прогрессивная политическая платформа Байдена может способствовать более активному участию правительства в здравоохранении и повестке дня в области изменения климата, что может существенно повлиять на макроэкономические перспективы и перспективы сектора справедливости.

4. Инвесторы могут неправильно истолковать «голубую волну». Потенциал для единого правительства, особенно демократического, выше, чем в недавних циклах, и рынки могут стать более реактивными в ожидании демократического захвата. Те, кто считает победу Байдена оптимистичной, могут быть разочарованы, если рост рынка потребительских товаров и машиностроения остановится из-за политики Китая, которая может остаться относительно неизменной.Что касается макроэкономики, то демократический захват может привести к политике стимулирования спроса, которая может иметь значимый мультипликативный эффект для экономического роста.

5. Торговая напряженность может сохраняться между США и Китаем. В отчете отмечается, что скептицизм избирателей по отношению к Китаю растет на двухпартийной основе в течение многих лет. Учитывая действия политиков по обе стороны прохода, отчет ставит под сомнение идею о том, что победа Байдена в конечном итоге принесет значимые изменения в U.Южно-Китайская политика.

Основываясь на этих темах и анализе команды, вот четыре возможных сценария и вероятные пути реализации политики:

Сценарии разделения правительства

В этом сценарии статус-кво рецессия недолговечна, и президент Трамп получает выгоду, поскольку экономика восстанавливается после пандемии. Вероятные результаты будут включать продолжающееся дерегулирование, что принесет пользу секторам телекоммуникаций и энергетики, а также управляющим активами, хотя возобновляемые источники энергии могут столкнуться с давлением.В отчете ожидаются лишь незначительные краткосрочные изменения политики и скомпрометированные продления истекающего налогового счета за 2017 год. Процентные ставки в США, вероятно, останутся ограниченными диапазоном или еще больше упадут после выборов, в зависимости от пути восстановления. Вероятна реактивная фискальная экспансия, и доллар может столкнуться с понижательным давлением.

Темы, такие как здравоохранение и лидерство, где демократы имеют излишек доверия со стороны избирателей, доминируют в кампании и доводят выборы до Байдена, который, по мнению большинства избирателей, лучше справится с текущим кризисом, основываясь на текущих мнениях о ответных мерах на пандемию.Спрос избирателей на изменения может привести к усилению регулирования и надзора, оказывая давление на определенные секторы, такие как финансы, энергетика США, телекоммуникации, ИТ-оборудование, Интернет и фармацевтика. В то время как ранние сигналы о победе Байдена могут ослабить рынки до ноября, после выборов разделенного правительства рынки ставок в США вряд ли резко изменятся — и даже могут немного упасть. Как и в случае со сценарием тонкой красной линии, такой раздельный результат может незначительно ослабить доллар.

Сценарии единого правительства

V-образный подъем вдохновляет избирателей-республиканцев и подталкивает президента Трампа ко второму сроку и возвращению Палаты представителей республиканцами.Трамп занимает более агрессивную антикитайскую позицию на фоне большей настороженности избирателей США по отношению к Китаю. Республиканская зачистка может означать дальнейшее снижение налогов и досрочное продление истекающих налоговых положений Трампа, что приведет к увеличению дефицита. Такой бюджетный стимул, вероятно, приведет к росту ВВП США и укреплению доллара, но цены на казначейские облигации могут снизиться из-за растущего дефицита, что приведет к повышению процентных ставок и доходности. В сфере акций, телекоммуникаций, энергетики и управляющих активами США продолжающееся дерегулирование может выиграть.

Затяжная рецессия может навредить Трампу, поскольку исторически высокий уровень безработицы в штатах, избравших его в 2016 году, особенно в штатах Мичиган, Пенсильвания и Невада, подрывает его претензии на руководство экономикой.Избиратели обращаются к Байдену и демократам как к более заслуживающим доверия вопросам о реформе здравоохранения и борьбе со второй волной COVID-19. Такой демократический захват может также привести к увеличению дефицита за счет расходов на здравоохранение и инфраструктуру. Однако стимулы со стороны спроса будут стимулировать экономический рост, повышая процентные ставки и инфляцию. Акции США, управляемые медицинские организации, транспорт, нефтегазовая промышленность за пределами США, банки с большой капитализацией и секторы потребительского финансирования могут получить прибыль, но реформа здравоохранения может оказать давление на фармацевтические компании.Усиление регулирования может также повлиять на технологический сектор, финансы, сетевой нейтралитет и экологические проблемы.

Для исследования Morgan Stanley о президентских выборах 2020 г. запросите у представителя Morgan Stanley или финансового консультанта полный отчет «Пересмотренное руководство по направлениям экономической политики и влиянию на рынок» (8 июня 2020 г.). Плюс еще идеи от лидеров мнений Morgan Stanley.

долларов США после Дональда Трампа

Markets Insider Доллар США сильно упал после избрания Дональда Трампа в начале ноября.

И индекс доллара США в среду увеличился. Он вырос на 0,6% до 101,63 по состоянию на 11:47 по восточному времени, около 14-летнего максимума.

По крайней мере, часть этого укрепления можно объяснить реакцией рынков на предложенные Трампом инициативы в области налогово-бюджетной политики.

Однако в дальнейшем есть и другие вещи, о которых следует помнить в отношении доллара.

«Мы не будем спорить с логикой и нашими пересмотренными прогнозами, поскольку в результате выборов будет учтен более сильный доллар», — написала в записке для клиентов команда HSBC во главе со стратегом Дарагом Махером.«Тем не менее, в повестке дня политики Трампа есть много движущихся частей, и рынок рискует упустить драйверы в своей близорукой ориентации только на фискальную политику».

Более конкретно, HSBC детализировал четыре пункта, отметив, что это не стопроцентная гарантия того, что индекс будет продолжать расти:

  1. Фискальная политика — позитивная для доллара. HSBC считает, что предложенная Трампом более мягкая фискальная политика будет положительной для доллара, поскольку они считают, что повышение процентных ставок будет больше, чем любые негативные последствия, связанные с более высокой инфляцией и более широким дефицитом текущего счета.
  2. Политика репатриации зарубежных доходов — положительно для доллара. Команда утверждает, что любое увеличение потоков репатриации должно быть положительным для доллара. Хотя они добавили, что «на самом деле трудно сделать оправданную оценку вероятного масштаба воздействия доллара», учитывая, что неясно, какая часть зарубежного пула прибылей уже выражена в долларах.
  3. Торговая политика — неоднозначная для доллара по отношению к G10, но, вероятно, более сильная по отношению к развивающимся рынкам. Трамп сохранял твердую позицию против торговли на протяжении всей кампании, а недавно объявил, что он выйдет из Транстихоокеанского партнерства в первый день своего пребывания в должности.«Один из самых больших опасений для развивающихся рынков перед выборами заключался в том, что победа Трампа может подтолкнуть мир к торговой войне», — написала команда HSBC. «Это остается возможностью, которая, вероятно, будет иметь негативные последствия для доллара».
  4. Иммиграционная политика — негативно для доллара по отношению к G10. Трамп твердо выступает за депортацию иммигрантов без документов. В экономической сфере это будет означать сокращение предложения рабочей силы, и HSBC утверждает, что это может привести к «неблагоприятным последствиям» для роста, что в таком случае может быть отрицательным для доллара.

Эти политики «указывают на силу доллара в целом», — утверждали они. Однако также возможно, что со временем фискальная экспансия может превратиться в негатив для доллара, если рынки в конечном итоге начнут беспокоиться о росте уровня долга.

«Это может затем присоединиться к любому сопротивлению доллара США из-за структурных препятствий торговой войны или агрессивной иммиграционной политики. Но такая динамика, скорее всего, потребует времени, чтобы развернуться, если вообще, и поэтому наши прогнозы вместо этого основываются на краткосрочной силе для доллар США «, — написала команда HSBC.

Отдельно стоит отметить, что более сильный доллар не обязательно хорошо для американских компаний с большим международным присутствием. Фактически, в последние несколько кварталов американские компании обвиняли более сильный доллар в более низкой прибыли.

В интервью телеканалу CNBC «Squawk on the Street» в среду Мэг Уитман, генеральный директор Hewlett Packard Enterprise, более подробно объяснила, почему это происходит:

«Встречный ветер очень реален.Потому что, когда доллар силен, наши товары за рубежом дороже. Итак, допустим, кто-то в Европе собирался купить 1000 серверов, теперь, возможно, они купят только 800, потому что доллар такой сильный. Итак, послушайте, мы должны справиться с этим. Это часть нашей новой реальности. Мы должны привести нашу структуру затрат в соответствие.

В конечном итоге все будет зависеть от того, что на самом деле будет делать Трамп в будущем. Или, как выразилась команда HSBC: помогают более точно оценивать перспективы доллара США с течением времени.«

Как Трамп забирает деньги доноров для будущего

В целом кампания Трампа заплатила более дюжине юридических фирм, в том числе 1,6 миллиона долларов Касовицу Бенсону Торресу, более 500 тысяч долларов Джонсу Дей и около 600 тысяч долларов Дечерту. Юридической фирме Курта Хилберта, который во время телефонного разговора Трампа оказывал давление на государственного секретаря-республиканца в Джорджии Брэда Раффенспергера, чтобы тот «нашел» голоса для отмены результатов выборов, заплатили более 480 000 долларов. Платеж в размере 3 миллионов долларов был направлен в избирательную комиссию штата Висконсин для оплаты пересчета голосов.

Один из крупных доноров-республиканцев, К. Бойден Грей, который внес более 2 миллионов долларов республиканцам в период 2020 года, также предоставил юридические консультации г-ну Трампу, заработав 114 000 долларов.

Операция Трампа продолжала тратить средства на сбор средств, вкладывая миллионы в секретную компанию с ограниченной ответственностью American Made Media Consultants для рекламы в Интернете и текстовых сообщений. Члены семьи г-на Трампа и вице-президента Майка Пенса когда-то входили в совет директоров компании, через которую в ходе кампании 2020 года было потрачено более 700 миллионов долларов.

В послевыборный период через компанию было потрачено более 63 миллионов долларов из комитетов, связанных с г-ном Трампом.

Национальный комитет Республиканской партии закончил год с более чем 80 миллионами долларов в банке после блиц-кампании по сбору средств, и партия имеет право на долю еще 63 миллионов долларов на двух общих счетах с г-ном Трампом. По соглашению R.N.C. собрал 25 центов за каждый доллар, который Трамп собрал онлайн через их совместный счет в декабре.

Один из Mr.Комитеты Трампа и Р.Н.К. потратил почти 235 000 долларов на книги через компанию Reagan Investments, которая также работала для PAC, контролируемого сенатором Тедом Крузом из Техаса. Кампания Трампа прошлой осенью предлагала подписанные экземпляры книги Круза донорам, которые пожертвовали 75 долларов и более.

И, как и с момента его выдвижения в 2015 году, предвыборные счета г-на Трампа покровительствовали его бизнесу в послевыборный период.

Что такое золотой стандарт и почему США выигрывают от доллара, который не привязан к стоимости блестящего куска металла?

Фраза «золотой стандарт» означает, в просторечии, наилучший доступный эталон, поскольку двойные слепые рандомизированные испытания являются золотым стандартом для определения эффективности вакцины.

Его значение, вероятно, исходит из моего мира экономики и относится к тому, что когда-то было центральным элементом международной валютной системы, когда стоимость большинства основных валют, включая доллар США, основывалась на цене золота.

Некоторые экономисты и другие, в том числе президент Дональд Трамп и его кандидат в Совет управляющих Федеральной резервной системы Джуди Шелтон, выступают за возврат к золотому стандарту, потому что это наложит новые правила и «дисциплину» на центральный банк, который они считают слишком сильным и чьи действия они считают ущербным.

Это одна из нескольких причин, по которым кандидатура Шелтон вызывает споры в Сенате, который 17 ноября проголосовал против утверждения ее кандидатуры, хотя ее сторонники-республиканцы могут иметь возможность попробовать еще раз.

Как экономист, специализирующийся на политике обменного курса, я потратил много времени на изучение денежно-кредитной и курсовой политики. Оглядываясь на золотой стандарт и то, почему мир прекратил его использовать, показывает, что его лучше оставить как пережиток истории.

Стабильность — в хорошие времена

Золотой стандарт — это система обменных курсов, при которой валюта каждой страны оценивается как фиксированная сумма золота.

В конце 19 — начале 20 веков одна унция золота стоила 20,67 доллара в США и 4,24 фунта стерлингов в Великобритании. Это означало, что кто-то мог конвертировать один британский фунт в 4,86 ​​доллара и наоборот.

Страны с золотым стандартом, в которые входили все основные промышленно развитые страны в период расцвета системы с 1871 по 1914 год, имели фиксированную цену за унцию золота и, следовательно, фиксированный обменный курс с другими, кто использовал систему. Они держали одну и ту же золотую привязку на протяжении всего периода.

Золотой стандарт стабилизировал стоимость валюты и тем самым стимулировал торговлю и инвестиции, способствуя тому, что было названо первой эпохой глобализации. Система рухнула в 1914 году, когда разразилась Первая мировая война, когда большинство стран приостановили ее использование. После этого некоторые страны, такие как Великобритания и США, продолжали полагаться на золото как на центральный элемент своей денежно-кредитной политики, но сохраняющаяся геополитическая напряженность и высокая цена войны сделали его гораздо менее стабильным, демонстрируя свои серьезные недостатки во время кризиса.

Начало Великой депрессии, наконец, вынудило США и другие страны, которые все еще привязывали свои валюты к золоту, полностью отказаться от системы. Экономист Барри Эйхенгрин обнаружил, что усилия по поддержанию золотого стандарта в начале Великой депрессии в конечном итоге усугубили спад, потому что они ограничили способность центральных банков, таких как ФРС, реагировать на ухудшение экономических условий. Например, в то время как центральные банки сегодня обычно снижают процентные ставки, чтобы стимулировать нестабильную экономику, золотой стандарт требовал от них сосредоточиться исключительно на сохранении привязки своей валюты к золоту.

Конец золота

После Второй мировой войны ведущие западные державы приняли новую международную валютную систему, которая сделала доллар США мировой резервной валютой.

Все валюты колебались по отношению к доллару, который был конвертируемым в золото по курсу 35 долларов за унцию. Разнообразные экономические, политические и глобальные факторы давления в 1960-х и 1970-х годах вынудили президента Ричарда Никсона раз и навсегда отказаться от золотого стандарта к 1971 году.

С тех пор основные валюты, такие как U.С. доллар свободно торгуется на мировых биржах, и их относительная стоимость определяется рыночными силами. Доллар в вашем кармане подкреплен не чем иным, как вашей верой в то, что вы сможете купить на него хот-дог.

У Джуди Шелтон еще есть шанс получить подтверждение. AP Photo / J. Скотт Эпплвайт

Вернуться в «золотые» годы?

Аргументы в пользу возврата к золотому стандарту периодически появляются снова, обычно в периоды бушующей инфляции, например, в конце 1970-х годов.Его сторонники утверждают, что центральные банкиры несут ответственность за резкий рост инфляции посредством политики, такой как низкие процентные ставки, и поэтому золотой стандарт необходим для их сдерживания.

Однако особенно странно выступать за золотой стандарт в то время, когда одна из основных проблем, которые якобы решает золотой стандарт, — безудержная инфляция — остается низкой на протяжении десятилетий.

Более того, возврат к золотому стандарту создаст новые проблемы. Например, цена на золото сильно колеблется.Год назад унция золота стоила 1457 долларов. Пандемия помогла поднять цену на 40% до 2049 долларов в августе. По состоянию на 18 ноября это было около 1885 долларов. Ясно, что если бы доллар был привязан к золоту, когда его цены сильно колеблются, это было бы дестабилизирующим фактором. Обменные курсы между основными валютами обычно намного более стабильны.

Важно отметить, что возвращение к золотому стандарту сковало бы ФРС в ее усилиях по решению меняющихся экономических условий с помощью политики процентных ставок. ФРС не сможет снизить процентные ставки перед лицом кризиса, подобного тому, с которым мир сталкивается сегодня, потому что это изменит стоимость доллара по отношению к золоту.

Поддержка Шелтоном золотого стандарта — лишь одна из причин, по которой ее назначение столкнулось с проблемами. Другие включают отсутствие поддержки независимой Федеральной резервной системы и явные политические мотивы в ее политических позициях. Например, экономисты обычно предпочитают более низкие процентные ставки, когда безработица высока, а экономика колеблется, и более высокие процентные ставки, когда безработица низкая, а экономика сильна. Шелтон выступал против низких ставок, когда в Белом доме был демократ, а безработица была высокой, но поддержала их при Трампе, хотя безработица была низкой.

[ Глубокие знания, ежедневно. Подпишитесь на рассылку новостей The Conversation.]

Несмотря на то, что по поводу денежно-кредитной политики часто ведутся оживленные споры, идеи Шелтон так далеки от мейнстрима, а подозрения в политической мотивации ее позиций настолько заметны, что несколько сотен видных экономистов и выпускников ФРС призвали Сенат отклонить ее кандидатуру. .

Федеральная резервная система — независимое агентство, жизненно важное для экономической стабильности и процветания Америки.Как и суды, важно, чтобы они действовали честно и без политических соображений. Не менее важно, чтобы он не принимал дискредитируемую политику, такую ​​как золотой стандарт, который является очень плохим примером афоризма, который он вдохновил.

Как рынки реагируют на выборы в США в 2020 году?

Выписка

ДЖОЙС ЧЭНГ: Привет, я Джойс Чанг, председатель отдела глобальных исследований JP Morgan. И здорово быть здесь со всеми вами, чтобы обсудить перспективы после выборов и то, что это значит для рынков.Ко мне присоединился Джон Норманд, глава отдела фундаментальных исследований перекрестных активов в JP Morgan, чтобы обсудить наследие Байдена и последствия для рынка. Джон, большое спасибо за то, что присоединились ко мне.

ДЖОН НОРМАНД: Рад снова видеть тебя, Джойс.

ДЖОЙС ЧЭНГ: Что ж, прогнозирование Джо Байдена победителем президентских выборов в США обращает внимание рынка на последствия разделенного правительства. Президент Трамп не признал выборы, а судебные отводы и пересчет голосов не могут быть урегулированы в течение нескольких дней или даже недель, а окончательный результат для Сената перенесен на начало 2021 года.

Так каково текущее состояние игры? Позвольте мне обсудить ключевые даты, на которые стоит посмотреть. На момент записи этого видео коллегия выборщиков проголосовала 298 против 214. Президент Трамп не уступил на выборах. Даты безопасной гавани для штатов для подтверждения результатов выборов — 8 декабря, в то время как члены коллегии выборщиков подадут свои голоса 14 декабря. 23 декабря — крайний срок для получения Сенатом всех избирательных бюллетеней штата, при этом Конгресс отвечает за подсчет голосов выборщиков и объявление победителя 6 января 2021 года, а инаугурация должна состояться 20 января.

Теперь у Грузии будет пересчет голосов и второй тур выборов в Сенат Грузии, которые назначены на 5 января. Сейчас подсчет голосов составляет 48 против 48. В гонках в Сенат Джорджии голосование начинается 14 декабря. И, судя по истории, республиканцы имеют здесь преимущество. В Палате демократы удерживают Палату. Осталось еще 24 места, но демократический контроль, скорее всего, сохранится. Будет рекордное женское представительство, по крайней мере, 131 место для того, что уже было решено, или 30% от Палаты представителей.

Судя по судебным искам вокруг выборов, было возбуждено 15 исков. По 10 заявкам принято решение, по пяти еще не принято решение, другие могут быть поданы. Но единственное состояние, которое сейчас, похоже, будет пересчитано, — это штат Джорджия на данный момент.

У нас исторически большой идеологический разрыв между основными партиями и все более частые закрытые выборы. Это означает, что трансформационные изменения, которые ожидались под «голубой волной», маловероятны с использованием указов исполнительной власти, чтобы продиктовать политику сохранения.Итак, что все это означает для мировой экономики и рынков?

Итак, Джон, результаты выборов в США, похоже, ведут к разделению правительства. И мы не видели нового президента с тем же Конгрессом с тех пор, как президентом был Рональд Рейган. Рынки риска выросли после выборов в США. И есть это распространенное предположение, что разделенное правительство — это хорошо, а единое правительство — плохо, когда предвидится тенденции на рынке активов в течение президентского срока. Это правильный путь и правильная структура, чтобы думать о перспективах рынка? Как вы смотрите на наследство Байдена и рыночные тенденции на следующие четыре года?

ДЖОН НОРМАНД: Я думаю, что вся идея о том, что единое правительство плохо для рынков, а разделенное правительство — хорошо, безусловно, является одной из перспектив.Похоже, именно эта перспектива доминирует во многих размышлениях о том, каким путем должны развиваться рынки в следующие несколько лет. Это не единственный способ смотреть на вещи.

Другой способ взглянуть на вещи — понять, что каждый президент получает наследство, набор экономических условий и рыночных оценок, которые приветствуют президента, когда он вступает в должность. И поскольку существует тенденция возврата к среднему значению в бизнес-цикле, в цикле прибыли в рыночных оценках, возможно, лучший предиктор того, каким образом рынки пойдут в этот четырехлетний период, что было отправной точкой?

И с этой точки зрения, я бы сказал, что наследство Байдена, т.е.е, наследие Трампа, неоднозначно. Байден не наследует экономику во время рецессии. Он наследует экономику, которая начинает расширяться. Но, что, может быть, более важно, он унаследовал набор рыночных оценок, которые, на мой взгляд, дают довольно явную предвзятость, которую он унаследовал от фондового рынка, который может показаться дорогим в абсолютном выражении, но все же довольно дешевым по сравнению с облигациями, что заставляет акции превосходить облигации. в течение следующих двух-четырех лет какой бы Конгресс мы ни увидели.

И когда мы смотрим на кредитные рынки, они находятся на среднем уровне оценки, что, на мой взгляд, склоняет их к ужесточению, но не обеспечивает доходность выше среднего.И, наконец, когда мы смотрим на взвешенный уровень доллара, это дорого по сравнению с историей. Это склоняет его опускаться ниже. Так что, возможно, рука, в которую он попал, не такая радикальная, как та, которая приветствовала президента Буша в 2000 году с объединенным правительством, которое он взял на себя, когда рецессия только начиналась, а рынки активов были очень богаты.

Возможно, это не такая хорошая рука, как у Обамы, когда он вступил во владение с рынками, близкими к историческим минимумам с точки зрения уровней капитала и долей PE.Но это все еще довольно благоприятно для некоторого [НЕВНЯТНО] неприятие, акции по-прежнему растут по сравнению с облигациями, более узкие кредитные спрэды и ниже, чем доллар.

ДЖОЙС ЧЭНГ: Но, Джон, я хочу показать вам то, что мы видели весь год, — это разрыв между реальной экономикой и показателями рынка. И поэтому я хочу спросить вас, как вы смотрите на экономические условия прямо сейчас по сравнению с рыночной оценкой? И какие рынки, по вашему мнению, действительно предлагают нам лучшую цену?

ДЖОН НОРМАНД: Я думаю, что экономические условия стабильны, но все же несколько уязвимы.В основном это связано с вирусными разработками, которые очень очевидны в Европе с точки зрения воздействия на экономику, очень очевидны в США с точки зрения распространения вируса и менее очевидны в макроданных. Итак, здесь есть проблема, которую действительно необходимо решить в течение следующих двух-трех месяцев: будет ли стимулов достаточным, чтобы компенсировать воздействие вируса, или вирус будет доминировать?

Но я действительно думаю, что если вы готовы взглянуть на эту неопределенность, которая может сохраняться в течение двух или трех месяцев, я действительно думаю, что в следующем году мировая экономика настроена на еще один год роста, превышающего тенденцию.В основном это связано с стимулирующими денежно-кредитными условиями. Речь идет о возможности некоторого фискального стимулирования в начале следующего года, даже если он не такой большой, как фискальный стимул, который мы, вероятно, получили бы под властью демократов.

Как мы видели сегодня, новости о вакцинах продолжают поступать в Интернете в значительной степени по графику.

Итак, есть причины полагать, что люди должны сосредоточиться на возвращении к нормальной деятельности через пару лет и множество депрессивных секторов так, как они не могли себе представить, прежде чем появились некоторые новости о вакцинах.Так что в среднесрочной перспективе определенно есть причины для больших надежд.

Я думаю, поэтому некоторые из этих проблем с оценкой, которые люди определяют, возможно, не такие уж большие. Некоторых беспокоит уровень PE на фондовых рынках. Некоторые люди обеспокоены тем, насколько рынки увеличили свою долю, когда восстановление экономики не завершено. Но, по сути, очень простой принцип инвестирования заключается в том, что пока экономика растет в соответствии с тенденцией или, возможно, лучше, рынки, вероятно, уйдут на пенсию.

Так что вы можете отбросить свои опасения, что они могут быть слишком богатыми, пока вы можете верить в экономический импульс в данных о деятельности, пока вы верите, что политическая среда по-прежнему стимулирует. Это не означает, что у вас не может быть просадок в течение следующих двух или трех месяцев из-за некоторых из этих осложнений, которые я упоминал в связи с вирусом и налоговой политикой. Но это действительно означает, что путь, скажем, в течение следующих шести или 12 месяцев определенно выше.

Если бы вам пришлось выбирать вещи, которые были бы очень интересными прямо сейчас, просто потому, что они дешевы, я бы сказал, что это большая часть комплекса EM, но на самом деле это валюты EM. Это не среда, в которой развивающиеся рынки в целом дешевы с точки зрения долевого участия, процентной ставки, кредита или валюты. На самом деле это только на валютной основе. Так что, я думаю, это большая ценность для больших классов активов.

В акциях также есть большая ценность, если вы сосредотачиваетесь на стильном инвестировании, и наша команда по акциям уже некоторое время очень положительно относится к этой ротации.Безусловно, вакцина, используемая сегодня, становится лучше. Финансовая история несколько усложняет это, но я не думаю, что это нарушает условия сделки, то есть, если бы в начале следующего года у нас был огромный бюджетный стимул в размере от 2 до 3 миллиардов долларов, это, безусловно, усилило бы опережающие результаты. стоимость акций.

Но я думаю, что даже с меньшим фискальным стимулом в какой-то момент в следующем году, плюс история о вакцинах, которая будет опубликована, плюс ослабление карантина в Европе, это все равно принесет плоды.Это может не дать в полной мере того, на что люди, возможно, надеялись, когда зачистка была их базовым вариантом. Так я бы как бы формулировал вещи.

И напоследок мысль. Если бы мне пришлось пометить только большой риск в конце года, то это было бы связано с вирусом и его взаимодействием с фискальной политикой. Вакцина новая очень важна. Сегодня это будет очень важно в течение следующих шести месяцев, когда начнется его развертывание. Но на самом деле он не будет развернут так быстро в ближайшие пару месяцев, чтобы изменить курс деятельности.

Что действительно повлияет на активность в конце года, так это то, что вирус? Как это мотивирует блокировки? В какой степени это компенсируется налогово-бюджетной политикой? Итак, я думаю, что люди должны внимательно следить за всем этим взаимодействием с точки зрения управления рисками до конца декабря.

ДЖОЙС ЧЭНГ: Итак, очень ясно, что риск ралли, которое мы наблюдали в последние несколько дней, все еще имеет некоторый импульс для продолжения на фондовых рынках, при этом больше внимания на самом деле сейчас сосредоточено на том, действительно ли развивающиеся рынки и некоторые другие классы активов с доходностью также могут получить выгоду.

ДЖОН НОРМАНД: И Джойс, вы говорили о указах исполнительной власти и вероятности того, что они будут использоваться, возможно, при Байдене так же часто, как и было указано. Как вы думаете, каковы будут приоритеты с точки зрения политики в отношении указов? А есть ли у вас какие-нибудь мысли по поводу позиций в кабинете министров?

ДЖОЙС ЧЭНГ: Большое спасибо, Джон, за этот вопрос. Что ж, ни одна из сторон не получит требуемого квалифицированного большинства в 60 человек. Так что в любом случае исполнительные указы будут действовать.Но есть большая разница между тем, что нужно в законодательстве, и тем, что можно сделать по указу исполнительной власти.

Сейчас еще многое можно сделать по распоряжению исполнительной власти. В разрозненном Конгрессе у президента все еще есть широкие возможности для выбора политики. И указы исполнительной власти могут использоваться для охвата целого ряда политик, включая реформу энергетики, иммиграцию, торговую политику, антимонопольную и регуляторную политику. Итак, вы уже видели некоторые объявления избранного президента Байдена. Первый — о назначении целевой группы по коронавирусу.

Но если вы посмотрите на веб-сайт перехода, многие предложения действительно требуют одобрения Конгресса. Байден также сказал, что он присоединится к Парижскому климатическому соглашению в первый день. И это тема, которую вы услышите от многих советников Байдена, что они хотят вернуться к многосторонним процессам. Теперь это очень независимо от того, сможете ли вы получить счет за инфраструктуру, что является своего рода центральным элементом при разработке лучшего плана.

Еще одна вещь, о которой, как мы думаем, будет относительно быстро объявлено исполнительными указами, — это ряд вещей, связанных с иммиграцией, что ограничения на иммиграцию будут остановлены и заменены политиками, которые являются максимально разрешительными согласно существующим законам.Таким образом, это означает запрет на поездки мусульман, Закон МЕЧТЫ, все эти вещи, о которых администрация Байдена заявила, что они могут использовать исполнительный приказ для восстановления некоторых из политик, которые были на месте при администрации Обамы.

Но большие вещи, такие как корпоративное налогообложение или сторона индивидуального налогообложения, это то, что очень мало по прибытии, если у вас есть Сенат, оставшийся республиканским и под руководством МакКоннелла. Я не думаю, что это происходит.

Но другое, что я бы сказал, очень важно, — это назначения в Кабинет министров.И это могло бы иметь гораздо большее влияние на направление будущей политики. Необходимо немедленно назначить более 5000 должностей в кабинете министров. В администрации Трампа многие из этих должностей оставили открытыми, поэтому они так и не были заполнены. Таким образом, инвесторы должны уделять очень пристальное внимание характеру номинаций и процессу подтверждения.

Теперь многие ключевые назначения должны пройти одобрение Сената для утверждения кандидатов в президенты в федеральные суды и на руководящие должности.Но я думаю, вы также увидите, что, подобно тому, что произошло при Трампе и даже при Обаме, когда назначения были заблокированы, вы используете специальных советников, которым не нужно проходить этот процесс утверждения Сенатом.

Итак, Джон, я хочу поговорить еще. Мы поговорили о указах. Хочу подробнее поговорить о законодательном процессе. И что, по вашему мнению, может случиться в этом сеансе хромой утки, который начинается сегодня? У него сейчас не так много дней, когда на повестке дня многое, включая законопроект о государственном финансировании.Как вы думаете, чего можно достичь до конца года?

ДЖОН НОРМАНД: Я полагаю, если сердца и умы будут достаточно сосредоточены, всегда возможно принять какие-то меры финансирования в Конгрессе хромой утки. Однако я думаю, что сложность состоит в том, что с учетом баланса в Сенате, за который еще предстоит играть, учитывая прошедшие в январе вторые выборы в Грузии, возможно, есть стимулы для достижения своего рода сделки до конца года, то есть обе стороны. они чувствуют, что у них будет большее преимущество, если они просто подождут до января, в зависимости от того, что они оценивают перспективы своей партии в этих сенатских гонках.

Так что, возможно, в следующие несколько недель в году есть стимул остановиться, а не заниматься. Так что я думаю, что это интересный момент для рассмотрения, если вы действительно считаете, что одной из основных проблем является путь распространения вируса и, конечно, самого вируса, возможность некоторых блокировок на уровне штата и на местном уровне, замедление экономики к концу года. . В ответ на это, возможно, странность сенатской гонки, которая действительно не решается до января, просто не способствует какой-либо реакции в Конгрессе хромой утки.

Это сторона внутренней политики. Очевидно, есть упомянутая вами внешняя политика, которой сейчас очень сосредоточены люди на рынках. Это одна из причин, по которой активы развивающихся рынков лидируют в ралли. Итак, Джойс, с вашей точки зрения, в чем, по вашему мнению, будут большие различия между внешней политикой Байдена и внешней политикой Трампа?

ДЖОЙС ЧЭНГ: Что ж, я думаю, большая разница в том, что Трамп действительно придерживался нулевого подхода к глобальным отношениям. И Байден действительно хотел бы установить новые партнерские отношения и союзы и продолжить трансатлантические отношения.Я действительно думаю, что одна из самых важных вещей, за которыми стоит наблюдать, — это воссоздание некоторых из этих союзов с Европой. Администрация Трампа ясно дала понять, что, по их мнению, США в этих двусторонних отношениях лучше, чем в многосторонних.

И поэтому я думаю, что администрация Трампа против администрации Байдена, Байден собирается сказать, что нам нужно отказаться от изоляционистских подходов. Нам нужно лучше сотрудничать. Нам нужно использовать многосторонние организации. Итак, мы снова присоединяемся к Парижскому соглашению по климату, Всемирной организации здравоохранения, Всемирной торговой организации, а также устанавливаем некоторые приоритеты для правил дорожного движения.И это особенно верно в отношении таких вещей, как цифровизация, некоторые из этих вопросов, в которых Европа была на переднем крае.

Но я думаю, что американо-европейский альянс будет ключевым, за которым стоит следить по вопросам торговли, поскольку я считаю, что администрация США считает, что у США и Европы много общих интересов. Это был бы Китай, когда смотрел на технологии, рассматривал вопросы национальной безопасности и смотрел на повестку дня в области прав человека и демократии. Я не вижу быстрых вещей вроде отмены действующих тарифов.Я вижу, что это очень похоже на сообщение, которое Байден высказал на выходных, когда он выступал с речью, где он в основном сказал, что хочет способствовать большему единству.

Итак, он будет смотреть на партнеров, у которых одинаковые цели, и [НЕВНЯТНО] смотреть на многосторонние организации. И многие из его советников пришли из этих организаций и работали с ними на протяжении десятилетий. Я ожидаю от внешней политики, что вы просто увидите совсем другой подход, уходящий от изоляционизма.

Что ж, Джон, большое тебе спасибо. Есть так много всего, за чем нужно следить, когда мы смотрим на недели до инаугурации. Но на этом наше обсуждение на сегодня завершается. Приятно с тобой поболтать. Большое спасибо за то, что поделились своими мыслями.

ДЖОН НОРМАНД: Спасибо, Джойс.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *